诞生于去年8月初市场下跌中途的股票型基金—国泰互联网+正是惊喜的缔造者。据Wind资讯统计，截至今年7月12日，该基金自成立以来累计获得了33.2%的回报率，而同期沪深300指数下跌14.52%，普通股票型基金平均回报率仅为3.37%。
作为国泰基金权益投资α战队的成员，国泰互联网+在即将成立一周年之际，为何能够大幅战胜市场及同类产品？在《投资时报》记者对国泰互联网+基金经理彭凌志的专访中，答案逐渐浮出水面。
记者发现，一条清晰的逻辑线始终贯穿国泰互联网+的运行轨迹—坚守成长型投资风格，追求安全边际和业绩双升，并在市场变化中及时进行品种切换，这让该基金在熊市中打出漂亮的防守反击。
投资品种及时切换
成立于去年8月的股票型基金，显然可以用“生不逢时”来形容。这其中，难免夹杂着些许无奈。
事实上，一向瞄准长期市场机会的国泰基金，此前早已注意到互联网改变生活的趋势，以及政策面的积极变化，2014年底就开始着手筹备互联网主题基金。
但由于内部沟通、渠道沟通和监管层审批需要较长时间，等到互联网+基金问世，市场风向已移形换位。
A股市场自2015年6月15日见顶，至7月初连续制造大阴线，随后略作整理，8月下旬又迎来第二轮下跌，当月上证综指跌幅达到12.5%。
而就在8月4日，国泰互联网+横空出世，面对不利的局面，其如何实现为投资者贡献回报的目标？
熊市并非只能坐以待毙。据彭凌志介绍，该基金刚开始没有采取激进的建仓策略，躲过了8月的第二轮下跌。其判断8月底之后指数会有反弹，趁市场下跌建好了仓位。
果然，从去年9月至12月，A股市场缓慢回升，该基金净值也有明显增长。截至去年12月31日，该基金成立不到5个月就获得27.8%的收益率。
不过，今年1月，“熔断”机制骤然来袭又给国泰互联网+带来考验。“我们也没想到在1月份的第三轮下跌中净值回撤幅度较大。于是，我们重新审视市场，将策略进行梳理。” 彭凌志告诉记者，经过仔细思考，他们认为市场氛围已然改变，不那么乐观了，未来将进入震荡期。牛市中，人们对互联网等品种的远景给予了过高的估值，虽然互联网是很好的投资方向，但由于前两年涨幅过大，估值透支业绩，因此选股需要慎重。
彭凌志果断进行投资切换，不仅看重行业前景，更强调企业自身的业绩成长性和安全边际。这从国泰互联网+重仓股的变化中可见端倪，今年一季度，该基金减仓了部分互联网概念股，取而代之的是新能源汽车、电子等品种。
同时，该基金并没有因为熔断就把仓位降得很低，保持仓位稳定，有利于其充分享受到接下来的反弹行情。
今年二季度，该基金延续上述思路布局了白酒、养殖后周期（饲料）板块，亦收到不错的效果。
通过积极的个股调整，国泰互联网+扛过了今年1月下跌冲击，业绩快速恢复平稳。Wind资讯显示，最近6个月（截至7月12日），该基金收益率为30.84%，在147只普通股票型基金中排名第一，同期沪深300涨幅仅为1.79%。
据彭凌志透露，下半年，该基金将继续精选成长股，根据中报业绩对组合进行动态调整，将估值过高或业绩没达到预期的个股调出。仓位上则不会过多变动，在80%至85%之间窄幅波动。
估值和业绩并重
谈到自己的投资理念，彭凌志表示整体上是成长型投资风格，以选股为主，寻找估值和业绩大幅双升的品种。
出生于上世纪70年代末的他，在行业选择上并没有特殊的偏好，所有对投资有影响的信息他都会关注，无论是新兴行业还是传统行业，只要有投资机会，都会进入他的视野。
谈到选股的标准，彭凌志告诉《投资时报》记者，第一，选择公司不能脱离行业。重点选择景气度较高，或处在底部反转区域的行业，比如新能源汽车，行业整体增长较快，每年的增长能超过100%；第二，公司的安全边际要和成长性匹配。要根据公司财务报表，预判未来6到12个月的业绩，分析公司业绩是否会出现拐点。
“今年买白酒就是这样的逻辑，我们判断白酒行业经历了过去三年的调整之后，大周期向上的拐点已经到来，虽然现在利润增长不是很强，但未来两三年盈利会有大幅度上升。白酒曾经被投资者抛弃，过去几年的表现都是落后的，而我们觉得是很好的投资机会，在一季报之后就重仓了，进入的点位较低。”彭凌志说，“当我们发现了新的投资逻辑，而市场还没有过度发掘时，我们就会介入，调整重仓股。”
随着股市进入震荡市，基金的业绩波动在所难免，此时基金在操作上如何应对？彭凌志认为，“因为在选股时注重了安全边际和成长性，我们对其波动内心是有底的，对于正常的市场调整，我们不会因为外界的恐慌而仓促卖掉股票。”
防守反击型打法
虽然彭凌志是基金行业的新兵，但他曾在资产管理公司工作多年，具有丰富的投资经验。
资料显示，彭凌志2002年7月至2004年7月在上海良友集团有限责任公司任资产管理部科员，2004年9月至2007年3月在上海交通大学学习，2007年3月至2015年8月在平安资产管理公司工作，历任投资经理助理、投资经理。2015年9月加入国泰基金公司，在权益投资事业一部工作。2015年12月起任国泰互联网+、国泰新经济基金经理。2016年6月起任国泰金鹿保本基金经理。
他对《投资时报》记者表示，基金经理的工作和以前大同小异，投资逻辑和方法一脉相承。虽然有压力，但他适应得比较快。
和其他基金经理一样，彭凌志的大部分时间都扑在工作上，谈及兴趣爱好就显得有些词穷。在他看来，投资股票也可算是一个兴趣爱好，毕竟这不是一件枯燥的事情。投资最愉悦的时刻莫过于自己长期坚持的东西，最终和预期一样得到了市场的认可。
平时他会在投资类书籍中寻找方法。彼得·林奇是他最欣赏的投资大师，《战胜华尔街》、《彼得·林奇的成功投资》等名作他都曾反复阅读，精选个股的投资风格很大程度正是受其影响。
对于最近热门的欧洲杯，彭凌志也有所关注。他认为自己属于防守反击型打法，注重个股的安全边际，不会在市场过热的时候介入，但也不会买那些安全但没有向上弹性的个股。这种战术与欧洲杯上夺冠的葡萄牙队异曲同工，在进攻之前先做好防守，才能赢得补时绝杀的机会，这就是为什么决赛后佩佩被评为全场最佳球员。
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