上海来的老潘讲，他认识的一个朋友，4000万元资金在1月16日（周五）大盘劲升时全仓并1：1融资买进银行股—按已经公布的经济数据推导的逻辑和市场传闻（央行正在召开相关会议），周末公布下调存款准备金率疑似大概率事件，“快进”赌的就是下一周银行股涨15％~20％时的再“快出”。而即使没有降准利好，估值最低且在这轮行情中一直稳健慢涨的银行股也不太可能大跌吧。
 

事与愿违。没有降准利好，却迎来查处两融违规的重磅利空。1月19日（周一）大盘暴跌7.7％，银行券商股几乎全线跌停！这位兄弟是在周二银行券商再度整体下跌5％时被动斩仓的，还上融资资金后账上已不足1400万元。更惨的是，他2000万本金里只有600万属于自有，那1400万本是朋友配资给他，双方商定亏损30％时斩仓，而盈利无论多少他分配70％。他本是市场资深人士，是如笔者这样去年一直不认为有大盘股行情，直至年末才转变思维介入大盘股的“自我否定者”。
 

更惨的是，他斩仓后的周三，因证监会发言人就稳定市场答记者问，大盘复又回升4.75％，而银行股索然更任性地全线涨停。
 

都说杠杆牛市，加杠杆的又看似是最安全的低市盈率大市值股票，但偶发的小概率踩踏事件，却真的会死人。
 

问题是，因为发生了小概率踩踏事件就不再搞人气旺盛的群众聚会了吗？
 

股票融资融券、股指期货期权，本就是成熟股市必备的投资工具，其独特的价值发现功能也是促动整体市场蓬勃繁荣的重要手段，不能也不可能因噎废食。回看十五年牛市的房地产市场，恰恰是得益于杠杆效应居功至伟的强力推动。
 

商品房改革的初期，多数居民并没有足够的资金买上称心的房子，只好在亲友间凑钱，并且刚刚启动住房贷款时一般百姓也尽可能不办理或少办理。但随着城市化进程加快带动的房价稳步上升，即使普通百姓也都认识到贷款买房的风险几乎为零，于是贷款买自住甚至投资性房产成为一种趋势。特别是经历2008年金融海啸房价整体下跌20％~30％却在几年里又报复性上涨了200％~300％的“风险教育”后，不但贷款投资房产势头高涨，而且其他如产能过剩领域转来的实业资本也大规模进入房市，形成投机套利的“温州帮”、“山西帮”炒房团，游资炒房终于将房市推上巅峰。
 

比照房市发展的三个阶段，我们眼下才刚16倍平均市盈率的股市，道理上讲仅仅只是“小荷才露尖尖角”，且不说是否真形成如美国般“股市是经济增长发动机”扶摇直上3倍的大牛市，至少对应“新常态”7％左右增长也“坏不到哪儿去”的宏观经济，股市已然开启慢牛步伐是大概率共识。既然上涨是共识，既然杠杆工具又适时推出并被不断完善和强化监管，那么使用杠杆投资股票一定会被越来越多的投资人接受。从普遍以自有资金投资股票到用融资放大60%~100％正在成为普遍，就如同居民购房皆用房贷进入房市上涨的第二个阶段一样。而用伞形信托放大3倍或民间理财放大5倍乃至股指期货放大10倍，目前仍只是极少数高手老手的选择，或许股市中的机构和个人大户的所谓主体力量，多数都运用如上工具杠杆率达到3倍以上时，才如房市发展的第三个阶段—险象环生的牛市巅峰。那是什么时候呢？
 

就笔者目前接触到的股票朋友圈，尚不足三分之一的人使用了融资融券，但确有三分之一以股指期货对冲股票交易。像上海那位朋友阶段性赌性大发的事例还是罕见的。因而杠杆牛市的杠杆尽管已超过万亿规模，依然不算普遍。因而牛市的步伐依然还是阔步向前的。
 

需要说明的是，笔者在1月27日股市大跌80余点时，正式启动融资交易。