在核心业务疲软和财务压力下，爱奇艺正试图通过海外市场和AI战略，寻找新出路

投资时间网、标点财经研究员  董琳

一季报由盈转亏，爱奇艺（IQ.US）2026年开局难言轻松。

5月18日晚，爱奇艺发布了截至2026年3月31日未经审计的第一季度财报。数据显示，一季度爱奇艺总收入为62.26亿元（人民币，下同），同比下滑13%，环比下滑8%；运营亏损为2.28亿元，上年同期为盈利3.42亿元；净亏损为2.93亿元，上年同期为盈利1.86亿元；Non-GAAP（非美国通用会计准则）标准下，运营亏损为1.49亿元，上年同期为盈利4.59亿元。

流动性方面，一季度公司经营活动产生的现金流入净值为1.86亿元，同比下降45%，自由现金流为1.1亿元。截至2026年3月31日，爱奇艺现金余额（包括现金、现金等价物、短期受限资金、短期投资，以及预付及其他资产中的长期受限资金）总计约40亿元。

投资时间网、标点财经研究员注意到，在国内用户与广告增长触顶、短视频持续分流的背景下，爱奇艺正加速推进港股上市、海外扩张与AI转型，试图扭转业绩颓势。

2026年一季度爱奇艺主要会计数据

数据来源：公司财报

2026年一季度，爱奇艺主营业务板块增速均出现不同程度的下滑。

作为公司第一大收入来源，公司会员服务实现收入42.0亿元，同比下降5%；在线广告服务收入为12.4亿元，同比下降7%；内容发行收入为3.6亿元，同比下滑43%，主要因易货交易大幅减少；其他收入为4.3亿元，同比下滑49%，主要受部分业务合作安排调整影响。

事实上，爱奇艺三大核心业务在2025年就已表现为“齐步后撤”。公司去年全年会员收入同比下降5%至168.1亿元，广告收入同比下降9%至51.9亿元，内容发行收入同比下降12%至25亿元。

尽管收入呈下滑趋势，但在内容运营层面，第一季度《罚罪2》《逐玉》等剧集内容热度值均破万，公司自制古装剧《成何体统》内容热度值超过9000。爱奇艺自制新综艺《宇宙闪烁请注意》斩获一季度云合综艺累计正片有效播放第一。

投资时间网、标点财经研究员注意到，爱奇艺主营业务遇冷，主要受行业竞争、长视频用户流失影响显著，同时短视频及AI短剧强势分流用户碎片时间也加剧了公司经营压力。

移动互联网数据研究机构QuestMobile数据显示，2025年短剧用户日均使用时长达到118分钟，首次超过长视频的109分钟；长视频在全网用户时长中的占比从2023年的17.8%下滑至2025年的11.3%，而短剧从2.7%升至10.8%，两者已近乎持平。

在成本端，爱奇艺一季度总成本为52.3亿元，同比下降3%。具体来看，单季度公司内容成本为37.4亿元，占成本的71.5%；费用为12.2亿元，较上年同期的14.38亿元下降15%，其中销售、管理费用为8.17亿元，较上年同期的10.26亿元减少20%；研发费用为4.04亿元，较上年的4.12亿元减少2%。

2026年以来爱奇艺美股股价走势情况（美元/股）

数据来源：Wind

爱奇艺创始人、首席执行官龚宇表示，第一季度，爆款剧集带动会员收入环比增长，云合有效播放市场占有率领跑行业。与此同时，海外业务延续强劲增长势头，一季度海外会员收入创历史最佳表现。未来，公司将运用AI降低内容生产成本，加快制作流程，不断丰富内容生态。

在核心业务疲软和财务压力下，爱奇艺正试图通过海外市场和AI战略，寻找新出路。2026年一季度，公司海外会员收入同比增加超40%，其中巴西、墨西哥和印尼市场表现尤为亮眼，会员收入同比涨幅均超80%。

AI方面，爱奇艺于3月上线了专业级影视制作平台“纳逗Pro”，接入了自研的奇智大模型，以及即梦、可灵、Vidu、海螺、Wan等大模型的最新版本。截至目前，“纳逗Pro”已上线和规划中的智能体近70个，覆盖编剧、导演、美术、摄录、剪辑到宣发的全流程，同时包含剧本分析、智能拉片等功能。

公司进一步披露，一季度，“鲍德熹·爱奇艺AI剧场”上线16部作品，涵盖科幻、惊悚、武侠和奇幻等题材，单片时长均在10分钟以上。创作中均采用专业级影视制作平台纳逗Pro。

展望2026年第二季度，招银国际研报预计，公司总营收环比回升2%至63.5亿元，主要由在线广告及内容发行收入环比回暖带动。但考虑会员业务复苏节奏偏缓，小幅下调公司FY26至FY28年总营收预测1%—2%，将目标价下调至1.58美元，对应0.40倍FY26PS。中长期看，该机构预计，随着AI、海外以及IP体验等新兴业务逐渐起量，公司整体基本面与估值有望逐步修复。