“爆款催化+小市值高弹性”或成为市场炒作北京文化的驱动力

投资时间网、标点财经研究员 王子西

8月13日，影视公司北京京西文化旅游股份有限公司（下称北京文化，000802.SZ）股价再度开盘即涨停。截至当日收盘，其股价为6.26元/股（不复权，下同），公司总市值已达44.8亿元。

此前三个交易日即8月10日、8月11日和8月12日，北京文化已收获三个涨停板，仅这三个交易日累计涨幅就已超过33%。8月11日晚间，北京文化更发布股票交易异常波动公告，提示“公司作为联合出品方的部分电影项目已于2026年暑期档上映，公司参投比例较低，预计不会对业绩产生重大影响”。

北京文化今年以来股价走势（元）

数据来源：同花顺

但显然，这份提示风险的公告，未能阻挡《欢迎来龙餐馆》火爆热映给北京文化带来的热度。

由沈腾、蒋奇明等主演、由文牧野导演的这部电影，出品方包括坏猴子（上海）文化传播有限公司、儒意电影（002739.SZ）、中国电影（600977.SH）等10家，北京文化则处在24家联合出品方的队列中。据猫眼专业版数据显示，《欢迎来龙餐馆》上映首日（8月11日）票房为8625.6万元。截至8月13日16时，该部电影累计票房已达3.85亿元，累计观影人次超过1063万。市场预测其内地总票房为26.47亿元，较此前预测再涨几亿元。

有分析称，北京文化市值仅40余亿元，属于典型的小盘影视股，同等票房规模下的业绩弹性远大于百亿市值同行。而且，公司此前在《流浪地球》等爆款上映时有过股价短线爆涨历史，故“爆款催化+小市值高弹性”或成为市场炒作的驱动力。

不过，多次押中爆款影片的北京文化业绩层面并不高光。作为一家包含电影、电视剧网剧、演艺演出、艺人经纪、文化旅游等业务板块的影视文化公司，北京文化已亏损多年。据同花顺数据，2019年至2025年，公司归母净利润分别为-23.06亿元、-7.67亿元、-1.33亿元、-0.61亿元、-2.80亿元、-1.56亿元、-4.07亿元，七年合计净亏逾41亿元。

投资时间网、标点财经研究员注意到，2025年，其参与出品的《封神第二部：战火西岐》于当年春节档上映，斩获不错票房；参与投资出品电影《南京照相馆》《东极岛》《用武之地》也在年内上映。但公司整体毛利率已落至-58.90%，为2019年以来最低。分产品来看，除了电视剧网剧业务毛利率为正外，电影、演艺演出业务的毛利率均为负值，其中电影毛利率已经低至-142%。

另从业绩预告来看，今年上半年，公司预计归母净利润为-4500万元至-3300万元，预计扣非后归母净利润为-4700万元至-3500万元，虽较上年同期大幅减亏，但仍陷亏损。公司方面称，后续将全面整合优质资源，持续深耕主业，拓展业务空间，提升盈利能力。目前，北京文化手中还储备有《封神第三部》等项目，其能否依靠单个爆款全面改善业绩还需观察。

另需一提的是，今年6月12日，公司公告称，大股东青岛海发产业投资控股有限公司（下称青岛海发）因经营发展资金需要，计划自公告披露之日起十五个交易日后的三个月内减持公司股份不超过2147.71万股（占公司总股本3%）。青岛海发是否会选择在公司股价大涨之时减持值得关注。随着暑期档热度逐渐退去，公司股价能否继续飙涨也需打个问号。 

北京文化2021年以来归母净利润及同比变动幅度（亿元、%）

数据来源：公司公告

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