正72%VS负78%!港股内房企100强净利率大战,谁赢谁输战况全揭秘!

上市公司黄凤清|2020-05-07 17:04|13785

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排行榜显示,5家公司2019年归母净利率超过50%,8家公司受亏损影响归母净利率为负;与2018年相比,64家公司归母净利率出现下滑

 

标点财经研究员  黄凤清

 

2019年,在“房住不炒”的调控主基调下,各地围绕“稳地价、稳房价、稳预期”的政策目标,因城施策,房地产市场整体稳中承压。据国家统计局披露,2019年全国商品房销售面积约17.16亿平方米,同比下降0.1%;销售额15.97万亿元,同比增长6.5%,与2018年增速相比低出5.7个百分点。

 

城市之间分化持续。一线城市供应端有所改善,带动成交增长;二线城市成交规模略有调整,且内部分化更加明显;三线城市成交规模降幅显著,市场下行压力凸显。

 

在融资方面,2019年房地产行业融资渠道继续受到严格监管,信贷层面逐渐收紧,房地产贷款增速回落。相关数据显示,2019年末全国主要金融机构房地产贷款余额同比增长14.8%,增速较2018年末低5.2个百分点。其中,房地产开发贷款余额同比增长10.1%,增速比2018年末低12.5个百分点。

 

房地产调控持续推进,行业竞争日趋激烈。在此大背景下,各房企盈利状况如何?

 

近日,根据Wind提供的数据,标点财经研究院联合《投资时报》,对港股内房企中2019年营业收入百强企业的归属于上市公司股东净利润(下称归母净利润)、归母净利率(根据归母净利润及营业收入计算)进行了研究,并根据2019年归母净利率由高至低排名,推出《港股百强内房企2019年归母净利率排行榜》。

 

需要注意的是,根据Wind的分类,港股内房企是指注册地在内地而在香港上市的房地产公司,或者房地产业务主要开展地区为内地的公司。在计算过程中,以港元披露的数据统一转换为人民币。

 

结果显示,港股百强内房企2019年归母净利润整体增长7.43%至4429.58亿元,归母净利率为11.39%。其中,恒隆集团(0010.HK)、SOHO中国(0410.HK)、恒隆地产(0101.HK)、天安(0028.HK)、合生创展集团(0754.HK)2019年归母净利率超过50%,而上海证大(0755.HK)、丰盛控股(0607.HK)、恒盛地产(0845.HK)等8家公司受亏损影响,归母净利率为负。

 

与2018年相比,大悦城地产(0207.HK)、粤海置地(0124.HK)、华侨城(亚洲)(3366.HK)、远洋集团(3377.HK)等64家公司的归母净利率出现下滑。

 

8家公司呈亏损状态

 

根据Wind数据计算,港股百强内房企2019年营业收入均在12亿元以上,合计3.89万亿元,同比增长21.46%;归母净利润合计4429.58亿元,同比增长7.43%。

 

其中,有10家公司的归母净利润在百亿元以上。归母净利润最高的是中国海外发展(0688.HK),达到416.18亿元。其次是碧桂园(2007.HK),以395.50亿元排名第二。紧随其后的是万科企业(2202.HK),2019年实现归母净利润388.72亿元。华润置地(1109.HK)、长实集团(1113.HK)和融创中国(1918.HK)的归母净利润也均在250亿元以上,超过百亿元的还有龙湖集团(0960.HK)、中国恒大(3333.HK)、龙光地产(3380.HK)以及世茂房地产(0813.HK)。

 

有11家公司的归母净利润在50亿—100亿元之间,包括合景泰富集团(1813.HK)、富力地产(2777.HK)、合生创展集团、新城发展(1030.HK)、雅居乐集团(3383.HK)等。

 

同时,有8家公司2019年归母净利润呈亏损状态,包括丰盛控股、北大资源(0618.HK)、恒盛地产、上海证大、南海控股(0680.HK)、毅德国际(1396.HK)、首创钜大(1329.HK)、天山发展控股(2118.HK)。其中,丰盛控股、北大资源的亏损额在20亿元以上。

 

相较于2018年,阳光100中国(2608.HK)、佳兆业美好(2168.HK)等公司的归母净利润出现大幅度增长。但同时也有29家公司的归母净利润出现缩水,包括恒盛地产、华侨城(亚洲)、SOHO中国、远洋集团、辰兴发展(2286.HK)等。

 

 

归母净利率首尾相差150个百分点

 

归母净利润绝对值的大小除了与公司盈利能力相关外,还取决于公司规模的大小,因此规模相差较大的公司之间难以进行比较。而每单位营收产生归母净利润额度的指标—归母净利率,更能反映公司间的盈利水平。

 

2019年,港股百强内房企归母净利率为11.39%,与2018年的12.88%相比下降了1.49个百分点。有5家公司的归母净利率超过50%。位居榜首的是恒隆集团,该公司2019年收入为83.24亿元,公司股东应占年度溢利为60.09亿元,归母净利率高达72.19%。其附属公司恒隆地产的归母净利率亦高达69.65%,排名第三。

 

而排在第二位的是SOHO中国,2019年归母净利润13.31亿元,对应18.47亿元的营业收入,归母净利率为72.07%。天安、合生创展集团分列第四、第五位,2019年归母净利率分别为60.58%、51.00%。

 

排名前十的公司还包括合景泰富集团、中国地利(1387.HK)、嘉里建设(0683.HK)、长实集团和金地商置(0535.HK)。

 

在榜单的另一端,8家亏损公司的归母净利率为负。表现最差的是上海证大,Wind数据显示,该公司2019年12.08亿元的营收对应-9.48亿元的归母净利润,归母净利率为-78.45%,相当于每元营收产生0.78元的亏损。与排在首位的恒隆集团相比,二者的归母净利率相差150.64个百分点。

 

其次是丰盛控股,2019年归母净利率为-25.75%。该公司的毛利主要来自物业板块及新能源板块,其中物业板块毛利率由2018年的56%降至2019年的51%,而新能源板块毛利率则由17%提高至19%。

 

毅德国际、恒盛地产、首创钜大、北大资源的归母净利率在-20%至-10%之间。其中,毅德国际2019年的营业收入由2018年的28.42亿元降至15.83亿元,归母净利润则由2018年盈利1.07亿元降至2019年亏损2.71亿元,最终归母净利率为-17.13%。而北大资源尽管实现了241.32亿元的营业收入,在港股内房企中排名第33,但同时归母净利润亏损额达到24.22亿元,归母净利率为-10.04%。

 

 

64家公司归母净利率下滑

 

与2018年相比,港股百强内房企的归母净利率走势出现分化。

 

有64家公司2019年归母净利率呈下滑态势。最为严重的是上海证大,其2018年归母净利率为-12.63%,2019年在营收大幅缩水八成的情况下亏损额却进一步扩大,导致归母净利率下滑65.83个百分点。

 

其次是九龙建业(0034.HK)。其2018年归母净利率高达77.16%,2019年营收大增超过3倍,而归母净利率增幅却不到15%,归母净利率下降56.09个百分点至21.08%。

 

粤海置地情况与之相似,2018年归母净利率达71.78%,2019年营收大幅增长5倍,而归母净利润增幅不到六成,归母净利率下滑53.21个百分点至18.57%。

 

除了上述3家公司外,长实集团、海港企业(0051.HK)、SOHO中国、华侨城(亚洲)的归母净利率也均下降30个百分点以上。

 

有36家公司的归母净利率有所提升,包括阳光100中国、众安集团(0672.HK)、佳兆业集团(1638.HK)、融创中国、中国金茂(0817.HK)等。


黄凤清
标点财经研究员

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