今年前三季度，合盛硅业营收与归母净利润双降，并出现近十年以来同期首亏

投资时间网、标点财经研究员  王子西

11月10日晚间，合盛硅业（603260.SH）公告称，股东富达实业公司（下称富达实业）因自身资金需求，计划自2025年11月14日至2026年2月13日，通过集中竞价和大宗交易合计减持不超过2707.05万股，约占公司总股本2.29%。

若按减仓上限来看，此次富达实业将“清仓”走人。且按11月12日合盛硅业收盘价56.70元/股（不复权，下同）计算，本次减持套现或逾15亿元。

值得一提的是，该股东是公司原始股东，自2018年11月以来陆续减持，尤其是2022年至2023年密集减持，其持股比例也由合盛硅业上市时的24.62%降至今年一季度末的2.29%。若粗略计算，富达实业累计减仓套现或超130亿元（包括本次减持）。

此番减持背后是合盛硅业近年来的业绩走弱，归母净利润由2021年巅峰时期的82.12亿元，一路降至2024年的17.40亿元。今年前三季度，公司营收与归母净利润双降，后者亏损3.21亿元，是近十年以来同期首次亏损。从盈利指标来看，公司毛利率也下行至8.19%，同比大减近14个百分点。

截至11月12日收盘，公司市值670亿元，较2021年巅峰市值已跌去七成有余。

富达实业此次减持计划主要内容

资料来源：公司公告

清仓“走人”

据公开资料，上述股东富达实业于2011年2月在香港开业，主要从事股权投资，是黄达文独资私人企业。黄达文曾任合盛硅业董事，于2018年1月离任。

合盛硅业首次公开发行前，富达实业持股1.65亿股，持股比例为27.49%，出资额2242.8万美元；首次发行后，持股数量未变，持股比例变为24.62%，位列公司第二大股东。

2017年10月，合盛硅业上市交易。次年11月下旬，富达实业便开启减持模式，将所持有的公司股份8186万股转让给罗燚（合盛硅业董事长罗立国的女儿）和罗烨栋（罗立国的儿子）；并于该年12月17日至2019年1月21日，集中竞价减持60万股。彼时公告显示，首次减持合计约8246万股，套现金额高达33.14亿元以上。

此后，该股东又多次减持，尤其是在2022年至2023年密集套现。其中，2021年8月30日至2022年2月17日，减持2114万股，套现35.18亿元；2022年4月7日至2022年9月23日，减持2043万股，套现逾22亿元；2022年12月22日至2023年6月20日，减持2141万股，套现16.83亿元。

最近一次减持是今年一季度，富达实业减仓1685.77万股，套现仍达8.46亿元。至此，该原始股东持股比例已降至2.29%，持股数量约为2707万股。若本次全部减仓完毕，意味着其将彻底“走人”。且若按11月12日合盛硅业收盘价56.70元/股计算，本次套现或逾15亿元。

综合下来，该股东累计减持套现或高达130亿元以上（包括本次减持）。

且需注意的是，今年7月16日，合盛硅业控股股东合盛集团也向自然人肖秀艮转让6000万股，转让价43.90元/股较前一交易日折价近一成。交易完成，合盛集团到手26.34亿元。而在这一系列减仓背后，是合盛硅业的业绩已“今不如昨”。

何时重回高光？

合盛硅业成立于2005年，主要从事工业硅、有机硅和多晶硅等硅基新材料产品的研发、生产和销售，是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一。

2021年，国内经济持续复苏，尤其随着供应端持续偏紧、需求端强劲反弹增长，工业硅和有机硅行业迎来强景气周期。合盛硅业也迎来高光时刻，全年营收为213.43亿元，同比大增1.38倍；归母净利润达至巅峰82.12亿元。这一年，公司市值一度接近2800亿元。

但好景不长，2022年至2024年，公司营收规模虽保持增长，但2024年同比增速已放缓至0.41%；归母净利润更录得“三连降”，同比降幅为37.39%、49.05%和33.64%。2024年，公司实现营收266.92亿元，几乎原地踏步；归母净利润为17.40亿元，是巅峰时的两成多。

进入2025年，公司业绩变化不小。今年一季度，合盛硅业实现盈利但归母净利润同比大跌超50%；第二季度出现6.57亿元的亏损；时至第三季度，公司扭亏为盈，盈利0.76亿元，但仍同比大降84%。整体来看，今年前三季度，合盛硅业营收同比下滑25.35%至152.06亿元，归母净利润同比下滑122.10%至亏损3.21亿元。

这也是公司近十年来同期首次亏损。在财报中，公司解释称，亏损主要是主要产品销量、销售价格同比下降以及光伏板块停工损失所致。盈利指标方面，今年前三季度，合盛硅业毛利率低至8.19%，净利率为-2.24%，毛利率已较上年同期下行近14个百分点。

开源证券此前研报称，作为硅产业链龙头，合盛硅业或将充分受益于反内卷。国海证券则表示，当前晶硅光伏产业正处于深刻调整、结构重塑的关键阶段，国家层面正通过多种措施多维度积极引导，目前市场已呈现逐步改善的迹象。公司响应中国光伏行业协会倡议，支持多晶硅行业尽快走出“内卷式”恶性竞争，确保可持续发展。

合盛硅业2021年以来营收及归母净利润情况（亿元）

数据来源：choice

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