赴港IPO的东莞农商行质地如何?资产减值损失连年攀升,潜在贷款风险受注意

机构投资田文会|2020-07-08 14:12|11517

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作为全国最大的地级市农商行,东莞农商行拟登陆香港交易所。虽然该行不良贷款率呈下降趋势,但资产减值损失持续大幅增长,其中,金融投资减值损失2019年同比增长174.48%。同时,该行电力、燃气及水的生产和供应业贷款不良贷款率2019年末高达14.21%,房地产业公司贷款减值损失准备余额同比增长77.42%

 

《投资时报》研究员 田文会

 

准备上市工作多年的东莞农村商业银行股份有限公司(下称东莞农商行),近日在香港交易所披露招股书。这家全国最大的地级市农商行的质地究竟如何,随即受到市场的关注。

 

据东莞农商行招股书,该行2017年—2019年净利润分别为约人民币41.65亿元、44.53亿元、48.70亿元,2018年和2019年分别增长6.91%和9.36%;营业收入分别为87.75亿元、97.78亿元、117.95亿元,2018年和2019年分别增长11.43%和20.63%;营业费用分别为28.73亿元、30.49亿元、35.36亿元,2018年和2019年分别增长6.13%和15.97%。

 

不过,《投资时报》研究员注意到,上述三年,该行资产减值损失(预期信用损失)分别为14.09亿元、17.17亿元、25.94亿元,2018年和2019年同比增速分别高达21.86%和51.08%。

 

2017年末—2019年末,东莞农商行的不良贷款率分别为1.29%、1.27%、1.00%,呈下降趋势,但是,该行客户贷款及垫款减值损失准备余额相应为57.59亿元、72.12亿元及72.95亿元,呈现持续增长态势。同时,该行资产减值损失中,金融投资减值损失(预期信用损失)分别为约0.73亿元、6.23亿元、17.10亿元,2019年同比大幅增长174.48%。

 

同时,该行电力、燃气及水的生产和供应业贷款不良贷款率2019年末高达14.21%,房地产业公司贷款减值损失准备余额2019年末同比增长77.42%。而且,2019年末,该行前十大不良借款人未偿还本金总计为11.49亿元,占不良贷款总额百分比为55.8%,不良贷款借款人集中度较高。

 

《投资时报》就上述资产减值、房地产贷款风险等问题向东莞农商行发送沟通函,该行回应称,目前正处于静默期,暂时不方便交流。

 

金融投资减值损失持续大增

 

最近三年,东莞农商行的不良贷款率逐年下降,不过,其资产质量潜在风险依旧不可忽视。

 

招股书显示,2017年末—2019年末,东莞农商行的不良贷款率分别为1.29%、1.27%及1.00%;已逾期贷款占客户贷款总额的比例分别为2.0%、2.0%、1.4%;。拨备覆盖率分别为306.93%、345.74%及389.57%。

 

上述指标显示该行资产质量向好的一面,不过,该行不良贷款率持续下降,与其不良贷款核销有一定关系。上述三年,该行核销不良贷款额分别为9.56亿元、4.37亿元、11.44亿元。其中,2019年核销额同比大增161.78%。客户贷款及垫款减值损失准备余额分别为57.59亿元、72.12亿元及72.95亿元,为持续增长态势。

 

招股书还显示,2017年—2019年,东莞农商行利润表中资产减值损失分别为14.09亿元、17.17亿元、25.94亿元,2018年和2019年分别同比增21.86%、51.08%。

 

其中,资产减值损失中,客户贷款及垫款减值损失2017年—2019年分别为约13.36亿元、10.68亿元、7.90亿元,金融投资减值损失2017年—2019年分别为约0.73亿元、6.23亿元、17.10亿元,2019年同比增174.48%。虽然,客户贷款及垫款减值损失持续减少,但金融投资减值损失持续大幅增长。

 

东莞农商行在招股书中称,该行资产减值损失2018年同比增长,主要是由于金融投资的规模增加,相应增加对相应资产的资产减值损失准备。2018年金融投资减值损失同比增加,主要是由于该行对持有的出现付款违约等转差证据的部分债务证券增加计提减值准备。客户贷款及垫款减值损失2018年同比减少20.1%,主要是由于2018年加大不良贷款处置与收回已核销贷款的影响。该行预期信用损失2019年同比增加,也主要是由于客户贷款资产规模增加以及债券市场信用风险上升,相应增加预期信用损失的计提以增强风险抵补能力。

 

上述三年,东莞农商行金融投资余额(金融资产总额净值)分别为1620.16亿元、1889.97亿元、1954.75亿元,金融投资总额(金融资产总额)分别为1620.95亿元、1891.12亿元、1956.01亿元。金融投资总额中,债券总额分别为1483.50亿元、1671.41亿元、1736.55亿元,占金融投资总额(不含应计利息)比例分别为91.6%、89.8%、90.1%。其中,中国企业发行人发行的债券分别为516.40亿元、631.08亿元、444.80亿元,占债券总额的比例分别为34.8%、37.8%、25.6%。

 

东莞农商行称,2018年末,中国企业发行人发行的债券投资同比增22.2%,主要是由于该行增加对中国企业发行人发行的短期高息债券的投资所致。2019年末,中国企业发行人发行的债券投资同比减少29.5%,主要由于该行2019年实施更严格的信用风险管理政策,提高了对这类债券投资的审批标准。

 

东莞农商行贷款分布情况

数据来源:东莞银行招股书

 

房地产及小微贷款风险引关注

 

从贷款分布来看,东莞农商行贷款质量仍有一些风险点值得注意。

 

《投资时报》研究员发现,该行电力、燃气及水的生产和供应业贷款2018年末和2019年末的不良贷款额分别为3.68亿元和6.40亿元,分别占当年该行不良公司贷款总额的20.6%及40.2%,2019年末不良贷款额同比增73.91%;2018年末和2019年末该行业不良贷款率分别高达7.54%和14.21%,2019年末同比增6.67个百分点。

 

东莞农商行称,该行业2019年末不良贷款率增加,主要是由于特定电力行业客户由于资金短缺无力购气发电,其贷款于2019年2月被纳入不良贷款管理。

 

该行2019年末十大不良借款人排行显示,排名第一和第二的借款人所属行业皆为火力发电,未偿还本金分别为3.33亿元和3.07亿元,占不良贷款总额百分比分别为16.2%和14.9%。

 

《投资时报》研究员还注意到,东莞农商行在招股书中提示了利率等政策变动对房地产业贷款的潜在风险。

 

2017年末—2019年末,东莞农商行向房地产业发放的公司贷款分别80.77亿元、84.08亿元、92.59亿元,分别占该行公司贷款总额约8.9%、8.8%及8.6%。房地产业公司贷款减值损失准备余额相应分别为2.61亿元(2018年初调整为0.99亿元)、2.17亿元、3.85亿元,2019年末同比增长77.42%。住房按揭贷款相应分别为206.51亿元、235.68亿元及324.41亿元,分别占该行个人贷款总额49.6%、47.6%及40.5%。虽然住房按揭贷款的不良率相应分别为0.43%、0.25%及0.21%,呈下降趋势,但住房按揭贷款减值损失准备余额相应分别为4.84亿元(2018年初调整为2.21亿元) 、2.34亿元、3.13亿元,2019年末同比增长33.76%。

 

东莞农商行在招股书中同时提示了该行面临向若干行业授信集中的风险。

 

上述三年,东莞农商行发放予前五大行业(批发及零售业、租赁和商务服务业、建筑业、制造业及房地产业)企业的公司贷款分别占公司贷款总额的83.5%、83.4%及83.5%。截至当时,这些行业的不良贷款分别占公司不良贷款总额的93.0%、74.8%及58.6%。

 

小微企业贷款风险也需要警惕,2017年末—2019年末,小微企业的公司贷款分别占该行公司贷款总额的约66.7%、65.9%及63.3%。其中,东莞农商行小微企业的不良贷款分别为约11.62亿元、12.85亿元及11.56亿元,分别占当时该行不良贷款总额的约61.9%,61.6%及59.4%。小微企业贷款的不良贷款率分别为约1.96%、2.08%及1.77%,高于当时该行总贷款的不良贷款率约1.29%、1.27%和1.00%。

 

东莞农商行称,近日新冠肺炎疫情的爆发造成宏观经济波动,也进而对小微企业的还款能力产生不利影响。

 

个人贷款方面,2017年末—2019年末,东莞农商行个人贷款不良贷款率分别为0.79%、0.61%、0.53%,呈下降趋势,不过,该行个人贷款减值损失准备余额相应分别为11.62亿元(2018年初调整为12.51亿元)、12.50亿元、15.76亿元,2019年末同比增长26.08%。其中,个人消费贷款不良贷款率分别为2.11%、1.03%、0.43%,亦呈下降趋势,但个人消费贷款减值损失准备余额相应分别为1.16亿元(2018年初调整为0.91亿元)、2.06亿元、5.30亿元,2019年末同比大幅增长157.28%。

 

东莞农商行不良贷款分布情况

数据来源:东莞农商行招股书

田文会
《投资时报》研究员

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