2026年源杰科技股价出现明显波动，在不断创出新高的同时，回调风险也逐步显现

投资时间网、标点财经研究员 董琳

千亿市值陕西源杰半导体科技股份有限公司（下称源杰科技，688498.SH）近日发布股东减持计划公告。

公告显示，公司控股股东、实控人ZHANG XINGANG及其一致行动人秦燕生、秦卫星、张欣颖因自身资金需求，计划于2026年10月26日至2027年1月25日期间通过集中竞价或大宗交易方式合计减持公司股份不超过28.85万股，即不超过公司总股本的约0.23%。若全额实施，四人合计持股比例由26.32%降至26.09%，控制权不发生变化。

值得关注的是，上述四人分别为源杰科技第一、第二、第三、第五大股东，这也是公司2022年12月科创板上市后，实控人及其一致行动人首次抛出减持预案。若按照9月24日1700.03元/股（不复权，下同）的收盘价测算，本次减持对应的交易金额约4.90亿元，其中实控人ZHANG XINGANG减持对应金额约2.59亿元。

单从减持比例来看，本次减持规模并不大，对流通盘的直接冲击有限。但在市场情绪层面，实控人及一致行动人启动减持恰逢公司业绩高增、股价处于高位区间，这不禁引发市场对这一动作背后信号的解读。9月28日，源杰科技盘中一度跌超7%。截至收盘，该公司股价下跌6.39%报1591.43元/股，总市值为1981亿元。 

源杰科技发布股东减持股份计划公告

信息来源：公司公告 

作为国内高速数通激光器芯片龙头，源杰科技依托CW大功率光源产品切入头部光模块厂商供应链，订单持续放量，数据中心业务迎来跨越式增长。

财报显示，2025年公司数据中心业务收入从0.48亿元飙升至3.93亿元，同比增长719%，收入占比从19.05%增至65.39%，取代传统电信市场业务，成为第一大收入来源。同时，该业务板块毛利率达72.21%，直接带动公司整体毛利率由33.32%抬升至58.11%。

2026年上半年，这一增长趋势持续放大。期内，源杰科技数据中心业务收入为7.74亿元，同比增长640.29%，占公司总收入比重增至83.69%；传统电信市场业务收入为1.48亿元，同比增长48.63%，但占营收比重已收窄至16.04%。受益于高毛利的数据中心产品占比持续提升，叠加规模效应摊薄运营成本，源杰科技综合毛利率同比增加31.62个百分点至80.42%。

在此背景下，公司经营业绩创下历史新高：2026年上半年实现营业收入9.25亿元，同比增长351.4%；归母净利润为6.07亿元，同比增幅达1212.2%；扣非归母净利润为5.14亿元，同比增长1033.7%。

中金公司研报认为，随着1.6T光模块进一步放量，以及公司在EML市场的规模导入，数据中心收入有望延续高增。此外，公司积极开发120mW、300mW、400mW等更高功率产品，目前正结合客户需求推进产品验证与研发，该机构认为公司在CW芯片设计、IDM制造和高可靠性测试方面的积累有望支撑其进入NPO/CPO早期供应链。 

2026年以来源杰科技股价走势情况（元/股）

数据来源：Wind

经营业绩的大幅改善，改变了市场对源杰科技成长前景的判断，进而传导至二级市场的估值与股价。

Wind区间统计显示，2024年9月24日至2026年9月24日，该公司前复权股价累计上涨2748.05%，这一涨幅在同期A股市场排名第一；总市值由最初的79.5亿元增加至2116.5亿元。

但投资时间网、标点财经研究员注意到，相较于此前的稳步上行，2026年源杰科技股价出现明显波动，在不断创出新高的同时，回调风险也逐步显现。

3月底，该公司股价突破千元关口，跻身A股千元股阵营；4月盘中最高触及1460.08元/股，短暂超越贵州茅台（600519.SH），登顶A股“股王”；6月底股价冲高至1968.14元/股，市值站上2000亿元大关。

不过7月单月，公司股价从高点持续回落至最低994.44元/股，区间最大回撤达48%。经历剧烈回调后，8月至9月源杰科技股价有所修复，但并未重返前期高点，整体维持高位震荡格局。截至9月24日收盘，该公司年内累计涨幅接近285%，总市值为2116.5亿元，市盈率（TTM）为281.56倍，市净率为70.14倍。

机构持仓方面，截至2026年6月30日，源杰科技十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六大流通股东，持股293.73万股，相比上期减少298.92万股；华夏上证科创板50成份ETF（588000）位居第九大流通股东，持股181.88万股，为新进股东；嘉实上证科创板芯片ETF（588200）退出十大流通股东之列。

拉长周期来看，即使采用中金公司的乐观预测，即假设2028年公司净利润达到50.8亿元，当前源杰科技市值对应2028年净利润的市盈率仍高达41.7倍。与传统通信、半导体行业估值中枢相比，市场已将公司未来数年的业绩增长预期纳入当前估值当中。

在股价高位震荡、叠加机构调仓与实控人减持的多重市场信号下，源杰科技能否持续兑现业绩，匹配市场对其远期盈利的乐观假设？

投时关键词：源杰科技（688498.SH）