因2023年度财务造假、信息披露违规，南新制药及三名高管遭处罚，股票停牌后被实施其他风险警示 

投资时间网、标点财经研究员 习羽 

上市六年后，湖南南新制药股份有限公司（下称南新制药，688189.SH）宣告“戴帽”。

6月9日晚间，南新制药发布公告称，收到湖南证监局下发的《行政处罚事先告知书》。因其2023年年报存在财务造假及信息披露违法违规行为，公司及三名核心高管合计拟被处罚1150万元。

公司股票于6月10日停牌一日，6月11日起正式被实施其他风险警示，证券简称变更为“ST南新”。早盘大幅低开后，南新制药快速跌停，报5.98元/股。

南新制药关于实施其他风险警示暨停牌的公告

资料来源：公司公告

公开资料显示，南新制药主营抗感染、呼吸系统、心脑血管类药物的研发、生产及销售。2025年年报显示，公司拥有39个化学药品种、60个制剂生产批件与7个原料药生产批件。核心产品帕拉米韦氯化钠注射液为国内首个获批的抗流感1.1类创新注射用药，2013年上市后，稳居国内抗流感注射药物市场主导地位，常年支撑公司核心营收。

2020年登陆科创板后，公司依托核心产品近90%的超高毛利率实现盈利，当年归母净利润高达1.33亿元，在资本市场发展势头向好。不过，随着医药集采常态化、同业仿制药批量入局，公司核心竞争优势快速消解，经营动能持续弱化，自2021年起陷入持续亏损困境。

业内分析认为，产品结构单一、营收高度绑定抗流感单品，是南新制药业绩长期下行的核心症结。2025年经营数据显示，公司抗流感病毒类药物创收8803.79万元（占总营收62.03%），同比下滑52.70%；第二大营收品类抗生素类药物营收3019.24万元（占总营收21.27%），同比下滑32.31%；仅心血管类小众业务小幅增收，全年创收2358.19万元（占总营收16.62%），同比增长12.37%。不过，由于该业务体量过小，无法对冲两大主力品类营收缺口，公司主营业务基本盘有所萎缩。

一个值得关注的情况是，帕拉米韦氯化钠注射液2018年新药监测期到期，且公司未持有该品种化合物专利。在监测保护到期、又无化合物专利加持的背景下，国内多家药企纷纷申报仿制。2025年7月，齐都药业、诚意药业等企业的同款剂型仿制药先后获批过评并快速放量，叠加该品种2024年底被纳入国家集采，行业格局彻底扭转，原研产品的高毛利与市场主导地位随之瓦解。

财报数据显示，南新制药的整体毛利率从2020年的89.81%锐减至2025年的31.5%。与此同时，公司新药研发进度不及预期，在研管线暂无具备商业化竞争力的创新药落地，未能培育第二增长曲线；叠加主力产品营收断崖式下滑，公司经营持续萎缩并陷入亏损困局。

2021年至2025年，公司营收持续下滑，归母净利润连年亏损。2026年一季度，公司经营颓势延续，当期营收实现2604.88万元，同比下滑35.88%；归母净利润亏损1324.36万元，亏损规模同比扩大64.96%。

南新制药关于收到《行政处罚事先告知书》的公告

资料来源：公司公告

根据监管方面出具的《行政处罚事先告知书》，2023年南新制药控股子公司广州南新制药有限公司（下称广州南新）收到合作客户批量退货后，未遵照企业会计准则冲减当期营收及利润，直接虚增营业收入4435.88万元，占当年合并总营收5.96%，虚增利润总额908.77万元，占当期账面利润总额119.46%。

同年，广州南新应收账款相关现金折扣生效后，企业依旧未依规调减当期收入利润，再度虚增营业收入2032.40万元，占当期营收2.73%，虚增利润总额286.45万元，占当期利润总额37.65%。

以上两项违法事项叠加，导致南新制药2023年度合计虚增营业收入6468.28万元，占当期总营收8.69%，虚增利润总额1195.22万元，占当期账面利润总额157.11%。

投资时间网、标点财经研究员注意到，当前资本市场财务造假监管执法持续加码，行业合规管控日趋严格。数据显示，证监会2025年查处97起财务造假案件，共计65家上市公司、392名相关责任人被追责处置，累计罚没金额达30亿元。

行业人士指出，医药行业内控水平参差不齐、财务合规短板突出，长期是监管重点排查的高风险领域。当前监管惩戒已跳出单一处罚上市公司模式，同步追究实控人、核心管理团队的连带责任。对医药行业而言，重业绩、轻内控、漠视财务规范的粗放发展模式已难以为继，企业应思考怎样筑牢内控与财务防线。

投时关键词：ST南新（688189.SH）