近八成募资额投向亏损子公司 共创草坪出口美国税率高达36%

上市公司孙依然|2019-12-03 15:00|9216

字体大小:Aa-Aa+

2018年9月至2019年6月,共创草坪人造草坪产品出口美国关税税率已由此前的6%增加到36%,未来这一税率是否还会继续增加,目前来看情况仍不明朗

 

近日,主要从事人造草坪的研发、生产和销售的江苏共创人造草坪股份有限公司(下称共创草坪)更新了招股书。

 

此次IPO,共创草坪拟发行股份数不超过4.009亿股。拟募集资金8.5亿元,分别投资于越南共创生产基地建设项目(6.7亿元)、技术研发中心建设项目(5459万元)、信息化系统升级技术改造建设项目(3350万元)和补充流动资金(1亿元)中。

 

招股书显示,共创草坪是全球生产和销售规模较大的人造草坪企业。据AMI Consulting发布的全球人造草坪行业数据,按销量口径统计,该公司2017年全球市场占有率达14.21%,产品销往美洲、欧洲、亚洲、大洋洲等120多个国家和地区。

 

该公司控股股东及实际控制人为王强翔,本次发行前,王强翔实际控制公司62.63%的股权。本次发行后,王强翔直接及间接控制公司股份的比例将下降至56.35%,但仍保持绝对控股地位。

 

查阅招股书《投资时报》研究员注意到,2016—2018年及2019年1—6月(下称报告期),共创草坪的营业收入分别为10.9亿元、12.4亿元、14.0亿元和7.4亿元,呈现出逐年上涨的趋势;营业成本分别为6.7亿元、8.0亿元、9.3亿元和4.8亿元,同样呈现出上涨的趋势。但是扣除非经常性损益影响的归属母公司的净利润分别为2.0亿元、1.9亿元、2.1亿元和1.1亿元,在2017年度出现了下降。此外,其现金流压力有逐渐增大的迹象。

 

共创草坪近四年部分营收数据

数据来源:共创草坪招股书

 

现金流压力增大

 

《投资时报》研究员查阅招股书注意到,报告期内,共创草坪的资产负债率分别为36.02%、50.24%、36.4%和42.14%,呈波动上升趋势。其中,2017年资产负债率较前一年度大幅上升了14个百分点,且2019年上半年的资产负债率已经超过2018年整年水平。

 

报告期各期末,其负债合计分别为3.7亿元、4.2亿元、3.9亿元和5.4亿元,均以流动负债为主,流动负债占各期负债的比例分别为 98.11%、84.05%、84.80%和 88.96%。

 

从报告期总体来看,流动负债中短期借款、应付账款、其他应付款占比较高,但其货币现金情况却难以覆盖短期负债。

 

报告期内,共创草坪经营活动产生的现金流量净额分别为2.77亿元、2.36亿元、2.34亿元及9644.2万元,呈逐渐下降趋势,货币资金分别为7064.02万元、4079.88万元、7297.21万元及4790.95万元。而同期该公司短期借款及一年内到期的非流动负债合计分别为1亿元、1.05亿元、1.8亿元及3.04亿元。2019年上半年二者差额高达2.56亿元。

 

此外,该公司应收账款逐年增长。报告期期末,公司应收账款账面价值分别为 1.3亿元、1.6亿元、2.2亿元和2.5亿元,占总资产的比例由2016年的12.66%增至2018年的20.85%。2017年及2018年的增速也由25.92%增至36.78%。

 

同时该公司存货账面价值分别为1.3亿元、1.8亿元、2亿元和2.4亿元,占总资产的比例分别为12.91%、21.67%、18.92%和18.96%,增长率分别为37.16%、11.70%和19.63%。

 

共创草坪近四年部分财务指标

数据来源:共创草坪招股书

 

子公司盈利状况堪忧

 

招股书显示,共创草坪拥有境内全资子公司4家、境外全资子公司4家,主营业务大体上均为人造草坪的出口销售等业务。虽然收购不同地区的子公司可以为共创草坪打开销售市场的大门,但是招股书中披露,包括越南共创在内的五家全资子公司在2019年度1—6月份的净利润为负值。

 

越南共创2018年末总资产为1.4亿元,所有者权益为1亿元,2018年净利润为-193.00万元;2019年6月末总资产为4.3亿元,所有者权益为1.3亿元,2019年1-6月净利润为-663.65万元。

 

从业绩看来,作为越南共创生产基地建设项目实施主体,越南共创的经营状况并不够理想。然而,此次上市拟募集的8.5亿元资金中,投资于越南共创生产基地建设项目(6.7亿元)就占据了78.8%,这不得不让人顾虑,将绝大部分募集资金投入亏损公司多大程度上能让其扭亏为盈?

 

此外,《投资时报》研究员注意到,招股书显示,境外客户是该公司主营业务收入的主要来源。报告期内,其人造草坪产品的境外销售收入分别为8.5亿元、9.8亿元、11.4亿元和6.4亿元,分别占主营业务收入的78.48%、79.03%、81.91%和87.33%。而公司境外客户主要分布在 EMEA(主要为英国、法国)、美洲(主要为美国)和亚太(主要为日本、澳大利亚)三个大区。

 

自2018年9月至2019年6月,共创草坪人造草坪产品出口美国关税税率已由此前的6%增加到36%,未来这一税率是否还会继续增加,目前来看情况仍不明朗。

孙依然
《投资时报》研究员

推荐阅读