2014年是券商丰收的一年，湘财证券也不例外。年报数据显示，湘财证券去年实现营业收入20亿元，同比增长142%；净利润8亿元，同比大幅增长512%。其中，自营业务收入同比暴增290倍，然而相比之下，自家资管产品的表现却大相径庭。
《投资时报》记者梳理湘财证券的资管产品时发现，其2014年运行的产品中，混合型产品有两只，其他为固定收益及FOF产品。两只混合型产品为湘财金润收益、湘财金禾二号。其中，湘财金润收益次级在2014年前三季度净值一路下跌，直到第四季度股市好转后，净值才开始回升，截至去年末该产品净值为0.978元，未及成本价，年中最低曾跌到0.615元。今年该产品净值才回到1元以上，2月27日为1.023元。而湘财金禾二号更为不济，在2014年8月清算，并未能享受到股市好转的行情，在清算时，该产品次级份额净值仅剩0.572元。
由于去年市场转暖、股债双牛，多数投资机构都获得了丰厚的回报，但管理自己的钱和管理客户的钱，所交出的答卷差别如此悬殊，却让人疑惑不解。
对此，《投资时报》记者向湘财证券相关负责人发送采访提纲，但截至发稿未收到回复。
自营业务收入暴增
湘财证券净利润在2014年实现如此大的增长幅度，主要是由于经纪业务以及自营业务收入大幅增加，另外资产管理业务、投行业务等占比相对较小的业务也有所提升。其中，经纪业务收入8.8亿元，同比增长29%，占总收入的44%；自营业务收入8.4亿元，同比增长290倍，占总收入的42%。
净利润能够增长逾5倍，自营业务的贡献功不可没。具体来看，自营业务、经纪业务、资管业务、投行业务、信用交易业务分别贡献净利润7.9亿元、5亿元、0.4亿元、-237万元、1.6亿元，占比分别为75.9%、48.3%、3.43%、-0.23%、15.6%。
湘财证券2014年年报显示，去年末自营权益类证券及证券衍生品规模为13.9亿元，自营固定收益类证券20.8亿元，去年初上述两项规模分别为16.8亿元、8.1亿元。粗略估算其自营业务2014年平均规模约在29.8亿元，收入8.4亿元，自营业务部门实现年化收益率约为28%。
资管产品业绩惨淡
相较于自营业务的亮眼表现，湘财证券的资管产品却并不尽如人意。去年券商资管各阶段业绩排名的榜尾，总能看到湘财的名字。
湘财金润成立于2013年7月26日，存续期为24个月，是一款分级产品。其中，优先级份额1亿份，收益率固定为年化7.25%，次级份额0.5亿份。去年6月末，湘财金润收益产品次级净值为0.648元，相较去年初0.915元的净值跌去29.2%，下半年开始，股市出现升幅，但截至11月21日，金润收益次级净值依旧为0.661元，并未出现较大涨幅，只是在12月才出现大幅增长，净值开始回升。
在《投资时报》去年底发布的“2014券商资管投资能力榜”中，湘财金润收益次级以-19%的收益率，在389只偏股型产品中排名倒数第二（详见《投资时报》第453期报道《湘财证券资管能力垫底 金润次级逆市亏损19%》）。
湘财金禾二号成立于2013年8月9日，存续期12个月，也是一款分级产品，该产品净值走势与湘财金润基本一致，但由于产品已于2014年8月8日进行清算，并未能享受到股市的上涨行情，所以损失比较惨重。
值得注意的是，湘财证券2014年的资管业务收入为0.54亿元，同比增长58%；管理客户资产规模 343亿元，同比增长 46%。
可以看出，虽然其混合型资管产品的业绩比较惨淡，但并没有影响业务收入。记者发现，2014年以来，湘财证券发行的新产品中，再无混合型产品，管理规模的增长主要是靠发行一些投资于股票质押式回购业务、债券、信托产品等收益较为稳定的资管产品。
针对资产管理的发展，湘财证券在2014年年报中表示会继续丰富产品，如现金管理类、债券类、混合类、融资类及股票质押回购类。另外，将从以下四个方面改进：一是持续加强投资能力；二是持续加强客户服务能力；三是持续加强风险管理；四是积极探索互联网金融背景下的资产管理业务新模式。
自营业绩波动大
2014年，湘财证券在新三板挂牌，并推出了与大智慧的资产重组计划方案。截至2014年末，资产总额261亿元，同比增长116%。
一位券商非银金融分析师对《投资时报》记者表示，湘财证券规模较小，业务收入主要靠经纪业务与自营业务。虽然挂牌新三板后创新业务有所增长，但是整体上仍以传统业务为主，业绩波动较大，2013年业绩表现不佳正是自营业务亏损所致。
数据显示，湘财证券2013年、2012年的自营业务收入分别为287万元、3亿元；净利润分别为-0.2亿元、2.9亿元，呈现出很大的波动性。2013年湘财证券就是因为自营业务出现亏损，导致当年净利润大幅下滑22%。
2014年其自营业务咸鱼翻身获得丰收，资管产品业绩却表现不佳，这对投资者来说着实不是件舒服的事。上述分析师告诉记者，券商的自营团队和资管团队在组织架构、人员配置以及奖励机制上都大相径庭，一些券商确实会出现自营与资管业绩大不相同的情况。
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