今年上半年，南玻A扣非归母净利润为0.22亿元，降幅深达96.77%

投资时间网、标点财经研究员 王子西

南玻A（000012.SZ）近日公布2025年中报，公司实现营收64.84亿元，同比下降19.75%；实现归母净利润0.75亿元，同比骤降89.83%，创下2000年以来中报净利润新低。公司扣非归母净利润仅为0.22亿元，降幅深达96.77%。截至2025年上半年末，公司经营活动净现金流为3.85亿元，较上年同期减少六成不止。

值得注意的是，在玻璃行业已披露中报或业绩预报的上市公司中，除全球汽玻龙头福耀玻璃（A股600660.SH，港股03606.HK）业绩稳健增长外，其余几家企业盈利能力均大幅承压。其中，信义玻璃（00868.HK)上半年归母净利润同比大减59.6%，福莱特（601865.SH）预计锐减八成多，信义光能（00968.HK）公司权益持有人应占溢利大降58.8%。

上述几家公司盈利承压，或是因浮法玻璃景气度持续下行，或是因光伏玻璃行业供强需弱、产品价格显著下滑综合影响。

南玻A虽未具体披露光伏、浮法和工程三种玻璃业务的收入明细，但玻璃业务整体营收同比下滑18.51%，毛利率也走低至14.77%。

归母净利润0.75亿元

南玻A是老牌玻璃企业，目前主营业务包括研发、生产制造和销售优质浮法玻璃、工程玻璃、光伏玻璃、超薄电子玻璃和显示器件等新材料和信息显示产品，以及硅材料、光伏电池和组件等可再生能源产品，并能提供光伏电站项目开发、建设、运维一站式服务等。

梳理过往财报可见，这是公司自2000年以来最低中报净利润表现。2001年中报、2002年中报、2003年中报，南玻A的归母净利润分别为7922万元、8213万元和9189.5万元。此后，该公司半年度净利润均在亿元级别，2021年上半年曾高达13.53亿元。时至2025年上半年，公司归母净利润仅为0.75亿元。

对于本期业绩变动，公司此前在业绩预告中称，受光伏玻璃和浮法玻璃价格下降影响，公司光伏玻璃和浮法玻璃业务毛利同比下滑；此外，因产品售价下跌，公司根据会计准则等规定，对可变现净值下降的部分存货计提了存货跌价准备。

今年上半年，南玻A资产减值为5673.83万元，减值金额占利润总额的102.58%，而减值损失均为存货跌价损失及合同履约成本减值损失。

除了南玻A，部分同业企业也发布了上半年基本业绩情况。福耀玻璃半年报数据显示，公司营收同比增长16.94%至214.47亿元，归母净利润同比增长37.33%至48.05亿元。主营浮法、汽车和建筑玻璃的信义玻璃，上半年收益为98.21亿元，同比下滑9.7%；归母净利润为10.13亿元，同比大减59.6%。其中，浮法玻璃业务景气度持续下行是业绩承压的关键因素。

此外，福莱特虽未正式披露半年报，但此前业绩预减公告称，预计今年半年度的归母净利润降至2.30亿元到2.80亿元，同样较上年同期锐减八成多。公司净利预减，既有在光伏行业产能过剩、竞争加剧及内卷等影响下，光伏玻璃售价同比显著下降的原因，也有公司对冷修的玻璃窑炉和部分光伏玻璃存货计提资产减值准备的影响。另一家光伏玻璃龙企——信义光能上半年盈利能力也大幅承压，收益同比下滑6.5%至109亿元，公司权益持有人应占溢利同比下滑58.8%至7.5亿元。

南玻A归母净利润及同比增速情况

数据来源：choice

玻璃营收大减18.51%

南玻A有三大业务板块，包括玻璃、电子玻璃与显示器件、太阳能业务。玻璃业务板块又可细分为三个方向，即光伏玻璃、工程玻璃与浮法玻璃。目前来看，玻璃业务是公司营收大头，收入占比九成左右。

2025年上半年，光伏玻璃行业在产产能偏高且待释放产能较多，叠加国内光伏抢装潮后装机预期萎缩，市场陷入“供强需弱”的失衡态势。供需错配加剧，市场价格迅速下行。据隆众资讯数据，上半年，光伏玻璃2.0mm主流产品的价格均价降至12.92元/平方米，3.2mm产品降至21.06元/平方米，分别同比下滑24%、18%。

同样，浮法玻璃需求景气度也持续低迷。据卓创资讯数据显示，上半年5mm白玻单箱市场均价为70元，较去年同期减少27元，降速达28%。而工程玻璃产业也面临运营压力。

中报显示，2025年上半年，南玻A的玻璃产品贡献收入58.66亿元，同比下滑18.51%，毛利率也走低至14.77%，同比下行近8个百分点。电子玻璃及显示器件产品、太阳能及其他产品分别贡献5.65亿元、1.69亿元，收入均下缩一亿多元；若论降幅的话，太阳能产品降速更大，为五成不止。

另外，2020年7月，南玻A与隆基绿能（601012.SH）曾签订65亿元的长单合同，履行期为5年。但截至今年7月底，公司两家全资子公司向隆基绿能子公司销售包括2.0mm超白浮法玻璃背板、3.2mm钢化镀膜玻璃等在内的相关产品合计金额仅为14.41亿元（含税）。合作缩水或也暴露出光伏市场波动的影响。

南玻A的收入构成情况（2025年上半年及2024年上半年）

数据来源：公司中报

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