天音控股拟挂牌剥离天音移动，意在甩掉低效业务包袱，推进轻量化转型 

投资时间网、标点财经研究员 习羽

告别非核心附属业务板块，天音通信控股股份有限公司（下称天音控股，000829.SZ）拟出清老牌孙公司。

9月21日晚间，天音控股披露公告称，计划通过深圳联合产权交易所公开挂牌转让天音移动通信有限公司（下称天音移动）100%股权。本次交易以2026年3月31日作为评估基准日，天音移动股东全部权益评估值约1.23亿元；公司计划先剥离标的部分资产负债，剥离后股权挂牌底价定为1.3亿元，相对原评估值上浮5.45%。

作为国内智能终端全渠道服务商，天音控股长期维持较高营收规模，但盈利基础偏弱，业绩年度波动幅度较大。2023年至2024年，公司分别实现营业收入948.25亿元、840.38亿元，归母净利润8365.68万元、3118.39万元；2025年营收回升至905.70亿元，归母净利润转亏至-2153万元。2026年上半年，公司营收579.91亿元，同比增长25.18%，归母净利润1584.46万元，同比实现扭亏。

天音控股近年业绩情况

数据来源：公司公告

公司核心业务为智能终端分销与线下零售，覆盖苹果、华为、三星等主流消费电子品牌；零售电商构成第二大收入板块，彩票软硬件业务具备高毛利特征，同时配套开展终端售后业务，整体呈现大营收、低毛利的典型经营特征。

近年来天音控股转型主线集中于业务轻量化，核心思路是出清低毛利、资源消耗高、增长空间有限的业务板块，集中资金与管理资源深耕核心赛道，本次拟剥离的天音移动正是本轮资产清理的标的。

天音移动为天音通信有限公司（下称天音通信）全资子公司。2017年天音控股完成重大资产重组，收购天音通信剩余30%股权并将其纳入全资子公司体系，天音移动随之成为上市公司全资孙公司。天音移动持有移动通信转售业务资质，主营移动通信转售及增值电信服务。

天音移动业务增长乏力，业绩体量有限。2025年标的实现营业收入1.66亿元，净利润941万元；2026年上半年营收5915万元，净利润仅190万元。

天音移动主要财务指标

数据来源：公司公告

从短期经营维度来看，本次资产剥离是公司落实“聚焦主业、提质增效”战略的关键动作。若股权能够按1.3亿元挂牌底价成交，转让款项将形成投资活动现金流入，补充企业营运资金，缓解新业务布局带来的资金压力。交易落地后，上市公司不再持续向天音移动投入资源，对应的管理与运营成本将得到压缩，有望带动公司整体毛利率改善。同时，股权交割产生的非经常性投资收益可以增厚当期利润，对冲主业固有的盈利波动。

不过，本次资产处置依然存在多重不确定性。首先，本次交易采用公开挂牌转让模式，1.3亿元仅为竞价底价，能否征集到满足条件的意向受让方存在变数。倘若标的发生流拍，资产出清计划将被迫搁置，市场此前预期的现金回流、利润增厚效果均无法兑现，前期评估、内部决策产生的相关成本也难以收回。

其次，电信行业特殊监管规则为本笔交易设置合规门槛。依据《电信业务经营许可管理办法》，电信业务经营许可证不得单独转让。本次股权转让完成后，作为持证经营主体的天音移动，需要向监管部门提交股东变更申请。监管机构将审核新股东资质、持续合规经营能力，并核查存量用户服务的稳定性。一旦监管审批未通过，或是受让方资质未能达到监管要求，天音移动的正常经营将受到冲击。

此外，股权转让模式很难完全隔离标的历史隐性风险。尽管上市公司计划在交割前剥离标的资产负债，但历史经营遗留隐患或无法通过交割安排彻底清除。分析指出，天音移动长期运营虚拟运营商业务，服务海量个人用户，业务链条涉及号码资源管理、费用结算、用户投诉处置、个人信息数据合规等多重监管场景。过往经营阶段潜藏的欠费纠纷、用户赔付义务、行政处罚、未披露诉讼以及合作违约等或有负债，存在交割完成后集中暴露的可能性。

天音控股此次能否顺利完成减负，并依托核心终端业务构建持续稳定的盈利曲线？

投时关键词：天音控股（000829.SZ）