通航板块收入下滑、汽车业务增收不增利，万丰奥威双引擎战略当下正遭遇盈利下行压力

投资时间网、标点财经研究员 习羽

当上游成本上涨难以向下游传导，海外通航订单交付延期拖累飞机业务营收，浙江万丰奥威汽轮股份有限公司（万丰奥威，002085.SZ）汽车零部件与通航制造的双引擎，还能否重回稳健增长轨道？

万丰奥威最新业绩报告显示，公司前三季度营业收入实现114.56亿元，同比微增0.36%；归母净利润为5.41亿元，同比下滑25.81%；扣非净利润4.15亿元，同比降幅达31.20%。

值得关注的是，公司2026年单季盈利下行压力持续凸显，前三季度归母净利润依次为2.43亿元、1.75亿元、1.23亿元，环比持续回落；第三季度归母净利润同比下滑46.28%，扣非净利润同比降幅达56.72%。

万丰奥威2026年前三季度主要财务指标

数据来源：公司公告 

利润持续收缩背后，公司两大主业营收与盈利走势呈现明显分化。其中，作为基本盘的汽车金属部件轻量化业务，前三季度营收实现98.54亿元，同比增长5%。但营收增量并未转化为利润，镁合金、铝合金等原材料价格上行，叠加公司与下游车企原料联动定价的调价结算滞后，新增成本难以顺畅向下传导，大部分成本压力由公司自行承担，板块陷入有量无利的状况。

通航飞机制造业务则出现明显收缩，前三季度该板块营收实现16.02亿元，同比下滑21.11%。其中，钻石飞机海外订单占比较高，但受国际贸易政策、地缘环境影响，整机交付周期拉长、交付节奏走弱，致使短期收入兑现承压。一增一降之下，公司两大业务未能形成营收对冲，拖累了整体盈利水平。

拉长时间维度看，万丰奥威当前业绩困境或根植于业务结构本身的属性差异。

2006年登陆深交所的万丰奥威，以镁合金、铝合金轻量化材料为主线，搭建起汽车轻量化+通用航空制造双引擎格局：一方面跻身全球汽车零部件供应商百强阵营；另一方面收购钻石飞机，掌握整机及配套发动机完整知识产权，是全球主流的通用固定翼飞机厂商。这套战略同时踩中新能源汽车轻量化与低空经济两大风口，但两块业务商业化兑现节奏差异显著：汽车业务依托新能源车企订单保持稳步扩张，通航业务高度绑定欧美市场，外部扰动变量多，短期难以弥补营收缺口。

面对航空板块经营压力，万丰奥威通过资本运作调整利润分配格局。2026年6月，公司公开摘牌收购万丰飞机工业有限公司28.05%少数股权。该交易属于权益性交易，不增厚合并报表净利润，仅调整归母净利润与少数股东损益的分配比例，核心作用是将通航板块的盈利更多归集至上市公司归母口径，并不寻求改善通航业务本身的盈利能力。而本次收购需要支付大额现金对价，叠加并购贷款，公司长期借款较2026年年初大增132.11%，还本付息压力随之抬升。

债务规模走高之外，持续加码的研发投入进一步挤压盈利空间。数据显示，公司前三季度研发费用为3.64亿元，同比增长5.04%。资金主要投向eVTOL、eDA40、DART系列新机型研发与适航取证，低空赛道投入持续加码，这类项目取证周期长、投入大，短期难以兑现收入。同期，公司财务费用同比上升6.38%，当期利息费用为1.31亿元，在利润规模收缩的环境下，利息对盈利的侵蚀效应进一步放大。

在这一情况下，万丰奥威转而布局新材料赛道。10月25日，公司发布公告称，全资子公司吉林万丰奥威汽轮有限公司（下称吉林万丰）拟与关联方新昌丰盛企业管理合伙企业（有限合伙）（下称新昌丰盛）共同投资设立浙江丰盛材料科技有限公司（下称标的公司），新公司注册资本1100万元，吉林万丰出资770万元持股70%，新昌丰盛出资330万元持股30%。新昌丰盛由万丰奥威实控人之一陈滨及多名董事、高管参与设立，陈滨持有该合伙企业66.67%合伙份额。该交易构成关联交易，关联董事已回避表决。

标的公司基本情况

数据来源：公司公告

公告显示，本次投资意在依托汽车零部件资源开拓产业机会，同时搭建核心员工利益共享、风险共担的长效激励机制。标的公司主营新材料技术推广、供应链管理，尚处于孵化初期，短期难以贡献利润。有分析认为，尽管这笔投入体量不大、对现金流冲击有限，但在负债抬升、盈利走弱的背景下，自有资金投入仍会占用资金，新业务回报周期存在不确定性。

综合来看，在单季净利润大幅下滑、负债持续抬升、低空项目回报周期漫长的背景下，万丰奥威推行多年的双引擎战略，能否打破当前盈利下行困局，构建正向产业协同？

投时关键词：万丰奥威（002085.SZ）