生益科技预计前三季度归母净利润为64.6亿元到68.7亿元，同比增加164%—181%

投资时间网、标点财经研究员 李路

前三季度归母净利润预计同比最高增幅达181%，第三季度单季预计同比最大增幅为252%，一家老牌基础材料制造企业，利润何以实现如此增速？

近日，PCB（印制电路板）龙头企业广东生益科技股份有限公司（下称生益科技，600183.SH）发布《2026年前三季度业绩预增的自愿性披露公告》，公告显示，公司预计前三季度实现归母净利润64.6亿元到68.7亿元，与上年同期相比增加164%—181%；预计实现扣非归母净利润61.2亿元到65.3亿元，同比增加157%—174%。

结合半年报披露，据招商证券研报测算，第三季度公司预计实现归母净利润31.73亿元至35.83亿元，同比增长212%至252%，环比增长49%至68%；扣非净利润预计实现32.12亿元至36.22亿元，环比增长76%至98。

生益科技前三季度业绩预增公告

资料来源：公司公告

根据公告，今年前三季度，生益科技业绩变化主要源于CCL（覆铜板）板块及线路板板块两大引擎共同发力。

在原材料价格急速上涨、高端产品市场需求持续高速增长等影响下，公司早期研发的产品推向市场贡献了利润，扩产产能及时全面释放支撑市场需求，同时公司积极调整优化产品销售结构，从而带动CCL销量上升，CCL产品营业收入及毛利均有所增加。

CCL是PCB的基材，由铜箔、电子玻纤布与合成树脂复合而成，在PCB成本中占比三成以上，其介电损耗直接决定信号传输的速率与质量。据高盛预测，AI服务器CCL需求量2026年将达到4200万张，到2028年增至1.31亿张，年复合增速77%。价格方面，AI CCL平均售价预计从2026年的165美元升至2028年的362美元，均价复合增速约48%。

在此背景下，东北证券研报认为，高端产能的紧缺将持续放大供需缺口，涨价已从高端向普品扩散，周期至少延续至2027年。

不过，这一增长引擎背后也存在不确定性。由于CCL属于强周期行业，业绩和铜、树脂等原材料价格深度绑定，一旦大宗商品价格增速超过了产品提价的幅度，公司利润空间就会被压缩。同时，在行业景气度较高情况下，不少新增产能正在投产，供给增加后，也会给公司带来价格竞争压力。

带动公司业绩增长的还有线路板板块。生益科技持股62.5%的控股子公司生益电子（688183.SH）专注于中高端PCB制造，后者发布的公告显示，受益于AI算力领域的高景气，预计前三季度归母净利润18.69亿元至19.52亿元，同比增加68%至75%；扣非净利润18.65亿元至19.48亿元，同比增加68%至75%。

生益电子曾在半年报中披露，公司800G光模块PCB已批量出货，1.6T交换机配套PCB进入小批量量产阶段，30层以上高多层板技术能力大幅升级，数据中心终端产品已通过算力头部客户认证并实现规模化交付。

值得关注的是，业绩预告发布后不久，生益科技顺势启动了回购程序。根据公告，本次回购股份的价格上限不超过董事会审议通过本次回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150%，即207.99元/股；回购实施期限为自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。按照回购金额下限2亿元、价格上限207.99元/股测算，回购股份占公司总股本的0.04%；按回购金额上限3亿元测算，回购股份占公司总股本的0.06%。

对于市值接近2700亿元的生益科技来说，本次回购数量占比较小，然而这份回购公告中披露的另一则信息，吸引了市场高度关注。

公告指出，公司第一大股东广新集团以公司为标的发行可交换公司债券，目前处于换股期，后续存在减持股份的情况。据悉，广新集团可交债的换股期限为2026年10月8日至2029年3月30日，截至2026年10月8日，由于债券持有人换股，已导致广新集团减持980.5879万股，占公司总股本0.4%。

可交换债券的本质，是企业大股东把持有的上市公司股票质押给证券公司，然后发行一种可以转换成股票的债券来融资。当上市公司股价因概念热度等原因迅速拉升时，债券持有人便有动力进行换股，使得大股东被动减持公司股份。

每一次换股，公共流通盘的筹码就会增加一分，虽然0.4%的股份尚不算多，但在长达两年的换股期内，如果后续全部完成转换，潜在的抛压将是回购方案的数倍乃至数十倍。

回购公告发布次日，生益科技股价跌7.34%，收报110.26元/股，较年内最高价191.88元/股已回撤超四成。截至10月23日午盘，公司股价再跌6.27%。或受大盘影响，截至当日午后收盘，公司股价上涨0.5%。在换股引发的减持预期下，业绩增速或是生益科技震荡中的阿尔法。

生益科技年初至今股价走势（元/股）

数据来源：Wind