2025年上半年，华熙生物业绩延续下行趋势，营业收入和归母净利润分别较上年同期下降19.57%和35.38%

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

在皮肤科学创新转化领域，行业环境正发生显著变化，业内企业或将面临更高挑战。根据国家统计局发布的统计数据，2025年上半年，社会消费品零售总额同比增长5.0%至245458亿元，其中限额以上单位化妆品类商品零售额达到2291亿元，同比增长2.9%。

多重因素正驱动化妆品消费升级与转型。一方面，居民可支配收入提高、电商渠道快速渗透、本土品牌崛起，均推动化妆品消费从功能性导向向体验导向升级；另一方面，理性消费成为常态，消费者愈发注重“质价比”。在渠道层面，电商平台竞争白热化，新兴社媒平台持续分流传统电商平台，致使流量成本攀升，超级头部主播势能下降。这一行业大趋势，对业内企业的精细化运营能力提出了更高要求。

作为全球知名的以合成生物科技创新驱动的生物科技公司、生物材料全产业链平台公司，华熙生物科技股份有限公司（下称华熙生物，688363.SH）自2023年来便对消费品相关业务开展变革，2024年该公司已将“个人健康消费品事业线”更名为“皮肤科学创新转化事业线”。此后，皮肤科学创新转化业务一直是华熙生物的重要收入支柱，2024年及2025年上半年，该板块占公司主营业务收入比重分别达47.92%和40.36%。

然而，这条处于变革的皮肤科学创新转化事业线，近期经营表现难言乐观。据财报数据披露，2024年，该板块贡献25.69亿元收入，同比下降31.62%，同期毛利率亦较上年减少1.13个百分点，成为拖累公司全年业绩的主要因素之一。

进入2025年上半年，这一拖累态势仍在延续。据华熙生物近日披露的最新半年报显示，2025年上半年，该公司营收净利双降，其中营业收入同比下降19.57%至22.61亿元，归母净利润降至2.21亿元，同比降幅达35.38%。对于业绩下滑的原因，华熙生物同样归结于皮肤科学创新转化业务收入下行所致。

华熙生物近年来营收与归母净利润情况

数据来源：公司财报

除皮肤科学创新转化业务外，2025年上半年，华熙生物其他板块的经营也不尽如人意。其中，原料业务、医疗终端业务分别实现6.26亿元和6.73亿元收入，同比分别下降0.58%和9.44%；仅有营养科学创新转化业务展现出一定增长潜力，其收入同比增长32.40%，但该板块仅带来0.38亿元收入，对公司整体业绩拉升作用微弱，难以填补其他板块收入下滑的缺口。

面对激烈的市场竞争，华熙生物持续加大研发投入以提升自身的研发能力。

半年报披露的信息显示，在该公司222个研发项目中，功能性天然氨基酸绿色制造关键技术研究与应用、医用多糖生物制造关键技术及产业化示范—课题5、功能性稀有氨基酸绿色制造关键技术研究及应用等项目，均已实现产业化目标。其他项目则分别处于注册、小试、试产、结题、平台搭建、功效测试、探索应用可能等不同阶段。

当然，大规模研发投入需要雄厚的资金支持。2025年上半年，华熙生物研发投入合计为2.31亿元，同比增长15.25%，占该公司当期总营收的比重较上年同期增加3.09个百分点，升至10.22%。从整体研发规划看，这222个研发项目预计总投资规模合计约19.30亿元，截至2025年上半年，这些项目累计已投入9.46亿元，仅2025年上半年就投入2.31亿元。一定程度上，这些支出也对该公司财务状况和资金流动性提出了挑战，产出效益何时能充分显现，成为市场关注的焦点。

销售投入方面，华熙生物2025年上半年进行战略调整，大幅缩减了该部分支出，销售费用较上年同期减少近3.71亿元，降至8.08亿元，在该公司当期总营收中占比也从上年同期的41.93%缩减至35.74%。

有分析指出，这一调整或许是华熙生物在市场环境变化下，重新审视销售策略、优化资源配置的举措，旨在提高销售投入的效益，并降低运营成本。但短期内，销售投入的减少，可能会对公司的市场推广和品牌建设产生一定影响。

进入2025年，华熙生物还推行多项重点举措，具体包括继续促进科研成果落地转化；利用研发平台，共推动6种生物活性物原料新产品上市；围绕“数智化运营、流程体系建设、数据资产整合”等方向，推进AI融合创新等。为确保这些措施能够有效落地实施，该公司总经理重返业务一线，重回创业状态。

资金投入方向的改变及经营举措的后续落地，其效果并非立竿见影。这些举措何时能为华熙生物改善整体业绩带来明显效用仍待观察。

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