资本市场或更关注各大平台从“流量争夺”到“效率深耕”的转型 

投资时间网、标点财经研究员 周运寻

由美团、京东两大巨头掀起的“外卖大战”已然进阶至即时零售领域，并吸引新的平台玩家加入。

近日，淘宝闪购宣布启动规模高达500亿元的补贴计划，这些补贴将在未来12个月内直补消费者及商家。平台将通过发放大额红包、免单卡、官方补贴一口价商品等方式给消费者优惠，同时配合上线店铺、商品、配送补贴及免佣减佣等措施，促进商家生意增长。

在此背景下，7月5日，大量大额外卖红包券被放出，其中包括“满25减21”“满25减20”“满16减16”等多张无门槛外卖券，部分外卖还能“零元购”。随着优惠券的发放，不断有用户涌入淘宝闪购、饿了么、美团平台下单，甚至导致美团一度出现宕机。

不出所料，两大平台均发布了相当炸裂的订单“战报”。

截至7月5日晚，淘宝闪购携手饿了么发布的数据显示，其日订单数超8000万，其中非餐饮订单超1300万，淘宝闪购日活跃用户超2亿。

而截至7月5日22时54分，美团方面发布的即时零售战报显示，该平台日订单数突破1.2亿单，其中餐饮订单已超过1亿单，创造历史纪录。

各种数据比拼你来我往，足可见这场外卖大战的强度。而目前，京东方面关注的重点仍集中在“外卖”，即时零售领域尚未完全发力，巨头之间的比拼终局如何仍存悬念。 

资本市场投资者对此又有何判断？

投资时间网、标点财经研究员注意到，7月7日，身处“风暴”中心的阿里巴巴-W（9988.HK）股价起伏不定，开盘股价下跌后盘中重回升势，午后微跌，临近收盘股价又开始拉升。截至当日收盘，阿里巴巴股价收于105.4港元/股，微涨0.29%，总市值超2万亿港元。

比较来看，美团今日股价走势不佳，自开盘就持续在低位徘徊，当日港股股价收于119港元/股，跌幅1.49%，总市值为7271亿港元。而从2025年3月升至180港元/股高点后，美团股价波动走低，6月份以来更是跌多涨少，近20日跌幅达到16.02%。

美团港股7月7日股价走势（港元）

数据来源：Wind

在外卖领域酣战多日的京东今日股价走势向上，开盘下跌后盘中股价大幅回调，当日收于124.8港元/股，微涨0.48%，总市值接近4000亿港元。

华鑫证券研报显示，在外卖爆发利好与旺季催化下，出餐稳定、客单低、消费频次高的茶饮行业在此轮竞争中充分受益。投资时间网、标点财经研究员注意到，今日的股价走势也显出此等趋势，其中，茶百道（2555.HK）涨超11%，古茗（1364.HK）涨超6%，沪上阿姨（2589.HK）涨5.6%，蜜雪集团（2097.HK）涨5.7%，奈雪的茶（2150.HK）涨4%。开源证券研报则判断，在流量溢出、订单过度饱和下，第三方优质配送平台有望率先受益。

事实上，即时零售被视为“比餐饮外卖更大的市场”，据商务部国际贸易经济合作研究院发布的《即时电商发展报告（2024）》显示，即时零售仍保持增长态势，预计2030年将超过2万亿元。

资本市场或更关注各大平台从“流量争夺”到“效率深耕”的转型。其中，美团通过闪电仓和无人机配送降本，京东强化全职骑手稳定性，阿里整合饿了么与淘宝流量，试图证明长期盈利能力。这些动作短期内可能会压制各大平台股价，但长期看或将重塑零售业估值体系，其中关键还在于谁能率先实现“规模—效率—盈利”的正循环。

投时关键词：阿里巴巴-W（9988.HK）|美团-W（3690.HK）|京东集团-SW（9618.HK）