伴随股价走高，天孚通信大股东相继开启减持模式 

投资时间网、标点财经研究员 董琳 

苏州天孚光通信股份有限公司（下称天孚通信，300394.SZ）的一则减持公告，为近期震荡的股价再添“变数”。

《股东询价转让计划书》显示，天孚通信控股股东苏州天孚仁和投资管理有限公司（下称天孚仁和）拟询价转让850万股，占天孚通信总股本的比例为1.09%，转让原因为自身资金需求。

11月17日，天孚通信公告确认，初步确定本次询价转让价格为140.00元/股。以此计算，天孚仁和询价转让股份对应的市值约为11.9亿元。公告显示，受让方通过询价转让受让的股份，在受让后6个月内不得转让。同时，经出让方与组织券商协商，一致决定启动追加认购程序，追加认购截止时间不晚于2025年11月28日

截至公告发布日，天孚仁和持有天孚通信股份2.95亿股，持股比例为37.95%。业内有分析表示，虽然控股股东通过询价转让方式减持，避免了公司在二级市场集中抛售对股价造成直接冲击，但如此动作容易被理解为非利好信号。 

天孚通信发布《股东询价转让计划书》

信息来源：公司公告 

天孚通信成立于2005年，是光通信精密元器件一站式解决方案提供商。公司主营业务包括光通信领域光器件的研发设计、高精密制造和销售业务，产品广泛应用于电信通信、数据通信、物联网等领域。

进入2025年，在AI浪潮的推助下，国内光模块头部企业迎来了前所未有的繁荣。尤其是4月以来，受高端GPU交付量快速提升和关键客户新订单落地的推动，市场对光模块出货量的预期愈发乐观，推动了相关公司的股价大幅上涨。其中，CPO“三剑客”——新易盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）和天孚通信年内涨幅均超过200%。

伴随股价大幅上涨，三家公司的估值也明显提升。其中，天孚通信股价从4月初最低的57.11元/股（不复权，下同）一路涨至9月初的最高点225.05元/股，期间最大涨幅达294.06%。

不过，就在天孚通信股价触及年内高点之际，摩根士丹利却将公司下调至减持评级，目标价上调至142元。大摩认为，公司盈利增长潜力已反映在当前股价中。尽管公司增长潜力良好，但高昂的估值已充分反映了未来的增长预期，未来上行空间有限。

随后，天孚通信股价开始下滑，并在10月中一度低至146.20元/股，在一个月左右下跌超过3成。截至11月21日10时40分，该股报149.02元/股，总市值约为1158亿元。

值得关注的是，随着股价变动，天孚通信的大股东相继开启减持模式。在天孚仁和减持前，公司第二大股东朱国栋也于年内实施了减持及询价转让。

今年3月公告显示，朱国栋在1月22日至3月20日期间减持公司股份345.12万股，减持均价为98.34元/股，减持金额约为3.39亿元。此后8月，天孚通信再度披露股东询价转让公告，朱国栋通过询价转让出让股份数量990万股，询价转让价格为88.55元/股，交易金额为8.77亿元。两次减持金额合计达12.16亿元。

2025年以来天孚通信股价走势情况（元/股）

数据来源：Wind

投资时间网、标点财经研究员注意到，单季度营收增长承压或是天孚通信此轮股价回调的“导火索”。

从业绩来看，受益于人工智能的发展和算力需求的增加，天孚通信业绩延续此前增长走势，但第三季度营收环比下滑引发了市场的高度关注。

Wind数据显示，2025年前三季度，公司实现营业收入39.18亿元，同比增加63.63%；实现归母净利润14.65亿元，同比增长50.07%。其中第三季度单季，该公司营业收入为14.63亿元，同比增长74.37%，环比减少3.23%；归母净利润为5.66亿元，同比增长75.67%，环比增长0.7%，环比增速均出现放缓。

从毛利率来看，2024年，天孚通信的毛利率为57.22%，而2025年前三季度该公司毛利率为51.87%，同比减少6.35个百分点。天孚通信此前在半年报中表示，光器件行业竞争较激烈，公司大多数产品价格呈持续下降趋势，若未来价格持续下降，而产品单位成本受制于原材料成本、产品技术工艺成熟度和管理效率提升空间受限等未能同步下降，或泰国工厂投产初期生产成本高于国内，公司可能面临毛利率下降风险。

招商证券研报指出，公司第三季度业绩略低于预期，主要是EML光引擎的核心物料相对紧缺，但随着英伟达GPU交付量大幅上修，天孚通信参与配套的1.6T光引擎弹性可观。

投时关键词：天孚通信（300394.SZ）｜新易盛（300502.SZ）｜中际旭创（300308.SZ）