今年前三季度，松霖科技预计扣非后归母净利润为1.23亿元到1.28亿元，同比下滑58.42%至56.73%

投资时间网、标点财经研究员 王子西

利润承压，何时改善？

10月15日，松霖科技（603992.SH）披露今年前三季度业绩预告，预计前三季度归母净利润为1.55亿元到1.60亿元，与上年同期相比，下滑51.67%到50.11%；预计扣非后归母净利润为1.23亿元到1.28亿元，同比下滑58.42%至56.73%。

与上半年相比，上述两指标的同比降幅略有收窄，但仍腰斩不止。且据公告，公司预计第三季度归母净利润环比增长30%至40%，粗略计算，该季度归母净利润上限或约为6192万元。虽环比改善，但较去年同期而言仍逊色。

今年，该公司切入机器人赛道，但短期来看，机器人板块恐难贡献较大业绩，撑起公司经营的仍要靠智能厨卫和大健康业务。

前三季净利预减

关于业绩预减原因，松霖科技表示，本报告期内，公司底层商业逻辑未发生变化，主要客户项目及订单稳中修复向好，公司经营业绩逐季好转，Q3归母净利润环比增长30%至40%，但受国际贸易环境及经济形势变化的持续影响，主要销售区域收入同比下滑；公司认为当前外部扰动为短期影响，故持续按计划投入研发、市场拓展与海外基地建设，为后续发力积蓄动能。

另外，公司加快越南生产基地建设，前期费用支出增加；越南松霖今年6月已开始出货，进入产能爬坡阶段，为公司国际业务打开新空间。

公开资料显示，2022年，松霖科技发行可转债净募资6.01亿元，用于“美容健康及花洒扩产及技攻项目”。2024年9月，公司公告，拟将该项目募集资金逾3亿元投向进行变更、用于“越南生产基地一期建设项目”。变更原因是，鉴于国际贸易环境的不可预测性，公司将原募投项目中的花洒等厨卫产品部分产能向越南转移。而此举也利于公司完善全球化布局，且满足海外客户需求。

值得一提的是，今年上半年，松霖科技实现归母净利润0.93亿元，同比降幅为57.92%；实现扣非后归母净利润0.71亿元，降幅为65.41%。按照业绩预告，前三季度两指标同比降幅略有收窄，但仍腰斩不止。

另外，今年第二季度，公司实现归母净利润约4763万元，按照预计环比增幅计算，第三季度公司盈利上限或约为6192万元。虽环比继续改善，但第三季度归母净利润仍逊于去年同期。

在二级市场，业绩预告披露当日即10月15日，松霖科技股价略涨，报收于29.29元/股（不复权，下同）；但次日便下挫3%以上，当日收盘于28.18元/股，总市值122亿元。

松霖科技2025年前三季度业绩预告（万元）

资料来源：公司公告

厨卫业务持续收缩？

成立于2004年的松霖科技于2019年在上交所上市。目前，公司业务定位为“SOLEX 机器人系统”和“IDM 业务”两大类。IDM主业又涵盖两大板块，智能厨卫板块定位为基石业务，主要产品包括淋浴花洒、护理龙头、智能马桶、厨房龙头等；大健康板块定位为高增长业务，产品包括智能测肤仪、美容仪、冲牙器、智能止鼾枕、睡眠监测仪等。

SOLEX 机器人系统则聚焦护理、后勤服务机器人系统，前者主要服务于康养机构、医美机构及生活美容机构，满足其综合护理需求；后者则提供包括巡检、安防、总台及区域内物流等在内的综合解决方案。该机器人系统旨在打造公司“第三增长极”。

公司于今年切入机器人赛道，其先是在2月成立全资子公司松霖机器人（即厦门松霖机器人科技有限公司），随后在3月底收购威迪思（即厦门威迪思智能运动系统有限公司）100%股权，意在结合其移动与底盘技术能力，打造具有市场竞争力的后勤服务机器人系统。

据松霖科技公众号，今年8月，子公司松霖机器人与福建伍心养老签订机器人采购合同，伍心养老预计采购养老机器人不少于1250台，分三年交付，其中2026年8月15日前、2027年8月15日前、2028年8月15日前分别交付成机不少于50台、200台、1000台。千台订单虽意味公司产品能力得到认可，但短期来看，公司业绩或仍需IDM业务撑起。

数据显示，2023年，松霖科技营收同比下降至29.83亿元，归母净利润大增至3.52亿元，增速近35%，主要是剥离上年业务不佳的“松霖·家”业务。细分来看，占收入大头的厨卫板块收入同比下滑7.46%，健康板块收入却同比大增79%以上。

到了2024年，公司实现30.15亿元收入，同比微增；归母净利润为4.46亿元，增幅近27%。这一年，公司内销收入实则减少，但其优化国际业务布局，同时创新产品占比提升叠加外汇收益，故归母净利润得以上行。分业务来看，IDM模式下的大健康业务收入继续保持增长，但增速放缓、为18%；智能厨卫业务收入则继续个位数的降速。

今年上半年，松霖科技大健康软硬件业务实现营收1.10亿元，收入占比不到一成；智能厨卫业务实现营收10.06亿元，收入占比88%以上。“厨卫为本”下，公司既要快速发展大健康软硬件及机器人板块业务，也仍需巩固、拓展厨卫客户。

松霖科技IDM模式两大板块收入情况（亿元）

数据来源：公司财报

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