2025年飞亚达实现归母净利润8731.78万元，同比下滑60.37%，盈利不及预期

投资时间网、标点财经研究员  董琳

2025年，全球及中国腕表行业呈现‌结构性分化‌与‌技术驱动转型‌并存的格局。传统机械腕表面临消费疲软，而智能腕戴设备则保持高速增长。在此背景下，国内知名腕表品牌——飞亚达精密科技股份有限公司（下称飞亚达，000026.SZ）的经营业绩面临着前所未有的挑战。

最新年报数据显示，公司2025年全年营收为35.08亿元，同比减少10.96%；归母净利润为8731.78万元，同比下滑60.37%；扣非净利润为8317.99万元，同比减少60.15%。

其中第四季度，飞亚达单季实现营收8.34亿元，同比下降7.46%；单季度归母净利润出现亏损，亏损额为3770.04万元，上年同期为盈利4257.28万元；单季度扣非净利润亏损3655.79万元，同比下降303.99%；净利率为-4.52%，显示出公司年末经营压力加剧。

事实上，2024年飞亚达就经历了营收、净利润双下滑，为改善经营业绩，公司正推进收购中航工业旗下陕西长空齿轮有限责任公司（下称长空齿轮）100%股权。若交易顺利完成，飞亚达将获得航空精密零部件制造能力，从而强化“精密制造+智能生态”的战略协同。

投资时间网、标点财经研究员注意到，年度业绩发布同日，飞亚达还发布了《关于2025年度利润分配的议案》。根据预案，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.20元（含税），送红股0股，不以公积金转增股本，预计现金分红总额约为4869.17万元。2023—2025年度，飞亚达累计现金分红及回购注销金额约为4.38亿元，占2023—2025年度年均净利润的204.89%。

飞亚达近三年现金分红方案指标

数据来源：公司公告

飞亚达创立于1987年，1993年在深交所上市，是中国钟表行业首家上市公司，旗下拥有自有手表品牌飞亚达、Emile Chouriet、ADASHER以及授权合作品牌北京、Jeep，覆盖中高端、大众、时尚等细分市场。

Wind数据显示，2021年飞亚达营收触及52.44亿元的历史峰值，同期归母净利润为3.88亿元。但此后公司营收规模萎缩，2024年全年营收已降至39.41亿元，归母净利润更是从3.88亿元跌至2.2亿元。此前，市场分析师普遍预期飞亚达2025年的净利润为盈利2.42亿元左右，但目前来看，公司盈利不及预期。

分产品来看，2025年，飞亚达名表全面服务业务营收为26.62亿元，‌同比下降9.28%‌；手表品牌业务营收为5.70亿元，同比下降20.96%；‌租赁及其他业务营收为1.13亿元，同比下滑17.80%；仅精密科技业务‌同比增长7.08%，为1.44亿元，但该业务占营收的比重仅有4.10%，对整体业绩贡献较小。

2025年，飞亚达自有品牌在行业下行期受冲击较大。期内该公司名表经销贡献约76%的收入但毛利率仅约29%，而自有品牌贡献约16%的收入但毛利率高达67%。受自有品牌销售降幅拖累，飞亚达全年毛利率为35.52%，同比减少1.64个百分点；净利率为2.49%，较上年同期减少3.1个百分点，双双创下近十年来新低。

此外，由于手表消费市场需求相对低迷，飞亚达品牌手表销售量及生产量均有下降。其中，品牌手表库存量从77.70万只降至54.74万只，生产量从97.25万只降至42.87万只。在公司主动加快存货周转、对部分业务做出战略调整及生产量调减下，飞亚达2025年年末的存货余额为17.28亿元，较上年同期减少2.56亿元，占总资产的比例为46.28%。但公司存货的减少伴随着大幅增加的减值计提，2025年，飞亚达存货减值计提5394万元，同比增长180%。

飞亚达归母净利润及同比变化趋势（亿元、%）

数据来源：Wind

当前，传统手表作为消费品类的功能价值正在被替代。

弗若斯特沙利文数据显示，2025年中国智能手表市场规模预计达480亿元，年复合增长率21.3%，而传统机械表市场增速仅为3.2%。从行业趋势来看，未来3—5年，传统手表行业大概率继续萎缩，行业参与者面临结构性而非周期性挑战。

面对市场整体缩小，飞亚达自2023年起将精密科技和智能穿戴业务定位为“战略新兴产业”，加快转型升级。

2025年6月，飞亚达与汉中汉航机电有限公司签署了《股权收购意向协议》，拟以现金方式收购长空齿轮的全部或部分控股权。据悉，标的公司主要专注于中小模数精密齿轮、精密减速器，产品应用于航空航天领域，标志着飞亚达开始从智能穿戴转向精密制造领域。

但上述收购进程较为缓慢。截至目前，双方最终的收购方案仍未确定。3月10日，飞亚达在互动平台回答投资者提问时表示，公司收购长空齿轮控股权相关工作正在积极推进审计、资产评估及备案工作，相关工作完成后，将以经国资备案的评估结果为依据，协商确定正式交易方案并履行决策程序及披露义务。