如何用“以投资者为本”的理念，在激烈的行业竞争中走出一条属于自己的路？

投资时间网、标点财经研究员 章敬宇

如今，指数化投资已然成为资产配置领域不可或缺的“基础设施”，伴随着国内ETF数量突破1400只、规模突破6万亿元大关（数据来源，Wind），行业正迎来高质量发展的全新阶段。对于基金管理人而言，当下的核心考验不再是简单堆砌指数工具，而是要真正读懂投资者的真实需求，在跌宕起伏的市场中，给予投资者长久的陪伴与足够的信心。 

带着对这些问题的好奇，我们走进了中银基金，与量化指数团队展开了一场深度对话，探寻这家拥有多年指数投研积淀的基金公司，如何用“以投资者为本”的理念，在激烈的行业竞争中走出一条属于自己的路。 

一、在被动投资与主动投资间寻求平衡之道

在中国公募基金行业迈向高质量发展的过程中，中国ETF市场经历了从无到有、从有到优的跨越式发展。

作为国内较早布局指数化投资的基金公司之一，中银基金是全市场首批上证国企ETF、上海金ETF、中证现金流ETF管理人。从设立至今，中银基金量化指数团队始终坚守“以投资者为本”的初心，将科学的投资和研究逻辑应用于投资管理和产品布局中，力争用专业力量为投资者创造价值。

在投资理念的构建上量化指数团队围绕被动指数与量化指增两大产品方向，已形成了清晰且互补互促的核心导向。

被动指数投资：做“市场有效理论”的实践者

用一句话总结中银基金被动指数投资理念，可以概括为“精准跟踪、便捷配置、投顾赋能”。 

“精准跟踪”是被动指数投资的根基，中银基金量化指数团队通过精细化管理严控跟踪误差，为投资者提供纯粹的指数投资工具。简单来说就是“所见即所得”，帮助投资者快速捕捉投资机会、便捷实现资产配置，有效分散投资风险。

但仅仅做到跟踪准确还不够，团队更希望解决投资者“买什么、什么时候买”的配置需求。为此，团队深耕指数和策略研究，配套提供专业化的投顾化指引，努力将产品的“工具属性”升级为“服务属性”，实现真正的投顾价值赋能。

量化指增投资：提升市场有效性的执行者

与被动指数相比，指数增强遵循的是 “模型驱动、纪律执行”，目标是在严格控制风险的前提下，持续创造稳健可观的超额收益。

量化指增方面，团队聚焦阿尔法模型、风险模型、组合优化、业绩归因四大基础工作，并积极融入机器学习等前沿应用，在严控行业、风格偏离及跟踪误差的基础上力争最大化阿尔法，同时控制超额收益的回撤风险，力求在收益性与稳健性之间取得平衡，让投资者的每一分增值都来得更踏实。 

二、搭建 “金字塔”人才梯队，践行“长期价值”核心导向

人才储备是投研体系活力的载体与投资理念执行的根基，而成熟完善的量化指数投研体系，则为人才梯队提供坚实的运行框架与高效的能力放大器。

站在更高的视角看，人才储备和投研体系二者共同构筑起了业务的核心竞争力。对团队的可持续发展来说，团队的长期稳定，反过来也可以持续驱动投研能力的高质量发展。

人才梯队搭建：强调团队协同作战优势，构建“稳定、专业、多元”团队

据悉，通过“内部培养为主、外部引进为辅”的人才建设模式，中银基金量化指数团队已实现了整体队伍的稳定运行与持续发展。

目前，中银基金量化指数投研团队共有10余名投研人员。其中，投资管理经验超10年的资深基金经理2名，超3年的中生代2名，近年来内部提拔的新生代基金经理2名，形成了“资深领航+中生代骨干+新生代储备”的清晰人才梯队。

如何通过这样一只“精锐”团队承担起快速发展的业务，中银基金有自己的答案。

在投研能力上，经过十余年沉淀，团队已自主完成从数据库、因子库、指数分析库到投资策略模型的构建，模型也实现了自主可控。

在人才选拔上，通过完善的培训、带教机制和严格的准入选拔机制，实现了团队的专业化、市场化能力。

除此之外，成员背景的多元构成，给团队业务的多视野、多策略、多资产拓展打下了良好的基础，也让“协同作战”能力进一步提升。

量化指数团队成员均毕业于国内外一流高等院校，其中2人拥有博士学位，3人有海外留学或工作经历，专业背景覆盖金融、金融工程、数学、统计等多个领域，有效帮助团队形成了复合型知识结构。这其中既有深耕多年的“量化行家”，也有丰富积累的“基本面强手”。此外团队成员还兼具有系统运营、产品研发、指数研究的背景，多元背景的深度融合，促进了团队向多视野、多策略、多资产拓展发展，形成了多资产配置、量化模型、基本面研究、指数及产品研发等核心能力，精准服务于公司整体指数化业务的战略布局。

团队负责人冯梽先生，拥有近20年指数化业务经验，曾参与了指数及ETF行业多项业务规则的制定和设计，多个创新品类的规划和开发，多本量化指数及ETF相关专业书籍的编著。其对行业的独到洞察，也助力团队更好投身于指数化投资的高质量发展之中。

投研体系构建：坚持“长期价值”的核心导向，形成特色“投研一体化”闭环

坚守“长期价值”的核心导向和提升投资者获得感，已成为当前公募基金行业的重要目标。

在产品线的打造上，中银基金量化指数团队力争打造出自己的特色，始终聚焦具备长期成长逻辑的优质赛道与有效因子，希望形成一个让投资者“拿得住、能盈利、有温度”的指数产品线。

在此基础上，借助公司投研一体化平台，以及中心资源共享、多团队协同联动的大投研体系，团队不断吸收整合宏观、策略、行业研究成果，在掌握宏观政策动向、把握产业趋势的基础上，挖掘有效因子、构建量化模型，并输出指数投顾化服务。

指数投顾化探索：形成有特色、有温度的服务体系

面对指数产品日趋同质化的市场环境，中银基金量化指数团队强调——打造全链条“投顾化”服务体系，从“提供指数工具”转向“教会投资者用好工具”。

团队此前已用一年多的时间，反复打磨、构建了覆盖“指数研究”、“资产配置”、“策略组合”的投顾服务输出的闭环，将专业研究转化为投资者易懂、可用、可信赖的投资方案，让指数工具真正成为陪伴投资者长期前行的小伙伴。 

三、中银基金指数化投资实践之路：以研究驱动产品，以产品捕捉价值，以投顾传递价值，用价值陪伴客户

回顾指数产品打造历程，中银基金始终秉承着“以研究驱动产品，以产品捕捉价值，以投顾传递价值，用价值陪伴客户”的理念，基于指数分析模型、宏观政策、产业趋势研究，不断完善指数产品布局。

目前，公司指数及指增产品覆盖宽基指数（科创50、创业50等）、主题指数（港股通互联网、机器人等）、策略指数（现金流、红利等）、商品（上海金）等各细分品种，权益、商品、债券等各大类资产均有布局。

其中，2025年推出的中银中证全指自由现金流ETF为首批中证全指自由现金流ETF，是中银基金坚持以投资者为本、深耕优质指数产品的生动实践。

这款产品诞生的背后，是源于公司对三个“周期”交汇的敏锐捕捉。

首先是宏观经济周期。2024年底至2025年初，投研团队观察到宏观经济正从“追求增速”向“注重质量”转型，新旧动能接续转换，产业走出转型发展新路。在这一趋势下，能够稳定生成自由现金流，并兼具抗周期能力、可持续发展能力和分红潜力的标的，投资价值日益提升。

第二是产业与政策周期。当时，“现金牛”型资产正迎来价值重估，这既是产业竞争格局稳定的体现，也契合了鼓励分红、回报投资者的政策导向。

第三是投资者需求周期。在与投资者的陪伴交流中，公司深切感受到，经历了市场波动后，投资者对“稳健增值”的需求空前强烈，他们渴望找到那些能穿越周期、长期拿得住的配置型产品。

当这三个周期交汇于一点时，“自由现金流”策略的窗口期到了。公司第一时间开发产品，并成为该指数产品全市场首批管理人。

产品的推出绝非偶然。它源于持续性的研究积累，这包括了团队自主构建起的数据库和策略模型，也有团队对因子有效性的敏锐捕捉。

同时，这一产品也是公示“投顾化”服务理念的一个代表。产品发行后，在投资者教育方面，公司和团队持续通过多渠道介绍自由现金流的含义、解释其与传统红利策略的区别，帮助投资者更好地理解这个“新工具”。

团队始终认为，如果说产品布局是业务的下限，那么指数投顾服务未来将决定业务的上限。 

四、前瞻布局“十五五”，构建指数化财富管理新生态

站在2026年这个“十五五”开局之年，中银基金量化指数团队认为，A股市场有望呈现震荡向上、结构分化的慢牛特征。

在资产配置层面，面对外围的不确定性，投资者可考虑摒弃单一赛道押注的思路，以多资产、多策略、长期的视角进行配置，遵循“多资产分散、多指数组合，多策略增强、长期持有”四大原则。

作为中国公募基金的见证者和深度参与者，中银基金始终坚持以客户为核心，助推大资管行业的财富管理转型。

中银基金量化指数团队也将围绕不同客群的风险偏好、资金期限与财富目标，为不同投资者提供适配的指数化配置服务，帮助客户实现风险分散与收益的合理平衡，构建“产品布局—体验优化—认知提升”的良性循环，做投资者身边值得信赖的指数小伙伴。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。