对风格漂移说不!头部基金公司:专注聚焦,才有望创造更多超额收益

机构投资田文会|2021-10-15 18:09|192024

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早在2018年,天弘基金就实施了行业化分组制的架构变革,对基金风格漂移说“不”。这一变革成效显著,权益类投资亮点频现,多款基金业绩突出。

 

 

《投资时报》记者   田文会

 

曾经领衔并成为公募基金业创新先锋的天弘基金,如今再次凭借科学的投研体系变革走在行业前列。

 

近期有报道称,监管部门正高度关注部分基金投资出现偏离的情况,“部分基金风格漂移如同基金盲盒”的话题,一时成为行业关注焦点。《投资时报》记者了解到,作为一家颇具前瞻视野的头部基金公司,天弘基金早在几年前就开始进行投研行业分组变革,避免投资过程中的风格漂移,以专注聚焦追求超额收益,铸就投资者长期信心。

 

据悉,2018年,天弘基金实施了行业分组、投研一体业务和组织架构变革,将主动权益投研体系划分成医药、消费、科技、制造四个投资研究小组,专注于行业研究和投资,并实施较长周期的考核机制,以构建更专业化、体系化的投研能力。得益于这项在投研体系上雷厉风行的变革,天弘基金权益产品业绩逐年绽放。

 

根据银河证券、海通证券、Wind等多方数据,标点财经研究院近日再次联袂《投资时报》,通过对中国基金业过去7年、5年、3年的海量数据展开统计研究,重磅推出《中国基金业马拉松大师榜·2021》及不同时间段分榜。基于为投资者客观梳理中长跑健将基金产品这一初衷,自2016年首次推出“中国基金业马拉松大师榜”以来,这已是标点财经研究院与《投资时报》第六年推出马拉松大师榜。

 

大数据研究结果显示,天弘基金旗下多只权益类产品中长期业绩表现优秀。其中,天弘医疗健康A/C的3年期收益率排在573只偏股混合型基金前7%,5年期收益率排在1375只主动权益类基金前8%;天弘中证食品饮料A的3年期收益率分别为153.03%,在《指数型基金3年期大师榜》中排名4/512,长跑实力出色。

 

 

更为惊艳的是,据Wind数据,自2019年至今年上半年末,天弘基金旗下全部主动权益基金(不含2019年以后成立的基金,一共7只)收益率均超100%,超额收益率均超70个百分点;平均收益率达165.44%,平均超额收益率达102个百分点。

 

《投资时报》记者注意到,不仅医药、消费组硕果累累,制造组多只基金亦表现出色。截至上半年末,天弘优质成长企业和天弘周期策略近半年、近一年以及自基金合同生效日起至今的净值增长率,都高于或远高于业绩比较基准收益率。

 

医药制造双核比翼齐飞

 

近年来,天弘基金在权益投资领域持续发力,多款权益类基金呈现出强大的业绩创造能力。

 

从马拉松大师榜的大数据研究结果看,截至2020年末,天弘医疗健康A和天弘医疗健康C的3年期收益率分别为148.09%和145.19%,在纳入统计的573只偏股混合型基金中分列第32和38位;天弘云端生活优选3年期收益率为84.29%,在灵活配置型基金中位列前1/4。

 

将时间延长至5年,天弘基金权益产品依然出色。天弘医疗健康A、天弘医疗健康C 的5年期收益率分别为158.69%、154.39%,在纳入统计的1375只主动权益类基金中居前8%。

 

郭相博

 

《投资时报》记者注意到,天弘医疗健康的基金经理为刘盟盟和郭相博。从简历上看,刘盟盟有17年证券从业经历,为工商管理硕士;郭相博有7年证券从业经历,为纽约大学生物工程硕士,并有在药企同仁堂搞研发的经历。

 

郭相博同时还担任天弘医药创新的基金经理。成立于2020年12月的天弘医药创新,A类份额今年前三季度净值增长率为12.70%,远高于业绩比较基准。

 

在郭相博看来,医药行业专业门槛高,是典型的价值成长型行业,且内部分化严重,要想获取超额收益需要结合两种方法:一是自上而下的维度,要能前瞻性地看准产业方向,选出医药行业中成长最快的子行业;二是自下而上选择公司,要在最好的子行业中选出最优秀的龙头公司。

 

郭相博十分看好医药创新领域。“创新是未来五年内医药最大的机会,而且这个机会在五年内不会变。天弘医药创新基金会专注投资于创新药、创新器械、创新生物制品和创新服务这四个景气度最高的领域。”

 

除了医药类基金,制造组“治下”的基金产品也有不错表现。

 

天弘周期策略即为其中之一。这只基金前三季度净值增长率为17.62%,高出同期业绩比较基准22个百分点;截至今年三季度末,该基金2019年以来净值增长率为145.03%,高于业绩比较基准收益率99个百分点。

 

谷琦彬

 

记者了解到,掌管天弘周期策略的是天弘基金制造组组长谷琦彬。谷琦彬拥有11年证券从业经历,为电机工程与应用电子技术硕士。他同时管理的天弘优质成长企业,今年前3季度净值增长率为22.47%,截至今年三季度末,2020年以来增长率为102.14%,均高于业绩比较基准。

 

谷琦彬长期研究和关注两类企业。一类是龙头品种,如诸多中国制造业的代表性企业。他认为,优质的周期制造业龙头企业能够穿越周期,持续贡献超额收益。另外,他也喜欢挖掘细分领域的隐形冠军。

 

在挑选公司时,谷琦彬则更关注企业家精神和公司治理。

 

对于周期股这一轮轰轰烈烈的牛市,谷琦彬在2020年末曾表示,顺周期资产的表现或刚开始。当时市场对顺周期资产预期较为悲观,但在谷琦彬看来,一旦经济恢复正常,这部分资产非常有望迎来“戴维斯双击”。

 

过去两年里,坚持顺周期资产的研究投资方向不漂移的产品,在A股市场可谓凤毛麟角。正因为此,天弘优质成长企业、天弘周期策略多了一个可爱的称呼——“大熊猫基金”。

 

科学投研体系铸就长期突出业绩

 

8年前,通过余额宝,天弘基金迅速打造出全球最大的货币基金。近年来,在保持固定收益投资管理能力的优势之外,天弘基金开始大力发展权益投资,并已取得不错的成绩。

 

众所周知,于权益投资而言,只有构建更专业化、体系化的投研能力,才能创造优异、可复制、可持续的业绩。过去几年,天弘基金从投资理念、投研流程、组织架构、团队建设等诸多方面入手,进行了大刀阔斧的变革,建立起体系化的作战能力。

 

《投资时报》记者了解到,这一变革,首先是确立投资理念。天弘基金总经理郭树强曾经说过:“滚雪球,首先要找到正确的内核,然后再坚定地走下去。”“买好公司赚长期增长的钱”,就是天弘基金的投资“内核”。在此理念下,天弘基金主动权益投资的定位不是选股票,而是专注于投资优秀的企业和企业家,选择有核心竞争力的优秀企业进行长期投资。

 

为了实现和贯彻这一投资理念,2018年,天弘基金发起历史性的投研革命,进行了行业分组、投研一体的业务和组织架构变革,将主动权益投研体系划分成医药、消费、科技、制造四个投资研究小组,每个组均由基金经理和研究员共同组成,并专注于该领域的投资。

 

在天弘基金看来,这四大行业充分代表了中国经济中主流且重要的投资机会,只要投研人员能够紧紧围绕“选取优秀的企业和企业家”这条研究主线,每个组都有足够充分的投资机会去挖掘和把握。《投资时报》记者了解到,天弘基金希望通过专注聚焦、心无旁骛的深度研究来实现“自下而上对企业的深入研究”,追求投资组合持仓从中长期(1-3 年)维度到可以穿越行业的波动,更多体现优质企业自身的长期投资价值。

 

同时,天弘基金还追求投资流程的科学化和专业化。据谷琦彬透露,想要进入天弘基金的核心股票池,对企业的调研范围要包含上下游、竞争对手、员工等多个环节,甚至还要深入到企业生产经营销售一线,实现对行业、对企业全方位的深度研究。“只有超额研究,才能创造超额收益。”

 

从坚持正确投资理念,到寻找优质企业的基因密码和追求超额研究,天弘基金主动权益投资的最终目的是落实对基金产品的品质管控。

 

考核机制方面,天弘基金也进行了改革,拉长了业绩考核期限,以推动投研部门更加专注、投资风格稳定不漂移。据悉,在2018年投研团队进行行业化改革的同时,天弘基金开始推行三年的考核期机制,业绩以滚动三年的周期来考核,当年业绩只占整体考核的50%。

 

通过构建专业化、体系化的投研能力,天弘基金持续打造出品质优秀的基金产品,赢得了众多投资者的长久信任与追随。

 

 
田文会
《投资时报》记者

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