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财通基金总经理助理兼权益投资总监 张毅
转眼2020年已翻篇。这一年，A股市场在各种活久见的“黑天鹅”事件冲击下坚韧地走出了一轮行情，公募基金也再一次占据了C位。
2020年A股市场走出了久违的“慢牛”，一个重要原因是低估值的大盘权重板块涨幅较小，拉低了核心指数的涨幅，体现了新经济对传统经济的替代和接力。这一趋势在未来还将持续相当长的时间，是时代的选择，也是历史的进步。以科技创新为代表的成长板块和以需求升级为特点的消费板块在过去两年大幅跑赢市场之后，中长期来看或仍然是成长性最好、经营质量最高的上市公司集中扎堆的景气旺地。
当然，我们对各种事物波浪式前进、螺旋式上升的发展规律也并不陌生。股价涨幅最终要反映企业盈利的增幅，任何脱离了业绩基本面的上涨都难以持续。短期受到热捧的顺周期板块行情，其实就是市场的一种自我修复和调节，让股价涨幅和业绩增速再一次匹配。同样的，科技和消费板块如果出现短期回调，也是修复估值空间，为下一轮的行情提供持续性。“修复”可能会成为2021年的关键词，修复的不仅是经济活动，也包括政策调控节奏和随之而变的投资者预期。
再结合最近划重点的“双循环”和“需求侧改革”展望未来市场主线，2021年的政策方向多半会致力于缩小贫富差距，通过释放需求来引导供给。具体可表现为拉动企业投入创新和技改，要么大幅降低成本拉开与竞争对手的性价比差距，要么提高技术含量达到或超越国际先进水平实现真正的定价权。但凡能做到大力投入科研创新、通过改善产品及服务的质量不断提升其全球竞争力、通过更好地满足国内外需求来持续创造价值的公司，大概率会成为各自领域的龙头标杆，自然也会成为资本市场的明星。
所谓的国运，不就是靠这些各行各业的真正脊梁用勤劳和智慧撑起的更广阔的生存和发展空间吗？
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