《投资时报》研究员  王子西

 

日前，房多多网络集团有限公司（下称房多多，DUO.O）披露未经审计2021年三季报。第三季度，公司营收与闭环GMV（商品交易总量）锐减，分别仅录得1.69亿元、152亿元，同比大降七成多。而净利润净亏3.55亿元，同比降幅高达1720.85%。

 

事实上，这已是房多多自2020年Q4、2021年Q1、Q2连续净亏后，第四个季度净利润亏损。且净利率创下上市以来新低。整体来看，今年前三季度，公司营收达8.62亿元，同比减少52.89%；净亏5.99亿元，较上年同期亏损面再次拉大4.70亿元。

 

公开资料显示，房多多于2019年11月1日在纳斯达克上市交易，但上市当年业绩便已变脸，净亏损5.10亿元，时至2020年净亏2.21亿元。事实上，自2011年成立后，该公司利润为正的年度只有2017年、2018年，分别为64.9万元、1.04亿元。

 

梳理数据，《投资时报》研究员注意到，公司业绩下行除了房地产市场低迷因素外，也与自身经营、费用管控以及投资决策不力有关。比如，2020年底，房多多收购上海原萃信息技术有限公司（下称原萃）部分股权，后者不仅未带来业绩增量，反而在收购不到一年时间内，就因商誉、无形资产减值产生“利润拖累”。

 

此外，2021年第三季度，该公司一般和行政费用同比大增162%，拉升了总运营费用。整体来看，前三季度，房多多的期间费用率高达76.81%，远高出2019年、2020年的35.94%、26.13%。收入锐减、资产减值，再加上费用大增，给公司利润端带来多重挤压。

 

针对公司业绩下滑、入股原萃是否存在决策欠审慎情况、资金流动性是否趋紧等问题，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至该公司，但截至发稿尚未收到回复。

 

房多多今年以来股价走势（美元）

 数据来源：wind

 

前三季净亏近6亿元

 

2021年第三季度，房多多录得营收1.69亿元，同比大降79.34%，远低于公司管理层预期；今年1—9月，该公司营收实现8.62亿元，同比减少52.89%。

 

在提到收入规模锐减的原因时，房多多表示，主要是市场低迷、闭环GMV减少；同时，公司战略性缩小新物业交易服务规模，而在转售物业交易服务方面，大幅削减原萃业务。

 

据三季报数据显示，期内该公司闭环GMV仅为152亿元，其中新建房地产、转售房地产分别贡献93亿元、59亿元。与上年同期数据相比，闭环GMV同比降幅达72.81%，新建地产与转售地产的同比降幅则为71.82%、74.24%。

 

如若加上今年第一季度、第二季度的299亿元、296亿元，则1—9月，该公司闭环GMV约为747亿元。对比年度指标，2018年至2020年，闭环GMV分别为1137亿元、2105亿元、1811亿元，不难预测，今年房多多闭环GMV或连千亿元都难实现，若如此将创近年来新低。

 

利润方面，该公司仍延续此前的亏损局面。今年第三季度，公司录得净亏3.55亿元，较上年同期盈利0.22亿元，降幅高达1720.85%。按照非公认会计准则（Non-GAAP），净亏3.43亿元，同比下滑815.31%。净利率与Non-GAAP净利率分别为-209.82%、-202.93%，均为上市以来历史新低。

 

整体来看，今年1—9月，房多多已经净亏5.99亿元，不仅较上年同期亏损拉大4.70亿元，全年来看，亏损金额或创年度新高。

 

房多多2018年以来营收及净利润情况

 数据来源：公司财报

 

原萃拖累？

 

值得注意的是，三季报中该公司多次提到原萃，且房多多表示，第三季度的净亏损，包括对开发商应收账款的减值准备、大幅削减原萃业务而导致商誉、无形资产和个人应收款项的减值2.53亿元。

 

《投资时报》研究员梳理资料发现，2018年，中原（中国）房地产代理有限公司（下称中原地产）推出原萃，该平台下还有共享加盟品牌“几亩置业”。原萃主要从事品牌授权加盟、新房业务技术支持、交易按揭、市场运营等业务。“几亩置业”主营业务集中在二手房交易。

 

据企查查信息显示，2020年11月25日，原萃股东新增深圳市房多多信息技术有限公司（下称深圳房多多），彼时，原萃注册资本4545万元，深圳房多多认缴资本2318万元，持股占比51%，成为控股股东。中原地产、原萃法定代表人刘天旸持股比例为34.63%、14.37%。

 

2021年6月18日，原萃注册资本增至5545万元；深圳房多多、刘天旸认缴资本变更为3881万元、797万元。变动后，深圳房多多的持股比例达到69.98%，而中原地产持股比例被稀释至15.64%，刘天旸仍为14.37%。

 

不过，三季报中压缩合并资产负债表，并未呈现非流动资产的各项指标。《投资时报》研究员查阅2020年年报注意到，该年由于收购原萃产生无形资产、商誉741.8万元、3118.8万元，那么，2021年第三季度削减原萃业务导致的无形资产、商誉减值或在四、五千万元左右，资产减值的大头或为应收款项部分。

 

数据显示，截至2021年9月末，房多多应收账款13.15亿元，较上年末的22.52亿元减少41.61%，减少部分哪些是因业务缩减，哪些是因计提应收款减值准备暂无法得知。但从资产质量来看，公司流动资产、总资产分别为23.09亿元、27.94亿元，期末应收款占到流动资产、总资产的56.95%、47.07%，或从侧面显示出房多多资产质量欠佳。

 

期间费用率大增

 

费用方面，2021年第三季度，由于一般和行政费用大增，该公司总运营费用也有所抬升。具体来看，公司销售和营销费用、产品开发费用及一般和行政费用依次为0.09亿元、0.40亿元、2.68亿元后者同比大增162%，环比增加110%。各项费用率则依次为5.06%、23.82%、158.10%，均较上季度提升。

 

整体上，前三季度，上述“三费”为0.60亿元、1.42亿元、4.60亿元，费用率依次为6.91%、16.49%、53.41%；期间费用率高达76.81%。与上年同期相比，除了产品开发费用下降，另两项费用同比上升924.30%、66.84%。可以看到，在闭环GMV及收入锐减的同时，费用管控不力加重了利润端的蚕食。

 

房多多将一般和行政支出增加，部分归因于裁员支出。但追溯该公司以往支出情况不难发现，2018年至2020年，公司期间费用率为17.84%、35.94%、26.13%，近两年均未能再回到2018年利润为正时的水平。

 

此外，该公司资金流动性也不理想。截至2021年9月末，其现金及现金等价物为6.06亿元，较上年末减少28%。短期借款虽有所下降，录得2.20亿元，较上年末减少五成左右，但资产负债率跃升至67.77%，较2020年末增加近四个百分点。