想要追求“稳稳的幸福”？兼顾稳健与收益潜力的二级债基是不错的选择。近日，招商安琪正式发行，为投资者在复杂市场中提供资产管理新选择

投资时间网、标点财经研究员  黄凤清 

在全球低利率浪潮蔓延、权益市场波动频繁的市场环境下，不少投资者陷入“高风险怕亏，低收益不甘心”的两难境地。哪里能追求“稳稳的幸福”？波动较小、力争净值稳步增长的含权偏债类产品成为优选，混合债券型二级基金（下称二级债基）是其中的典型代表。

二级债基，是合同约定“债券仓位不小于80%，其余仓位可投资于股票等其他非债券资产”的债券型基金，以投资非债资产达到增强组合弹性的目的。从过往表现来看，二级债基回报跑赢大盘，而波动又相对较小。据Wind数据统计，过去十年（数据区间为2015年11月1日-2025年10月31日），万得混合债券型二级指数上涨39.51%，沪深300指数上涨31.31%；万得混合债券型二级基金指数最大回撤为-6.93%，远小于沪深300指数（-45.60%）。

有分析显示，权益市场当前处于历史估值合宜位置。截至2025年10月31日，10年期国债到期收益率为1.80%，万得全A风险溢价（即超过无风险收益率的额外收益率）为2.75%，处于近十年来55.10%分位数水平，表明仍具股债性价比。在当前低利率大环境下，权益资产具备较好的配置价值，配置二级债基或是较好选择。

近日，二级债基“队伍”又添新成员。招商安琪债券型证券投资基金（下称招商安琪，A类：026161，C类：026162）于2025年12月5日至12月22日正式发行。该基金依托精准的产品设计以及招商基金多元资产和量化投资团队的深厚积淀，为投资者在复杂市场中提供资产管理新选择。

精准设计，锚定稳健与收益平衡

当各期限存款利率步入“下行通道”，传统存款理财模式已难以满足投资者的需求。与此同时，A股市场虽走出结构性上涨行情，但波动也较为剧烈，让稳健型投资者难以适从。在这样的背景下，二级债基凭借“债券打底+少量权益增强”的特性，成为平衡收益与风险的优质工具。

据了解，二级债基依托债券资产的稳定票息筑牢收益基础，在此基础上，以打新、二级市场股票或基金投资等作为增厚组合收益的主要手段，并可通过适时参与可转债、可交换债投资，多策略增加组合收益弹性，从而契合投资者“求稳又求利”的资产配置需求。

二级债基新成员招商安琪，在产品设计上深度贴合市场需求。

从资产配置结构来看，招商安琪将约90%的仓位锚定债券等固定收益资产，为基金追求稳健收益提供坚实基础；约10%的仓位采取量化优选权益策略投资于权益资产，重点挖掘具有较强盈利能力的行业和公司，力争在业绩比较基准基础上实现超额收益。

其中，固收投资部分以高等级信用债为核心底仓，为使组合尽可能运作平稳，不主动去进行过多的信用下沉。与此同时，在市场机会合适时灵活运用杠杆、久期、多品种配置择时等策略，争取抓住阶段性机会。比如，虽以信用债为主，但也会根据市场情况，在利率债、可转债等不同债券品种间择机配置，争取增厚收益。

权益投资部分采取基于多因子模型的量化优选权益策略。首先，通过价值指标（市盈率、市净率）、成长指标（收入增长率、利润增长率、现金流）、盈利指标（净资产回报率）、运营指标（存货周转率）等量化指标 ，筛选出全市场质地较好的龙头公司，拟合为质量优选样本池。再将质量优选样本池按照红利类指标（历史分红、股息率等）、成长指标（如现金流等）、短期上涨幅度等多维指标加权调整，以期获得更平稳的回报。

值得一提的是，主流含权偏债类基金的股债配比包括10%股90%债、20%股80%债、30%股70%债、40%股60%债等。从过往数据来看，在这四个股债组合中，10%股90%债组合的风险收益比相对更优。

招商安琪的另一大亮点是可布局基金（股票型ETF、股票型基金和计入权益类资产的混合型基金≤10%），具备“双重专业管理，二次分散风险”的特征。与其他二级债基直接投资个股相比，这一特征有望能进一步降低组合的波动和回撤。

资深团队，投研实力保驾护航

一款基金核心竞争力的构建，离不开基金经理的专业能力与投资经验。招商安琪由招商基金多元资产团队的尹晓红及量化投资团队的蔡振两位资深基金经理携手掌舵，股、债均有实力干将护航。

其中，尹晓红拥有12年固定收益领域投研经验，超8年公募基金管理经验。她加入招商基金后，历任交易员、高级研究员、基金经理，现任招商基金多元资产投资管理部基金经理。

在投资理念上，尹晓红十分注重安全边际，严格控制风险。

纯债方面，她追求稳健的债券投资，力争获取可控风险下的长期稳定的合理回报。具体操作上，通过分析大类资产的相对价值，构建适合组合特性的投资结构；分析短期市场的主要矛盾，灵活调整券种结构、久期及杠杆水平；积极挖掘市场的交易型机会，以合理的比例参与波段交易，尽力将组合净值波动控制在合理范围。

可转债方面，她以回撤控制为优先，通过回撤控制提升客户持有体验，力争收益与风险的平衡。据了解，考虑到转债β行情已演绎较为充分，招商安琪将以低仓位、精选低估个券的思路参与转债。

蔡振则具备11年投研经验、10年产品管理经验，公募投资管理经验超4年。他加入招商基金后曾任ETF专员、研究员，主要从事量化投资，负责量化选股策略的开发、多因子选股策略框架的搭建，擅长多因子选股和Smart beta策略的开发。

投资时间网、标点财经研究员注意到，尹晓红和蔡振已是“老搭档”。二人共同管理的二级债基招商安盈A（217024），过往业绩表现较为突出。

据悉，招商安盈A于2018年9月22日正式转型为债券型基金，尹晓红自该基金转型以来任职至今，蔡振则于2021年8月5日加入管理至今。根据基金定期报告，2019年—2024年6个完整年度，以及2025年前三季度，招商安盈A均录得正收益，且除了2022年外，均显著跑赢业绩比较基准。截至2025年9月30日，该基金成立以来回报为54.83%，相对业绩比较基准超额收益为34.95%，并大幅跑赢万得混合债券型二级基金指数收益率（后者为36.14%）。

基金的稳健表现，不仅依赖于基金经理的个人能力，更依托于招商基金投研体系的强大支撑。

招商基金的投研体系实施“1+7”运作模式。“1”是设立资产配置与行业比较小组；“7”是七大产业链小组，分别为金融与周期小组、新材料科学与技术小组、医疗健康与生物科技小组、信息科学与技术小组、高端装备与制造升级小组、能源转型与低碳环保小组、消费与服务小组。以产业链为核心，由资深基金经理牵头，研究员和基金经理共同组成投资研究团队，共同深入挖掘产业链投资机会。通过纵向贯通投和研，令反馈机制更加紧密，助力研究成果更好地转化为基金业绩。

投时关键词：招商安琪（A类：026161，C类：026162）|招商基金