光智科技拟增资3.01亿元收购先锐科技50.0832%的股权，并实现对其控股

投资时间网、标点财经研究员  李路

提到2026年上半年A股市场表现亮眼的黑马，光智科技股份有限公司（下称光智科技，300489.SZ）应是其中之一。截至6月30日收盘，公司股价年内累计涨幅已超过514.07%，总市值近434亿元。

光智科技年初至今股价走势（元/股）

数据来源：Wind

近日，这家公司又抛出一则并购计划。根据公告，公司拟与清远先导和先锐科技签署《光智科技股份有限公司关于广东先锐科技有限公司投资协议》，约定光智科技以增资的形式对先锐科技进行投资，取得标的公司50.0832%的股权，实现对先锐科技的控股。本次增资总金额为3.01亿元，增资完成后，先锐科技将纳入公司合并报表范围内。

投资时间网、标点财经研究员注意到，先锐科技成立于2025年12月11日，注册资本为5000万元，主要从事Ⅲ-Ⅴ族化合物材料业务，覆盖高纯原材料提纯回收及化合物材料的研发、生产和销售。此次并购前，先锐科技第一大股东为清远先导，持股比例为85.9338%。以2026年4月30日为评估基准日，先锐科技账面所有者权益为4251.62万元，评估价值为3.05亿元，增值率达到617.37%。

经过前几年的战略调整，剥离了金刚石、激光器、医疗探测器等非核心资产的光智科技，主要聚焦于红外光学全产业链和高性能铝合金两大核心赛道。对于此次并购的原因，光智科技方面表示，通过收购整合将Ⅲ-Ⅴ族化合物材料纳入公司产品体系，有助于优化公司产品结构，降低对传统红外业务的依赖，提升公司整体盈利水平与抗风险能力。同时，将标的公司的技术、产能与研发平台、客户资源等深度整合，有利于推动项目实现盈利。

关于这起并购，有几个方面值得关注。

其一，本次交易涉及的先锐科技（标的公司）、清远先导（交易对方）及光智科技的实际控制人均为朱世会，因此本次交易构成关联交易，但不构成重大资产重组。

当前，朱世会掌舵的先导系核心资产先导科技集团拥有铟金属及相关产品，全球市场占有率60%，并提供使用VGF法生长2-6英寸磷化铟衬底，还坐拥年产24万片磷化铟衬底产能。稀缺光电原材料产能与技术储备赋予上市公司充足的热门题材支撑。

而朱世会原本并非光智科技实控人，2019年，光智科技前身中飞股份原实控人杨志峰以23.266元/股累计1.44亿元的价格，将620万股公司股份转让给朱世会的粤邦投资，再叠加表决权委托，才使得朱世会成为公司新实控人。

此后，光智科技和朱世会的先导系保持着不小的关联交易。根据光智科技披露，预计2026年将与先导稀材、先导先进材料、清远先导、先导电科等关联企业发生日常关联交易总金额不超过5.2亿元。

除此之外，2024年10月，市值仅约60亿元的光智科技，还曾宣布拟通过“发行股份+支付现金”的方式，收购彼时估值高达209亿元的独角兽企业先导电科100%股权，并募集配套资金用于标的项目建设和补充流动资金。虽然这场“蛇吞象”式并购最终告吹，但光智科技在此后的说明会上称，公司将持续聚焦红外产业发展，同时密切关注产业链并购机会，这给市场留下了遐想空间。

在多重热门概念及朱世会背书等因素叠加下，光智科技股价得以水涨船高。但目前公司动态市盈率超600倍，市净率超50倍，已显著高于申万二级光学光电子行业平均值及中位值，可持续性存在较大不确定性。

其二，据公告披露，在对先锐科技增资完成后，先锐科技承诺在未来三年（2026年度至2028年度）内扣除非经常性损益前后净利润孰低值不低于1亿元。然而，先锐科技目前仍处于亏损状态。2025年和今年1月至4月，先锐科技分别实现营业收入1980.77万元和1922.22万元；净利润分别为-395.99万元和-34.16万元。

不仅如此，根据投资协议，若先锐科技未完成上述业绩对赌承诺，清远先导将以现金的形式对认购方进行补偿。而成立于2011年3月的清远先导，自成立至今从未实际开展业务，主要通过下属全资子公司广东先导微电子科技有限公司开展业务。

从收购方、交易对方、标的公司三方角度看，这次收购最终是否能达到预期效果，仍有待观察。

先锐科技最近一年及一期的主要财务指标（万元）

数据来源：公司公告