​从百亿缩至28亿!浙商证券定增额不及预期三成 亮眼业绩藏隐忧

机构投资王已然|2021-06-16 15:03|69880

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浙商证券近日发布的《非公开发行A股股票发行情况报告书》显示,实际募集资金总额为28.05亿元,这与2020年上半年抛出的百亿元定增计划相比缩水超七成

《投资时报》研究员 王已然

近日,浙商证券股份有限公司(下称浙商证券,601878.SH)历时一年之久的“百亿定增”终于有了结果。

2020年5月19日,浙商证券披露百亿元定增方案,计划募资不超过100亿元(含100亿元),扣除发行费用后将全部用于补充公司资本金、营运资金及偿还债务,以提升公司的市场竞争力及抗风险能力。

时隔一年,2021年5月21日,浙商证券发布《非公开发行A股股票发行情况报告书》。截至2021年4月30日15:30时止,该公司已向18名特定对象发行普通股(A股)2.64亿股,发行价格10.62元/股,募集资金总额为28.05亿元,较此前的计划募资金额缩水超七成。

浙商证券定增结果远不及预期,反映了其靓丽业绩答卷下的一些隐忧。

2020年,该公司营业收入106.37亿元,同比增长87.94%;归母净利润16.27亿元,同比增长68.17%;2021年第一季度,其实现营业总收入32.61亿元,同比上涨73.05%;归母净利润4.21亿元,同比上涨31.88%。表面上来看,业绩表现不俗。

但根据浙商证券2020年年报,该公司自营投资业务实现营业收入8.55亿元,同比微增2.00%,而营业成本同比上涨123.35%,毛利率下滑。

另外,截至2020年末,浙商证券的证券经纪资金账户数为129.41万户,与上年同期相比下降超过10万户。

定增额缩水超七成

浙商证券于2020年上半年发布非公开发行不超过10亿股A股股票的预案,拟募集资金总额不超过100亿元。但根据近日公告,其实际募集资金总额为28.05亿元,较原计划缩水超七成。

据了解,浙商证券本次定增大幅缩水的原因主要有三方面:一是公司在2020年下半年完成了35亿元可转债转股,有效补充了资本实力,同时近年来通过利润滚存也实现了一定的资本补充;二是2020年7月以来,公司股票价格出现大幅抬升,较定增预案的预测基础发生了变化;三是进入2021年后,市场资金面也发生了重大变化,春节以后市场曾出现较大幅度的调整,叠加前期A股市场对证券行业关注度较低,整体上市场参与情绪较去年有所变化。

浙商证券在2020年的定增预案中对拟募集资金的用途作了详细说明,100亿定增资金主要用于四个方向:对投资与交易业务以及资本中介业务分别投入不超过45亿元和40亿元;对经纪业务、研究业务及信息系统建设的投入不超过5亿元;另有不超过10亿元用于偿还债务。

实际募得的资金不足原计划的三成,已募资金的未来投向值得关注。根据2020年第一次临时股东大会决议,该公司将由股东大会授权董事会,再由董事会授权董事长、总裁及董事会秘书来决定此次募得资金的实际投向。

自营与经纪业务发展存隐忧

2020年,浙商证券实现营业收入106.37亿元,同比增长87.94%;归母净利润16.27亿元,同比增长68.17%。而据中国证券业协会公布的数据,2020年证券行业实现营业收入4484.79亿元,同比增长24.41%;实现净利润1575.34亿元,同比增长27.98%。两相对比,浙商证券业绩表现较为靓丽。

但定增结果远低于预期,一定程度上反映出浙商证券业绩存在一些隐忧。

根据浙商证券2020年年度报告,截至2020年末,该公司交易性金融资产为 294.01 亿元,同比增长32.13%,主要是由于自营投资规模增加。同时,在其2020年经营活动现金流出中,为交易目的而持有的金融资产净增加额为67.10 亿元,同比增加约24倍。

而浙商证券2020年自营投资业务营业收入8.55亿元,同比微增2.00%;营业成本则同比上涨123.35%。综合来看,该业务毛利率同比减少了7.82个百分点。

将自营投资业务的业绩和规模两相对比来看,一方面,规模有较大幅度的增长,而另一方面业绩欠佳。在2020年这个流动性充裕的券商大年,浙商证券似乎没有把握好机遇。

《投资时报》研究员还注意到,截至2020年末,浙商证券的证券经纪资金账户数为129.41万户,与上年同期相比下降超过10万户,公司经纪业务的客户出现了部分流失。

浙商证券2020年主要会计数据(单位:元)

数据来源:公司财报


王已然
《投资时报》研究员

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