股票市场经历了一年半的资金流失与存量博弈，杠杆去化较为充分，资金前景相对来说更为平稳、去杠杆风险更低

 

 

当国家信息中心首席经济师范剑平，嘉实基金董事总经理、机构和固定收益业务CIO经雷，嘉实基金董事总经理陶荣辉，嘉实基金股票投资部GARP策略组组长胡涛等一群经济、投资领域的专家们围绕“趋势”、“配置”话题展开讨论，他们会如何分析2017年的经济发展趋势和投资策略？

《投资时报》记者了解到，尽管2017年市场面对相关不确定性，但上述专家建议投资者不必悲观，需要把握不确定性中的确定性，对资产配置重点关注。

 

通胀、增长大类资产关键词

“2017年经济增长速度会比2016年略慢一点，物价上涨幅度会比2016年略高一点。”范剑平表达了对2017年经济走势的基本判断。

范剑平认为，2017年“稳中求进”作为治国理政的重要原则，这样的高度史无前例，“稳中求进”最重要的还是“稳”，“进”是在“稳”的前提下、在关键领域“进”，必须在把握好度的前提下奋发有为。

“关键领域”在哪里？

范剑平认为，要把防控金融风险放到更加重要的位置，同时着力振兴实体经济，既要推动战略性新兴产业蓬勃发展，也要注重用新技术新业态全面改造提升传统产业。

关于金融与实体经济之间的讨论，绕不开市场对房地产市场的关注。经雷认为，房地产政策的调控压力是相当明确的，目前不明确的是，下一步调控的方式是“供给侧”还是“需求侧”，仍需要观察。

经雷认为，“通胀”是当前市场对2017年分歧最大的宏观变量，2017年大类资产配置将以“通胀”和“增长”作为中心，受到货币政策和金融去杠杆的影响，通胀上行过程中，金融去杠杆是核心；通胀下行过程中，货币政策是核心。

对于债券市场，经雷表示，当前债券流动性风险凸显，且可能扩散到其他市场，而春节之前现金类资产回报较高，短期可以考虑低仓位防御结构为主。

陶荣辉则对全球市场进行了详尽的分析，他认为，2017年全球市场面临着较多不确定性，但投资人不要太悲观，要把握一些不确定性中的确定性，“资产配置依然是我们在2017年需要高度关注的事情，永远不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里。”

境外股票方面，陶荣辉相对看好欧美发达国家股票及出口型新兴市场机会，可关注欧洲股市上有补涨可能性的金融、能源板块；境外债券方面，中资企业美元债和优质商业银行优先股仍然值得投资。

 

国企改革为抓手深耕行业投资

面对存在较多不确定性的2017年，投资者该如何具体把握投资机会？

嘉实基金股票投资部GARP策略组组长胡涛认为，从全年来看，国企改革将成为2017年核心抓手，债券和股票市场都会比较有前景，“债券作为稳定收益还是要配的，股票我也比较乐观。”

胡涛从估值、流动性、风格三个角度剖析了A股趋势。目前全部A股PE在21.45倍，沪深300为12.97倍，半数行业估值回落至历史均值以下；股票市场经历了一年半的资金流失与存量博弈，杠杆去化较为充分，资金前景相对来说更为平稳、去杠杆风险更低；A股市场上价值投资风格整体略微占优，但外延利润存在较大压力，大市值风格投资优势减弱、且分化较大，大市值风格整体的机会相比2016年萎缩。

农业方面，2016年末中央政治局会议提出积极推进农业供给侧结构性改革，改革带来的一大亮点将是玉米深加工，由于玉米库存过剩严重，去库存预计持续3-5年，在调减玉米种植面积基础上大力发展玉米深加工，给予补贴和其他政策鼓励支持、拉动玉米消费，是加速玉米去库存的重要出路。

物流产业方面，物流方式的改变带来的是社会跳跃式发展，投资者可以从两条主线赚取稳定收益：赚新行业的钱——快递；赚精细化管理的钱——低成本航空。

前沿科技行业方面，主要包括七个投资机会：新一代半导体技术、光器件技术、人工智能、VR/AR技术、新材料、无人驾驶与智能汽车，以及精准医疗。