嘉实基金：2018年五大猜想 A股有望震荡上行

基金黄凤清 2018-01-17 08:00:00 21224 分享： 微信 qq 微博海报字体大小：Aa-Aa+

1月 12日，由嘉实基金和新浪财经联合主办、以“把握新机遇，布局新时代”为主题的2018嘉实基金远见者投资策略峰会于北京威斯汀酒店举行。会上，嘉实基金副总经理、董事总经理李松林，中国社科院经济研究所所长高培勇，嘉实基金副总经理、董事总经理、股票投资体系联席总监CIO、投资决策委员会委员邵健等嘉宾发表了主题演讲，全面解析2018年全球经济发展趋势和投资策略。张丹华、谭丽、齐海滔等多位基金经理也分享了对2018年市场及各行业的看法。

对于2018年资产配置，嘉实基金提出了五大猜想：

一，A股将震荡上行，风格趋于均衡。二，美股9年牛市2018年可能终结。三，债券配置价值显现。四，商品方面，原油表现可能好于黄金。五，房地产将逐步回归居住属性，一线稳、三线分化。

嘉实基金表示，综合来看，2018年提质增效将成为经济核心主题，虽然宏观经济可能小幅回落，但得益于产能过剩的减轻和企业现金流情况的好转、供给侧和环保长效机制的存在、库存水平依然偏低等因素，使得上市公司盈利周期的稳定性显著加强，盈利有望继续上行，同比增速将在10%以上。

在稳健中性货币政策下，市场流动性整体或易紧难松，但2016、2017年市场赚钱效应的凸显，楼市的冷却、资本流出途径的匮乏，以及资管新规背景下高达近100万亿元银行理财、信托、保险等资金再配置需求，使得居民财富有望重新提升A股配置，市场有望震荡上行。

美股9年牛市2018年可能终结。综合比较了13个关于美股市场牛市所处阶段的指标，以及近20年美股2个大型牛市高点（2000年3月纳斯达克高点和2007年道琼斯高点）所对应的11个指标，发现美股从各个角度看，都已相当昂贵，不排除2018年中后期存在见顶和大幅回调风险。

债券市场经过2016年4季度及2017年全年的调整，前期积累风险已大幅释放，配置价值已逐步显现，但趋势性机会还不明朗。从获取债券票息收益来看，吸引力已经显现，且中高等级信用债将好于利率债。

商品方面，原油表现可能好于黄金。在全球经济复苏，OPEC减产有效执行，叙利亚、巴以、伊朗等地缘政治热点的延续，美国页岩油产量接近峰值背景下，2018年原油有望继续上行，且表现可能好于黄金。

房地产市场在“房住不炒”、“租售并举”指导思想下，将逐步回归居住属性。一线城市由于大量的人员流入以及改善需求的积累，在房价已环比回落情况下，成交量有望增加，房价有望相对稳定，继续大幅下行概率不高；而三线城市由于去库存压力减轻，棚改货币化安置减少，不排除部分三线城市房价出现分化、回落的可能。