半年销售完成率不到40%?销售额排名下滑,富力下半年业绩承压

上市公司王子西|2021-07-20 15:34|31924

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 近年来,富力地产拿地步伐放缓。据克而瑞数据显示,截至2021年6月末,中国房企新增货值TOP100名单中,未有富力地产“身影”,而进入此榜单的门槛为105.1亿元


《投资时报》研究员  王子西


曾经被称为“华南五虎”之一的广州富力地产股份有限公司(下称富力地产,2777.HK),高光不再。


公告显示,今年6月,富力地产单月总销售收入约为126.1亿元,环比上升3%;销售面积约90.09万平方米,环比下降1%。截至今年6月底,该公司实现总销售收入约650.8亿元、销售面积达485.17万平方米,与上年同期相比分别增加18%、6%。从数据来看,该公司销售收入与销售面积虽有所增长,但若从行业层面,富力地产或已显颓态。


根据克而瑞发布的《2021年上半年中国房地产企业销售TOP200排行榜》,不管是按全口径销售金额,还是权益金额、操盘金额,富力地产的行业排名均有所下滑。其中,上半年权益金额仅录得555.8亿元,若按公司2021年销售目标1500亿元计算,上半年的年度完成率不到40%。


事实上,自2019年以来,富力地产已经持续两年未完成销售目标,粗略计算,2019年、2020年,该公司权益协议销售完成率分别为86.38%、91.32%。同时,公司的负债指标也表现不太良好,融资监管“三道红线”均不达标。


或是出于负债压力,近年来,富力地产拿地步伐放缓。据克而瑞数据显示,截至2021年6月底,中国房企新增货值TOP100名单中,未有富力地产“身影”,而进入此榜单的门槛为105.1亿元。


在二级市场上,今年6月以来,该公司股价便呈波动下跌趋势。截至2021年7月16日,富力地产收盘于8.56港元/股(不复权),总市值321亿港元。针对公司行业销售排名下滑、年度完成率及负债情况,《投资时报》研究员电邮沟通提纲至公司相关部门,但截至发稿未收到回复。


富力地产近半年股价走势(港元)

数据来源:wind


销售完成率不及40%


根据克而瑞公布的排行榜,疫情影响已渐消散,但今年上半年房企销售增速仍有所放缓。1—6月,TOP100房企销售金额录得70061亿元,同比增速为38%;而TOP10、TOP30、TOP50销售金额的增速分别为27%、33%、35%。


而单月数据显示,今年6月,百强房企全口径销售额达14621亿元,同比微增2%。按梯队来看,TOP10、TOP11—30、TOP31—50、TOP51—100的销售增速发别为1%、-7%、5%、13%。显然,为了冲上半年业绩,位列TOP51—100的房企单月销售增速最快,实现双位数增长。


从克而瑞榜单来看,2021年1—6月,富力地产累计实现全口径销售金额646.6亿元,位列第33名,较2020年排名第24,下滑9位;权益金额为555.8亿元,位列第24名,较2020年权益金额排名第18,下滑6位。即便按操盘金额统计口径来看,该公司以636.7亿元位列第26名,也较2020年度排名下挫6位,跌出TOP20。


事实上,根据克而瑞研报数据,在38家已公布全年销售目标的主流房企中,截至2021年6月底,已有17家企业完成销售年度目标逾50%。这其中,首开股份(600376.SH)完成率最高为61%;19家完成率处在40%—50%之间,而富力地产权益金额完成率仅占年度目标1500亿元的37%。


显然,相较完成率过半的房企而言,富力地产下半年销售压力较大,能否完成年度目标尚存不确定性。


业绩增速不稳


公开资料显示,富力地产成立于1994年。在高光时期,该公司曾被称为地产界的“华南五虎”之一。而2017年,该公司斥资199亿元接盘万达集团77家城市酒店资产包,一时令公司成为行业关注的焦点。


从销售数据来看,2018年对富力地产而言,可谓“里程碑式的一年”。当年,该公司实现权益协议销售金额达1311亿元,不仅成功跨入“千亿元俱乐部”,且较上年同期大增60.15%。


不过,转折来得很快。进入2019年,富力地产权益协议销售额录得1382亿元,虽较2018年同期微增5.42%,但较年度目标1600亿元,完成率仅为86.38%。而此情况,并未因公司下调目标而止步。根据年报,2020年,富力地产原定权益协议销售额为1520亿元,但实际完成1388亿元,几乎与2019年持平;完成率约为91.32%,相较年度目标再次“缩水”。


值得注意的是,上述三个会计年度,富力地产营收及年度盈利增速也表现不稳。2018年至2020年,该公司营业额由768.58亿元波动增至858.92亿元,同比变动幅度分别为30%、18%、-5%;年度盈利则录得87.28亿元、100.93亿元、91.46亿元,同比变动幅度为-59.26%、15.64%、-9.38%,均呈现上下浮动态势。


富力地产近几年营业额及年度盈利同比变动情况

数据来源:公司年报


拿地放缓


此外,根据中国社科院与中央财经大学相关课题组等发布的《2021上市房地产企业竞争力研究报告》,在上榜的122家房企(A股62家、H股60家)中,触及融资监管“三道红线”的企业有17家,其中A股9家、H股7家,而富力地产位列其中。


根据该报告,2021年1—5月,富力地产调整后资产负债率、净负债率分别为76.66%、149.98%、现金短债比为0.38。其中,净负债率相较2020年末的130.2%,再次“升高”近20个百分点。


债务压力或令公司拿地策略变得谨慎、小心。《投资时报》研究员注意到,2018年,富力地产收购371亿元的土地储备,共计61块土地,建筑面积为1405万平方米,均价2600元/平方米。而在2017年,该公司收购土地储备金额还为584亿元,粗略计算,一年间公司拿地步伐放缓近四成。


到了2019年、2020年,富力地产土地收购步伐进一步放缓。2019年,该公司在32个城市和地区,收购共计38幅地块,收购成本约为2600元/平方米,拿地共计约244亿元,相当于940万平方米的土地储备。而在2020年,拿地城市和地区、地块数量更是缩至12个、16幅,新增土地的权益可售面积约为385.5万平方米。


事实上,根据克而瑞发布的《2021年1—6月中国房地产企业新增货值TOP100》,TOP前100名单中,未见富力地产“身影”,而进入前100名榜单,房企新增土地货值“门槛”为105.1亿元。



 
王子西
《投资时报》研究员

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