四年任职回报同类第一  15年投研老将如何做投资?

机构投资齐文健|2021-07-21 11:53|62654

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由徐晓杰担纲管理的光大保德信健康优加将于7月21日正式发行。通过借道该基金,投资者可以一站式投资A股和港股通标的

光大保德信权益投资副总监、健康优加拟任基金经理 徐晓杰

 

《投资时报》记者 齐文健

 

“我不是金融科班出身,在转行的时候读了彼得·林奇的书,之后做行业研究和投资的时候受到他的影响比较多。”谈及投资,光大保德信基金权益投资部副总监、基金经理徐晓杰表示,她在选股上偏好于优质成长股,坚信公司业绩是驱动股票长期投资回报的最主要因素。

 

作为所管产品业绩翻倍的“捕牛猎手”,徐晓杰对待投资依旧保持着谨慎的态度。在她看来,投资的目标是追求更好的、更稳定的、可持续的投资业绩。

 

正因如此,在跌宕起伏的市场中,徐晓杰依旧交出了靓丽“成绩单”。其所管理的产品四年任职期间回报在同期181只灵活配置型基金中位居第1。①

 

下一站,她倾力打造的光大保德信健康优加混合型证券投资基金(下称光大保德信健康优加)将于7月21日正式发行,为投资者提供一站式网罗A股和港股标的的优质投资工具。

 

面对风云变幻的资本市场,在权益投资领域积累多年的光大保德信基金,近年来基于市场长期投资逻辑,主动在权益投资领域持续细化创新。该公司旗下基金长期稳定的业绩表现,得益于公司硬核投研实力的建设。

 

立足医药行业精选个股

 

“骐骥千里,非一日之功。”作为A股市场上长期价值投资的践行者,徐晓杰在投资中秉承大道至简,并认为长期投资就像滚雪球。她将好标的的核心总结成简单的三个词:高成长、稳质量、合理估值。

 

言简意赅的表述背后,是徐晓杰在多年研究和投资中淬炼出的心得。在近六年的公募投资中,她始终坚守上述选股标准,即使在市场热点不断轮动之下,她依旧能从基本面、估值着手,选取合适的个股。

 

多年的坚持并非徒劳,徐晓杰所管理的基金交出了令人满意的答卷。不论医药行业是否涨幅居前,她历史管理基金的业绩大多位居市场前列。

 

例如基金定期报告显示,截至2020年6月底,徐晓杰自2015年10月28日开始管理的华泰柏瑞激励动力,近五年实现了177.28%的累计收益,大幅超越同期19.22%的业绩比较基准收益率,表现优异。

 

众所周知,就主动权益类基金而言,投资策略奠定了基金基础风格,而基金经理的投资实力则决定了基金的长期表现。对于投资者来说,如何从众多基金中挑选出一只靠谱的产品,除了关注基金经理的既往业绩,其从业经历也是重点考察对象。而徐晓杰是同时拥有“丰富研究经验”和“靓丽业绩”的选手。

 

从懵懂入行到投资老将,从医药行业研究员到基金经理,多年的研究经验不仅为徐晓杰打下了扎实的研究基础、塑造了稳定的投资风格,也培养了她对市场足够的敏感度。

 

然而,基金经理并非无所不能,优秀的基金经理十分清楚自己所擅长的部分,并将投研实力发挥到极致。正如彼得·林奇所言:“不相信理论、不靠市场预测、不靠技术分析,靠信息灵通,靠调查研究。”

 

徐晓杰表示,在管理基金之初,重仓股多集中在医药股。与其他医药主题基金掌舵者相比,除了核心赛道和高弹性部分,持仓中也给低估值的医药个股留有一席之地,且医药公司调研主要集中在没去过的新公司,并和公司管理层进行沟通。

 

另外,徐晓杰还提及,她在投资中追求组合整体稳定,保持配置相对均衡,不去过多依靠“单押”个股来取胜,而是依靠组合的均衡配置来实现稳定可持续的业绩。

 

掘金A股、港股两市机会

 

随着我国老龄化加剧、城镇化水平不断提高、医疗保障制度逐渐完善,叠加消费模式转变、国民对健康保健意识加强,社会整体在大健康领域的刚需将继续扩大,大健康产业大概率将持续较高的产业景气度。

 

在此背景之下,由徐晓杰担纲管理的光大保德信健康优加将于7月21日正式发行。据《投资时报》记者了解,相比于普通的医药主题产品,光大健康优加基金追求以更大的灵活度、更强的前瞻性来为投资者捕捉黄金长赛道的增长机会。

 

从投资范围来看,该基金股票投资比例为基金资产的60%-95%,其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。这意味着,通过借道该基金,投资者可以一站式投资A股和港股通标的。

 

对于新产品的管理,徐晓杰表示,将通过自上而下判断医药行业发展趋势,自下而上精选个股,以绝对收益为导向,重视风险和回撤控制能力,确保投资业绩的长期可持续性和可复制性。

 

在组合配置上,徐晓杰向《投资时报》表示,可大致分为三部分:大健康领域的核心价值资产,医药、医疗、健康服务龙头企业持仓占比在60%;大健康领域医美、养老等高成长主题个股持仓占比在20%;全市场低估值防御性品种,平衡组合风险收益配比的产品持仓占比在20%。

 

值得一提的是,对于投资方向,徐晓杰也有着自己的考量。据她介绍,主要投向创新药产业链、医疗消费服务、医疗器械三大方面。

 

具体来看,近年来在国家政策支持、优秀人才集聚回流和资本持续涌入等多种因素的影响下,国内创新药产业链相关公司成长迅速,国内创新药产业链整体未来有望继续快速增长。

 

而医疗消费叠加爱美需求及产品丰富驱动了医疗消费服务的千亿蓝海,且分级诊疗政策不断推进,地方政府在招标中对国产器械也纷纷出台倾斜政策,医疗器械市场增长迅速。

 

作为近两年A股市场上的热门板块,医药板块深受投资者的青睐,不过调整也时有发生。徐晓杰认为,近期医药板块的回调主要是因为医药股的估值太高,和政策无关。“不管公司基本面多么好、管理层多么优秀,如果估值高到了在未来三至五年都无法实现投资正回报的话,那么股价肯定是需要调整的。”

 

谈及港股的医药投资机会,她表示,从去年开始团队已在港股中发现优秀的个股,不过受限于所管产品投资范围,并未能将看好的个股纳入持仓。而新基金的港股医药个股是对A股的补充,在选股上将比较谨慎,会选择能够为产品带来超额收益的确定性较高的个股。

 

对于未来投资机会,徐晓杰称,今年下半年A股依旧是结构性机会,医药、科技、消费、新能源仍是长期看好的赛道。从短、中、长期逻辑来看,医药板块各阶段逻辑均不错,问题在于估值太贵;科技板块相对短期、长期逻辑较好,中期看略差一些;消费板块因为增速偏低,需要更长的时间来消化估值,而新能源板块则是短期、中期逻辑较好,长期逻辑差一些。

 

①  数据来源银河证券,业绩周期为(2016.7.1-2020.6.30)

 

风险提示:基金有风险,投资需谨慎。在进行投资前敬请投资者仔细阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,光大健康优加混合型基金的产品风险等级为R3(中风险),适合风险评级C3(平衡型)及以上的投资者。敬请投资者关注产品的风险等级与自身风险评级进行独立决策。本材料不构成任何法律文件或是投资建议或推荐。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证上述基金一定盈利,也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对上述基金业绩表现的保证。光大健康优加混合型主要投资于健康主题范围内的股票,较高的行业集中度在帮助投资者获得行业成长收益的同时,也导致投资者面临较大的行业风险暴露。当健康主题范围内的股票整体表现较差时,本基金的收益可能低于其他混合型基金。本基金的投资范围包括港股,会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金资产并非必然投资于港股。本基金募集规模上限为80亿元人民币(不包括募集期利息)。如超过将按照末日认购申请比例确认(详见基金份额发售公告)。本产品由基金公司发行与管理,代销机构不承担产品投资、兑付及风险管理责任。

 

重要提示:徐晓杰,中科院上海生命科学院博士,2006/6至2007/8在上海邦联资产管理有限公司任职研究部行业研究员;2007/8至2020/7在华泰柏瑞基金管理有限公司历任投资研究部研究员、研究总监助理、基金经理助理、基金经理、投决会成员;2020年7月加入光大保德信基金管理有限公司,现任权益投资部副总监,2020/10至今担任光大红利基金经理,拟任光大健康优加基金经理。

 

 

 
齐文健
《投资时报》记者

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