2015年至今，大类资产的表现和2014年非常类似，股票和商品均表现较弱，表明全球经济增长仍疲弱，需求并未出现好转。深市和创业板指数能够排在全球涨幅前三，而海外中资资产，H股指数表现落后，基本接近全球跌幅前十。债市方面，希腊、瑞士国债价格表现较好， 而资源国家，如南非、加拿大表现落后。商品市场中，农产品表现显著好于能源和基本金属。

从各大行一致预期来看，美联储2016年或将加息3至4次。预计3月左右，全球市场对于加息预期可能有所上升，新兴市场存在压力。在货币政策反向的周期中，美元中期走强仍是大概率。

相对欧洲市场，我们对美股市场谨慎，在估值偏高和货币政策正常化的背景下，美股上行的动能不足。美元维持强势，对于美国上市公司利润影响偏负面，50%的标普500成分股公司收入来源于非美货币，美股利润率大概率走弱。

和美股类似，欧股上涨的主要动力来源于估值的扩张，而与美股不同在于，欧洲存在大规模量宽预期导致的流动性的外生因素支持，能够支持其目前较高的估值水平。我们认为欧洲在实体经济复苏预期以及尾部风险消退的过程下，股市有望跑赢美股和新兴市场。

香港市场方面，自上而下看，我们认为香港中资股可能处于政策的甜蜜组合。港元挂钩美元，相对其他新兴市场，投资香港中资股没有汇率风险，同时中资股基本面受益于中国货币政策的持续宽松，相比美国的紧缩和其他新兴市场宽松空间有限（外储低，存在资本流出风险），中国目前极高的超储率，放松空间仍大。

展望2016年A股市场，我们认为，中国新兴消费需求增长远超发达国家，以电影票房为例， 美国已进入负增长，而中国正步入票房高速增长期，未来资本运作和跨境估值套利会在A股频繁演绎。代际更迭将改变消费格局，90后将提升休闲、娱乐文化消费占比。

未来值得关注的投资方向包括：文体娱教卫以及颠覆性行业，如云计算、VR、AI等。