多重因素交织下，年内股价一度翻倍的新泉股份遭遇深度回调

投资时间网、标点财经研究员 习羽

11月10日，新泉股份（603179.SH）低开后震荡下行，随后迅速封死跌停板，最终报收69.3元/股。

公司近期公告显示，联合资信评估股份有限公司决定终止对新泉股份主体及“新23转债”的信用评级。从程序层面来看，这一决定契合行业惯例与监管要求，债券完成兑付并摘牌之后，评级机构不再延续相应的评级服务，此乃常规操作。此前“新泉转债”触发赎回并摘牌时，也经历了相同的流程。

有分析指出，尽管终止评级本身并非负面举措，且不会直接影响新泉股份的偿债能力与实际经营状况，但在心理层面上，却削弱了部分机构投资者的信心。特别是对于那些风控要求严苛的机构来说，信用评级的缺失或许会直接触发其持仓调整机制，进而引发被动减持。

相较于评级终止这一程序性事件，新泉股份最新公布的三季报，则促使市场将关注点转向其深层次的经营压力。

财报数据显示，作为汽车饰件整体解决方案提供商，新泉股份主营业务聚焦汽车内、外饰系统零部件及模具的设计、制造与销售，产品全面覆盖商用车与乘用车领域。今年前三季度，公司实现营业收入114.13亿元，同比增长18.83%；归母净利润为6.23亿元，同比下降9.19%。

值得留意的是，第三季度，新泉股份“增收不增利”现象更为突出。期内营收达39.54亿元，同比增长14.91%，归母净利润却仅为2亿元，同比下滑27.1%，同期毛利率更降至15.64%，同比下滑5.71个百分点。

新泉股份2025年前三季度业绩情况（元）

数据来源：公司公告 

业内人士分析认为，公司业绩承压主要受新能源汽车行业“年降”惯例持续影响。面对议价能力强大的下游整车客户，新泉股份的产品价格持续承压，利润空间被不断挤压。这种来自产业链的压力，不仅考验着公司的成本控制能力，更对其产品结构调整和技术升级提出了更高要求。

2025年，新泉股份加快推进全球化布局，积极拓展新业务并扩大产能。公司不仅通过全资子公司向斯洛伐克新泉增资4500万欧元，还完成了德国、美国两地子公司的设立，海外产能与市场布局不断深化。与此同时，公司收购安徽瑞琪70%的股权，借此顺利进入乘用车座椅总成领域；并出资1亿元设立常州智能机器人子公司，进一步拓展智能制造业务。

从长期战略布局来看，这些举措有助于提升单车配套价值，培育新的增长点，但短期内，新业务尚未构建起有效的盈利支撑体系，反而增加了额外的财务负担。2025年上半年，安徽瑞琪依旧处于亏损状态，且机器人子公司也需要持续投入资金。财报显示，公司前三季度管理费用同比大幅增长46.28%，这或表明战略扩张正在拉高短期成本。

更深层次的风险在于，这种“扩张中的风险”往往容易被高速增长的营收表象所掩盖，一旦行业进入调整期，不利影响便会加速显现，成为拖累公司发展的负担。反映在现金流上，公司前三季度经营活动产生的现金流量净额同比下滑41.75%，日常运营与投资活动的资金压力正在悄然加大。

二级市场端，据东方财富网数据显示，新泉股份股价自2025年1月2日至11月10日累计涨幅高达59.52%，其间股价一度实现翻倍。2025年10月9日，公司股价更创下87.56元历史新高。而就在这一天，实际控制人唐志华启动了此前披露的股份减持操作。

该减持计划于2025年9月9日披露，相关信息显示，唐志华拟在公告披露15个交易日后的3个月内减持不超过974.61万股，占公司总股本的2%。最终，他于10月9日至10月23日通过大宗交易与集中竞价交易方式累计减持968.34万股，减持比例达1.97%，套现约7.09亿元。 

新泉股份今年以来股价涨跌情况

数据来源：东方财富网

投资时间网、标点财经研究员注意到，自10月10日起，新泉股份股价开始转头向下，连续三个交易日累计下跌近20%。资本市场向来对实控人行为变化格外敏感，这种敏感在股价下行时期会被进一步放大，从而形成循环。

而10月底新泉股份创始人唐敖齐的离世，使局面变得更趋复杂。尽管公司公告明确表示股权继承安排不会改变控制权、经营一切正常，但在市场情绪本就脆弱的背景下，这一突发状况与其他因素叠加，进一步加重了市场的悲观预期。

11月11日，新泉股份的股价持续下跌，盘中跌幅一度下探至6.2%。

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