营收增速放缓、单品结构单一、效率下滑三大经营痛点，成为卫龙美味本次组织迭代、战略优化的核心动因

投资时间网、标点财经研究员 董琳

当休闲零食增量红利退潮，行业竞争进入存量深耕、提质优先的新阶段，港股“辣条第一股”卫龙美味全球控股有限公司（下称卫龙美味，9985.HK）迎来关键人事变革。

11月3日晚，卫龙美味发布公告称，公司联合创始人刘福平辞任首席执行官，转任联席副董事长；原首席财务官余风接任CEO，同时兼任联席副董事长，陈阳接任CFO。

公告显示，余风是卫龙美味董事长刘卫平、原CEO刘福平及执行董事刘忠思三人的表弟。余风自2011年10月加入公司，历经研发、电商、市场、人力、财务多岗位轮岗，2025年9月至2026年11月期间，担任卫龙美味首席财务官。

陈阳则是拥有多年跨国食品企业财务管理经验的职业经理人。其曾在雀巢任职超过18年，历任中国电商财务总监、瑞士总部亚大非大区财务管理总监、大中华大区财务管理总监等职务。2024年10月至2026年8月，陈阳担任徐福记国际集团CFO。

投资时间网、标点财经研究员注意到，这已是卫龙美味连续两年管理层更迭。2025年3月，公司唯一非刘氏家族的执行董事、CEO孙亦农辞任；同年7月，CFO彭宏志宣布离职，随后刘福平出任CEO，余风接任CFO。至此，卫龙美味四名执行董事全部由刘氏家族成员担任，家族通过信托及关联公司持股约78.33%，拥有绝对控制权。

时隔仅一年，卫龙美味再度打破家族化管理闭环、重启外部高端人才引进，这一反向调整背后，藏着怎样的战略权衡与现实考量？

卫龙美味发布高级管理层变更公告

信息来源：公司公告

从最新财报数据来看，卫龙美味已告别高速扩张阶段。营收增速放缓、单品结构单一、效率下滑三大经营痛点，成为公司本次组织迭代、战略优化的核心动因。

2026年上半年，卫龙美味实现营收37.15亿元，同比增长6.7%；净利润7.66亿元，同比增长4.0%。对比前两年的同比数据，2024年营收、净利润增速分别为28.6%、21.4%，2025年依旧保持15.3%、33.4%双位数增速，公司增长动能明显放缓。

营收高度依赖单一爆款，持续压制卫龙美味增长天花板。作为公司起家的调味面制品（辣条）上半年收入为11.81亿元，同比下滑9.8%，收入占比由上年同期的37.6%回落至31.8%；以魔芋爽为核心的蔬菜制品成为主要增长支柱，上半年收入为24.41亿元，占比提升至65.7%，但该品类增速已从巅峰时期50%以上，回落至目前的15.8%，爆款红利逐步消退。

盈利能力层面，公司上半年毛利率虽小幅抬升，但经营利润同比下滑3.3%。投资时间网、标点财经研究员注意到，为维持品牌热度、撬动年轻用户，卫龙美味持续投入品牌营销，签约头部代言人。2026年上半年，公司销售及经销开支为6.69亿元，较去年同期增加26.9%，费用率从15.1%抬升至18.0%。

从国内市场来看，魔芋爽赛道门槛不高，盐津铺子（002847.SZ）、劲仔食品（003000.SZ）、三只松鼠（300783.SZ）等休闲零食品牌纷纷入局，同类产品集中铺货，价格战持续稀释卫龙美味的先发溢价。与此同时，素肉、笋制品、海带等新品市场反响平淡，没能复制魔芋爽的成功，难以对冲主力单品进入下行周期的风险。

2026年上半年卫龙美味按产品类别划分的收入明细

数据来源：公司财报

受国内业务增长放缓制约，出海成为卫龙美味撬动长期成长的重要方向。公司此前制定了“三步走”战略：短期依托魔芋爽优势产品切入东南亚核心市场，完成口味本土化适配与初步渠道布局；中期突破欧美、日韩等成熟消费市场，搭建全球化品牌认知；长期落地海外本土化供应链，完善全球产能布局，目标在2030年海外营收占比提升至20%。

但从目前数据来看，2026年上半年卫龙美味海外收入为0.59亿元，同比增长10.3%，但营收占比仅为1.59%，仍处于长期培育阶段。

在收入规模偏低的现状之外，多重结构性痛点也在拖累公司海外扩张的步伐。其一，各国食品合规标准、添加剂限值、标签规范差异较大，海外抽检、召回、处罚风险频发，合规体系建设亟需完善；其二，海外消费者口味偏好不同，欧美偏好微辣甜口、东南亚偏爱特色风味，产品本土化改造、用户教育成本高昂；其三，海外供应链、渠道体系尚未成型，公司当前以国内生产出口为主，物流、关税推高成本，且面临海外品牌、本土零食企业的双重竞争，出海内卷态势逐步显现。

对于当前的卫龙美味而言，过度聚焦本土保守经营，会错失行业出海的战略窗口期，固化单品依赖的发展瓶颈；而激进布局海外，也会在国内盈利疲软阶段加剧利润压力、拖累整体经营质量。因此，如何在稳住当下基本盘与布局远期全球化之间找到精准支点，实现短期盈利修复与长期战略投入的动态平衡，成为新管理层需要破解的核心命题。

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