当下贝因美正处于股权更迭的关键阶段，公司内部治理格局即将迎来全面重塑

投资时间网、标点财经研究员 董琳 

国资入主过渡期，贝因美股份有限公司（下称贝因美，002570.SZ）又现人事变动。

5月18日晚，贝因美发布公告称，公司副总经理、董事会秘书方路遥因个人原因辞职，辞职后不再担任公司任何职务，任职期仅8个月。为保证董事会日常运作及信息披露工作正常开展，贝因美表示，在正式聘任新任董秘之前，由董事长谢宏代为履行董事会秘书职责。

贝因美发布关于董秘辞职的公告

信息来源：公司公告

投资时间网、标点财经研究员注意到，当下贝因美正处于股权更迭的关键阶段，公司内部治理格局即将迎来全面重塑。

2025年7月16日，贝因美控股股东浙江小贝大美控股有限公司（下称小贝大美）以流动性紧张、不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力但仍具备重整价值为由，向金华中院申请预重整并获受理。

2026年3月18日，贝因美发布公告称，小贝大美已与金华臻合企业管理合伙企业（有限合伙）（下称金华臻合）签署《重整投资协议》，并于当日向金华中院提交重整申请。

据悉，金华臻合成立于2026年2月13日，注册资本8.8亿元，实际控制人为金华市国资委。根据协议，金华臻合将出资8.56亿元受让小贝大美全部股权，并额外提供3000万元帮助公司化解相关担保债务。

5月7日，贝因美发布进展公告称，4月24日，小贝大美管理人提请债权人会议核查债权，并表决通过了《浙江小贝大美控股有限公司重整计划（草案）》（下称草案）。自债权人会议核查债权结束后十五日期满，管理人将向法院申请裁定批准重整计划（草案）。如小贝大美后续重整成功，公司的控制权将发生变更，公司实际控制人将由创始人谢宏变更为金华市国资委。

贝因美在公告中也表示，小贝大美重整能否成功尚存在不确定性。截至公告披露日，小贝大美持有公司股份约1.326亿股，占公司总股本的12.28%。其中，被质押或冻结的股份数量约1.311亿股，占其所持股份比例为98.85%。

贝因美2026年一季度主要会计数据

数据来源：公司财报

随着重整程序推进，市场也在持续关注：贝因美新实控人是否会对公司管理层进行更换，谢宏能否继续主导公司战略。

从业绩来看，贝因美面临着较为严峻的经营考验。年报显示，2025年公司实现营业收入27.75亿元，同比微增0.06%；归母净利润为1.54亿元，同比增长49.68%；扣非净利润为1.15亿元，同比增长45.05%。净利润大幅增长的原因，主要来自公司成本端的优化、费用的严格控制，以及资产减值损失的减少等，而非外部市场的扩张。此外，贝因美期内非经常性损益占净利润比例达25.32%，政府补助、资产处置等非主业收益对利润贡献较高。

2026年一季度，公司业绩增速由正转负。贝因美单季度实现营业收入6.57亿元，同比下降9.67%；归母净利润为3895.49万元，同比下降8.98%；扣非净利润为2595.86万元，同比下降29.08%，主营业务盈利能力仍显薄弱。在成本上升与产品降价双重压力下，公司的盈利空间持续被压缩，贝因美第一季度的毛利率同比下降4.96个百分点至40.55%。同时，期内经营活动现金流净额为7233.20万元，同比下降56.54%，回款能力有所下滑。

在奶粉行业整体增长放缓的背景下，贝因美也在寻求新出路。4月27日，贝因美宣布将以自有资金6991万元收购明一乳业（齐齐哈尔）有限公司（下称明一乳业）100%股权。后者在评估基准日的净资产评估价值为7483.33万元。

据公告披露，明一乳业拥有三个稀缺的婴幼儿配方乳粉产品配方注册证书，分别是美慧宝系列羊奶粉、卡尼迪系列羊奶粉、优多宝系列牛奶粉，此外明一乳业还在黑龙江拥有奶源基地，以及覆盖全国1/3的经销网络。贝因美方面表示，齐齐哈尔地处全球黄金奶源带，本次收购可以帮助公司锁定优质原生奶源、扩充自有现代化产能、优化全国生产基地区位布局。

不过，明一乳业已连续两年处于亏损状态，且资产出现缩水。2024年其净亏损为527.39万元，2025年净亏损扩大至928.58万元。明一乳业的资产总额从2024年的7143.80万元减少至2025年的5715.29万元，缩水近1500万元。

实控人变更叠加董秘离职，贝因美治理层面存在一定波动。在此背景下，国资入主能否有效改善公司治理结构并修复经营基本面？

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