截至2022年9月30日止三个月，名创优品期内利润达到4.04亿元，较上年同期大幅增长，但期内，该公司营收仅同比微增4.5%至27.72亿元

《投资时报》研究员  吕贡

在刚刚过去的一个季度里，名创优品集团控股有限公司（下称名创优品，MNSO.N；9896.HK）交出了一份喜忧参半的成绩单。

数据披露，截至2022年9月30日止的2023财年第一季度，无论是盈利还是门店扩张情况，名创优品表现均较为理想，利润同比环比增速有大幅回升，且门店数量也增超400家，达到5296家。

不过，有业内人士分析认为，在门店规模、盈利均取得较好表现的情况下，公司同期营收同比增速仍低至个位数，对该公司之后的业绩增长并不是个利好消息。并且，从各地区发展情况来看，无论是开店数量还是收入增长，名创优品在海外市场的势头均较猛，未来如何平衡海外与国内业务发展间关系，也是该公司亟需考虑的问题之一。

针对上述问题，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至名创优品相关部门，截至发稿尚未收到公司方回复。

业绩喜忧参半

作为一家全球价值零售商，名创优品提供丰富多样的创意生活家居产品。自2013年在中国开设第一家商店以来，该公司已成功孵化名创优品、TOP TOY两个品牌。2020年10月，名创优品正式在纽交所挂牌上市，后又以双重主要上市形式，于2022年7月13日登陆港交所。

从资本市场表现看，近一个月来，名创优品股价呈现大幅拉升趋势，美股方面，公司股价回升了3—4美元左右；港股方面，该公司股价更是创下登陆港交所以来23.35港元/股（按前复权计算）的最高点。不过近几日，该公司股价又出现小幅回落。

分析认为，名创优品近期股价大幅攀升或与其盈利能力回升有一定关联。据最新数据披露，截至2022年9月30日止三个月，名创优品期内实现利润4.04亿元，较上年同期大幅增长161.5%，环比也增超九成，达93.9%。门店扩张方面，截至今年9月30日，该公司门店总数已增至5296家，同比增长425家，环比增长97家。

然而需要注意的是，在利润回弹、门店规模持续高速扩张的情况下，同时期的营收增速却依然未回升至此前高增长态势。相较于2021年，名创优品今年以来营收同比增速进一步放缓，各季度均降至个位数，甚至还曾于2022财年第四季度同比微幅下滑。截至2022年9月30日止三个月，名创优品实现营收仅有27.72亿元，同比仅微增4.5%。

针对目前营收增速持续放缓情况，有说法认为，名创优品在增长方面或遇到瓶颈。而在最新财报中，名创优品方面称，“9月因主要城市疫情反复，公司商品交易总额受到负面影响，较去年9月同期恢复约80%。而本季度平均有2%、5%及7%的店铺因分别受7月至9月期间疫情影响而无法经营”，同时该公司表示，“目前疫情发展态势仍不明朗，区域性疫情暴发将持续影响公司业务，为此，公司将依赖应急计划灵活应变，时刻准备应对复杂的市场状况。”

名创优品营业收入及同比增速变化情况

数据来源：公司财报

如何平衡海内外业务？

具体到各地区的发展情况，《投资时报》研究员注意到，近年来，无论是门店扩张，还是收入增长，名创优品在海外市场的布局势头均较猛。

先来看门店情况，截至今年9月30日，名创优品布局在海外市场的门店数量已增长至2027家，同比和环比分别增长191家和54家。其中，直营店数量同比增长3家至131家，第三方门店同比增188家至1896家。

同比来看，名创优品海外门店增长数量与在国内门店增长数量间差距正在不断缩小。拉长时间线，截至2021年12月31日，该公司在国内与海外的门店同比增长数分别为400家和131家，二者间相差269家。发展至今年3月31日，该差额数减少至244家，此后进一步缩小。截至今年9月30日，该差额数减少至百家以下，仅有43家。

再来看收入贡献方面，近年来，名创优品总营收同比增速呈现放缓趋势，其中，来自国内、国际业务的各收入同比增速也有一定程度放缓。

截至今年3月31日止三个月，该公司国内业务与国际业务收入同比增速已分别放缓至2%和17%。需要注意的是，在此之后，该公司国际业务收入增速出现大幅回升，而国内业务收入增速则仍在进一步下跌，甚至由增转减。

数据披露，截至今年9月30日止三个月，名创优品国内业务收入同比下降9%，仅有18.52亿元，其中，仅有TOP TOY品牌收入同比实现13%的增长，而名创优品品牌和其他业务收入同比均下滑，且降幅分别为9%和49%。与此同时，该公司另一边的国际业务，其同时期收入同比增速则已回升至48%，相较于截至今年3月31日止三个月的17%，回升超30个百分点。

关于公司之后的发展，名创优品首席财务官兼执行副总裁张赛音此前在最新财报中表示，“预计海外市场将继续强劲增长。同时，得益于公司品牌升级工作持续深入、海外业务稳步复苏，以及海外市场直营业务盈亏平衡，公司的利润表现也将同步提升。”

针对上述情况，有业内人士分析认为，近年来名创优品似乎将更多重心放在了海外市场的拓展上，国际业务发展势头较为强劲，而国内业务增长渐显出乏力态势。若照此趋势发展，或会对该公司之后重振国内业务业绩造成一定难度。因而，如何平衡国内与国际业务间发展关系、实现国内国际业务双双平稳高速增长，或将成为该公司未来发展路上亟需考虑和应对的问题之一。