有机构分析指出，产业资本的回购增持彰显了对底部区间的认可

投资时间网、标点财经研究员  章敬宇

机构统计显示，2026年4月1日至6月12日期间，A股和H股共计88家医药板块上市公司发起回购；累计发布增持公告215次，涉及96家医药公司。产业资本集体出手，创新药迎来增持回购潮，传递了什么信号？（资料参考：东吴证券《2026年6月医药产业资本增持回购潮与研发进展跟踪》，2026.6.15）

创新药为何掀起增持回购潮？

有分析称，本轮回购潮中多数回购资金用于实施股权激励或注销，旨在保障原有股东权益；增持主体则主要为高管或产业资本，显示出内部人对行业长期价值的认可。管理层与产业资本通过“真金白银”的操作，用实际行动向市场传递对行业未来的信心。而这背后，是政策、市场与基本面等多重利好的共振。（资料参考：东吴证券《2026年6月医药产业资本增持回购潮与研发进展跟踪》，2026.6.15）

1、制度改革助力，行业跑出“加速度”

近期，创新药产业迎来了密集的政策利好。5月15日，《中华人民共和国药品管理法实施条例》正式施行，总则中明确“国家完善药品创新体系，支持以临床价值为导向的药品研制和创新，鼓励研究和创制新药，支持新药临床推广和使用”。（资料参考：中国政府网《中华人民共和国药品管理法实施条例》，2026.1.16）

在市场准入端，6月1日全面启动的医保谈判在准入机制上实现了新突破。本次谈判首开“预申报”通道，对已完成技术审评但尚未取得正式批件的药品允许企业先预填报，为众多处于研发后期的创新药企业尽早纳入医保、实现商业化放量带来了新机遇。（资料参考：21世纪经济报道《重磅！2026医保谈判启动，事关所有创新药企》，2026.5.31）

2、行业景气度保持，基本面向好

近年来，我国创新药对外授权数量持续增加，质量显著提高。截至2026年6月9日，今年以来国内创新药公司已累计完成88笔对外授权交易，获得首付款50亿美元，交易总金额达944亿美元，首付款和总金额已经达到了2025年全年总额的70%。（资料来源：医药魔方数据库，统计区间：2026.1.1至6.9；资料参考：国泰海通证券《行业趋势向好，见底信号凸显》，2026.6.14）

在上述产业趋势的驱动下，创新药企业的盈利拐点已逐步显现。机构统计A股57家创新药企业样本数据显示，2025年该样本收入、扣非归母净利润同比增速分别为10.9%、133.4%；2026年一季度收入、扣非归母净利润同比增速分别为8.4%、39.6%。分析认为，受益于强劲的内生创新药业务增长以及持续的BD确认，头部制药公司2026年全年的业绩有望继续保持良好增长。（资料参考：东吴证券《医药行业2025年度及2026Q1总结报告》，2026.5.9；国泰海通证券《行业趋势向好，见底信号凸显》，2026.6.14）

3、行业商业闭环，医药企业发展前景广阔

在国家政策的支持下，中国创新药逐步打通商业闭环，未来本土或涌现多款年销售额超百亿元的创新药单品，行业成长潜力或全面释放。有机构预计到2035年前，中国药企的药品销售收入将占国内GDP的1%左右，按2025年GDP折算，整体市场规模或将突破1.4万亿元。在此产业体量的支撑下，若以20倍市盈率（PE）进行测算，中国创新药板块的合计市值有望从2025年末的2.8万亿元升至13.8万亿元。（资料参考：东吴证券《制药行业策略报告：中国创新药为什么具有全球竞争力？》，2026.5.31）

投资者如何关注创新药板块？

有机构分析指出，产业资本的回购增持彰显了对底部区间的认可。目前板块估值处于历史低位，下行空间或有限；同时长期政策拐点明确，行业导向转向“扶持创新”。基于此，机构持续看好创新药板块的中长期表现。（资料参考：中泰证券《震荡磨底逐步企稳 看好医药底部反弹机会》，2026.6.22）

截至2026年6月22日，CS创新药指数、港股通创新药指数市盈率分别位于指数上市以来47.35%、37.81%历史分位，板块估值或存在修复空间。（数据来源：Wind，统计区间：2019.4.22至2026.6.22，CS创新药指数代码931152.CSI，港股通创新药指数代码987018.CNI）

看好创新药板块长期机遇的投资者，可通过以下工具便捷关注A股及港股市场的创新药龙头：

• A股创新药投资工具

创新药ETF银华（159992）及其联接基金（A类：012781；C类：012782），跟踪CS创新药指数（931152.CSI）。

• 港股创新药投资工具

港股创新药ETF银华（159567）及其联接基金（A类：023929，C类：023930），跟踪国证港股通创新药指数（987018.CNI）。

风险提示：

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1、请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。

2、港股创新药ETF银华及其联接基金可投资于港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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