?博时基金首席宏观策略分析师 魏凤春
天地风霜尽，乾坤气象新。历添新岁月，山河满眼春。
2020年是不平凡的一年，全球资本市场在这一年中发生了翻天覆地的变化，我们见证了国内新《证券法》实施、创业板注册制IPO申报受理以及新三板精选层开市交易等一系列大事件。此刻，我们又迎来了充满希望和挑战的2021年。
回顾2020年初至今的行业轮动表现，从一季度科技、消费和医药板块等长久期资产大幅跑赢，到7月顺周期板块等短久期资产超额收益明显，到11月以来周期股的加速上涨，行情背后反映的宏观特征，就是从“经济衰退+宏观流动性衰退”的现实逐渐转变为“经济加速复苏+流动性逐渐收缩”的预期。
展望2021年，A股风格会继续向均衡演绎，“经济复苏+紧宏观流动性”组合支撑2021年第一季度前顺周期价值风格继续修复。2021年中以后，随着经济增长势头和宏观流动性衰减动能放缓，业绩趋势可能重新回到新兴产业占优，届时成长风格也会有相对不错的表现。
在行业配置方向方面，或可考虑围绕业绩改善弹性和确定性来布局，主要集中于三条主线：一是受益海外需求扩张且对我国依存度高的领域，如家具、机电产品、汽车零部件、精细化工品等；二是受益海外通胀预期发酵且库存低位的行业，如工业金属和化工品等；三是部分成长性高且景气向上的部分先进制造业，如新能源汽车产业链和消费电子等。
在主题方面，2021年产业趋势最强主线来自于“十四五”规划与双循环的政策红利。此外，我国消费升级在持续进行中，新消费趋势值得关注。
旧岁已去，又开新篇。在这辞旧迎新的时刻，我们对2021年充满期待。我们坚信，在服务于中国经济稳定健康和可持续发展的同时，中国资本市场也将不断壮大，在时代更迭的风浪中扬帆起航。
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