由于现制茶饮店品牌数量不断增加，且此类品牌在产品供应及价格水平等主要方面的产品差异化不太明显，未来的市场竞争将日趋白热化

标点财经研究员 周运寻

敲钟不到一小时，这家茶饮赛道新股股价就跌超30%。

4月23日，新茶饮品牌“茶百道”母公司四川百茶百道实业股份有限公司（下称茶百道，2555.HK）正式在港交所主板挂牌上市。

上市首日该股即破发，截至午盘，茶百道跌35.2%，报11.34港元/股，总市值约为168亿港元。

茶百道上市首日股价走势（港元）

数据来源：Wind

标点财经研究员注意到，茶百道此次IPO发行价为17.5港元，总计发行约1.48亿股。公司募资总额约达25.9亿港元，为今年以来港股募资额最大的IPO，亦是继奈雪的茶（2150.HK）之后的“新茶饮第二股”。   

从资本市场来看，新式茶饮品牌处于扎堆上市阶段，蜜雪冰城、沪上阿姨、古茗等品牌都在持续为上市做准备。

与奈雪的茶及其他市占率较高的新饮品牌不同，茶百道从出道开始就沿着独有发展路径前进。选址方面，公司通过占领住宅社区市场扩大了受众群体，同时也在一定程度避开了商圈的内卷；定价方面，茶百道选择了高价网红茶饮与低价冲调茶饮之间的中间地带，一杯饮品单价一般不超过20元。值得关注的是，产品定位在中间价格带的公司也是目前递表挂牌上市的主力。由于中间价格带的产品较为拥挤，茶百道面临的竞争也十分激烈。

弗若斯特沙利文报告显示，2023年，中国现制茶饮店市场的市场规模为人民币2473亿元，按零售额计，前五大参与者合共占据约40.2%的市场份额。茶百道以约6.8%的市场份额位居第三。由于现制茶饮店品牌数量不断增加，且此类品牌在产品供应及价格水平等主要方面的产品差异化不太明显，未来的市场竞争将日趋白热化。

截至2023年末，茶百道共拥有7801家门店，公司大部分收入来自向加盟店销售货品及设备，以及向加盟商收取特许权使用费及加盟费。2021年至2023年，该公司营业收入分别为36.44亿元、42.32亿元、57.04亿元，增速从2021年的237.44%降至2023年的34.78%；期内净利润分别为7.56亿元、9.54亿元及11.39亿元，同比增速由2021年的276.82%降至2023年的19.37%。

从总销量来看，截至2023年末，茶百道销售各类饮品达10.16亿杯，较2021年的5.97亿杯涨超70%，不过其每家门店平均销量由16.32万杯降至14.35万杯，每家门店日均零售额则由2021年的7414.1元下降至2023年的6887.2元。   

茶百道门店有关业绩指标

数据来源：公司招股书

标点财经研究员注意到，茶百道上市当日，奈雪的茶午盘收涨1.32%，报2.31港元/股。事实上，身为新饮第一股的奈雪的茶上市首日也以破发报收，自2021年6月30日上市至今，奈雪的茶股价已跌去88%。未来，茶百道股价会如何走呢？