2026年上半年，广州酒家归母净利润同比下降21.15%至3083.08万元

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

手握“广州酒家”“陶陶居”等老字号品牌的广州酒家集团股份有限公司（下称广州酒家，603043.SH）近日发布业绩快报。数据显示，2026年上半年，广州酒家实现营收21.78亿元，同比增长9.39%，归母净利润同比下降21.15%，录得3083.08万元，延续增收不增利态势。

针对这一阶段的经营布局，广州酒家方面表示，2026年上半年，公司围绕餐饮市场竞争力与市场份额提升推出多项举措，同时持续发力境外市场，在北美、日韩、澳洲等重点国家多点突破。

成本端，广州酒家同步推进降本增效工作，加强采购成本、车间成本管控等，综合毛利率同比略有上升。不过，费用端仍持续投入，重点用于销售渠道铺设、省外境外市场拓展以及新品培育，期内，公司推出薄盐健康系列腊味、粤式滋补系列糖水等多款竞争力产品。

对于2026年上半年净利的下滑，广州酒家将之归因于部分餐饮门店关闭、厂房设备更新改造发生的资产处置及报废，导致非经常性损失增加，挤压了公司当期盈利空间。后续，公司何时能重回盈利增长？

2026年半年度广州酒家主要财务数据情况

数据来源：公司业绩快报

作为承载岭南饮食文化的中华老字号，广州酒家经过90年深耕，已搭建起覆盖多品类的品牌矩阵，现旗下拥有老字号品牌“广州酒家”“陶陶居”“利口福”，以及“秋之风”“多乐颂”等潜力品牌；产品则涵盖广式月饼系列、端午粽子、流沙包、滋补糖水、广式腊肠腊味肉制品等。

然而近几年，广州酒家盈利承压。财报披露，2024年和2025年，公司已连续两年增收不增利，归母净利润从2023年5.50亿元，一路缩减至2025年的4.88亿元。

从具体经营来看，广州酒家各业务板块表现分化。2024年和2025年，公司餐饮服务业务的毛利率连续两年同比下滑，降幅分别为3.96、1.64个百分点，而这两年，该板块的收入占比维持在公司总营收的28%以上。与此同时，食品制造板块表现趋于平稳，2025年其整体毛利率同比微增0.49个百分点，其中月饼系列产品、速冻食品的毛利率分别提升1.56、1.39个百分点。

按地区划分，广州酒家的经营重心集中在广东地区，区域依赖症明显。以近三年来看，2023年至2025年，公司广东省内业务收入均占同期总营收的七成以上。随着本地餐饮与食品赛道竞争加剧，省内市场的盈利红利或有所收窄，2024年和2025年，公司广东省内业务的毛利率连续下滑，同比分别减少3.71、0.77个百分点。

还需留意的是，业绩经营承压下，广州酒家仍保持较高比例的分红力度，2023年至2025年，公司现金分红金额（含税）分别为2.73亿元、2.73亿元、2.83亿元，最近三年累计现金分配利润占年均可分配利润的比例达162.34%。 

广州酒家最近三年现金分红情况

数据来源：公司可转债募集说明书（申报稿） 

为打破当前经营困局，广州酒家已启动新的资本运作。2026年7月30日，广州酒家向不特定对象发行可转换公司债券的申请获得上交所受理。

根据相关募集说明书（申报稿）披露，广州酒家拟通过发行可转换债券募集不超过10亿元（含本数），扣除发行费用后，近半数资金将投入到食品制造基地产能扩充及技术改造项目中，28.99%的资金用于省外市场拓展及食品零售网络建设；剩余资金则分别投资用于集团数字化转型、新一代健康食品关键技术研发项目。

通过此次发行，广州酒家旨在加大对月饼、肉制品、面点等产品的产能投入，实现食品制造业务优化升级；同时增加公司在广东省外市场的销售覆盖能力，以打破区域发展不平衡问题等。

不过，这份募资方案的落地与后续成效，依然面临诸多不确定性。当前，在经营方面，除了主营毛利率下滑、依赖广东省内市场以外，广州酒家还存在单一产品依赖风险。2023年至2025年，月饼系列产品贡献的销售收入均占公司主营业务收入的三成，毛利贡献更是占到公司主营业务毛利的一半。

近年来，月饼行业的竞争已日趋激烈，除广式、苏式等传统月饼外，各月饼厂家还推出冰皮月饼、巧克力月饼、冰淇淋月饼等诸多新口味。广州酒家提示称，若未来市场发生变化、月饼销售价格下降或月饼类产品发生滞销，公司经营业绩将受到一定冲击。

目前，上述发行事项尚需通过上交所审核，并获得中国证监会作出同意注册的决定后方可实施，最终能否顺利推进，同样存在一定变数。