投资时间网、标点财经研究员  黄凤清

先来看一组数据。

据ETFGI统计，截至2026年8月底，全球主动ETF资产规模已达2.72万亿美元，年内净流入6636亿美元，双双创下历史新高，并已连续77个月实现资金净流入。主动管理策略与ETF载体的结合，正获得越来越多资金的认可。

如今，国内主动ETF来了。10月19日，2026金融街论坛传来重磅信号，中国证监会同意首批18只主动管理ETF注册。ETF不再只是复刻指数的被动投资工具，主动管理能力与ETF相结合，为场内投资者带来了全新的资产配置选择。

本次获批的主动ETF产品覆盖多元投资风格，成长、均衡、红利等多条策略路线百花齐放。其中，鹏华价值臻选主动管理ETF锚定经典价值主线，以中证800价值指数作为投资参照，在当前价值风格迎来重估窗口的背景下，吸引了众多目光。  

基准标尺：中证800价值指数，筑牢价值策略坚实底盘

想要读懂这只产品，首先要理解它的业绩基准——中证800价值指数。

资料显示，中证800价值指数发布于2014年6月，是从中证800成分股中，根据四大价值因子（股息率D/P、账面市值比B/P、现金流市值比CF/P、盈利市值比E/P）Z值，筛选价值得分靠前的250只个股构建。高股息率、高账面市值比、高现金流市值比、高盈利市值比，对应了高分红、低估值的蓝筹属性；而样本标的平均市值约1600亿元、中位市值约460亿元，对应大中盘，具备较好的市场流动性支持。

行业布局上，该指数以大金融板块为核心压舱石，同时纳入家电、交运、公用事业等优质价值行业，也适度覆盖电子、TMT等科技风格行业。布局范围涵盖了26个申万一级行业，不押注单一赛道，天然具备分散配置的特征。

回溯历史表现，Wind数据显示，中证800价值全收益指数过去十年（2016.10.21—2026.10.20）上涨97.93%，高于沪深300指数25.12%的涨幅，同时波动率小于沪深300指数；在2018年、2022年等深度调整的年份，中证800价值全收益指数的回撤幅度也显著小于沪深300指数，防御属性比较突出。

值得一提的是，中证800价值指数收益并不依赖个股的爆发式盈利增长，而是由长期高股息叠加低估值双重力量共同贡献回报。从股息率方面来看，该指数以大金融、家电、公用事业等代表的高股息资产占比超过六成。据Wind数据统计，2016年—2025年这十年间，中证800价值指数的股息率中值为3.87%，最高年份达到5.15%；对比来看，同期沪深300指数的股息率中值仅2.52%，最高年份只有3.16%。

但需要注意的是，主动ETF由基金管理人自主选择投资策略、不以跟踪特定指数为投资目标。其业绩比较基准是表征产品风格、衡量产品业绩、约束投资行为的参考标准，并非为基金的跟踪标的。

鹏华基金分析，放到当下市场环境中，价值风格的配置价值正在凸显。一方面，传统的理财、货币市场收益中枢下降后，稳定回报类的安全资产成为被追捧的对象，价值类且具备分红属性的资产成为险资等长线资金的重点配置方向。另一方面，2025年下半年以来，成长、价值风格出现明显的K型分化，成长/价值点位已经来到2010年以来的88.4%分位，价值板块随时存在均值回归的可能；在高性价比的位置上，优质资产的潜在回报率显著提升。

投研搭档：价值老将+量化能手，双基金经理合力赋能

业绩基准划定风格赛道，基金经理团队则是在基准之上挖掘超额收益的核心驱动力。鹏华价值臻选主动管理ETF采用“主动权益+ETF管理”双人共管模式，适配主动ETF既要主动管理、又要兼顾ETF运作的双重诉求。

拟任基金经理张华恩拥有15年证券基金从业经验、6年基金管理经验，2017年加入鹏华基金，现任鹏华基金研究部副总经理，此前曾先后在平安证券、海通证券、国泰君安研究所任职。作为深耕价值赛道的资深选手，他坚持“高质量增长+合理低估”的投资理念：以价值成长的思维，紧紧围绕盈利增长这一驱动核心，持续寻找具备高质量增长且盈利中枢能够不断创新高的公司，争取以合理的价格买在基本面变化的拐点或右侧，提升组合投资胜率。具体到组合构建上，他基于自上而下的思考体系、产业链纵深的中观比较框架，聚焦“大消费+制造业”，以稳定增长行业中的优秀公司为基石，同时把握产业趋势、制造/周期反转机会，增强组合的进攻性。

从历史管理业绩来看，张华恩在管产品在2026年上半年均录得超45%的净值增长率——鹏华价值优势（160607）、鹏华品质甄选A（020037）、鹏华价值驱动（008132）净值增长率依次为45.69%、49.67%、46.45%，分别跑赢业绩比较基准39.67个百分点、45.45个百分点、42.75个百分点；近一年，三只产品依次录得70.64%、61.90%、54.92%的净值增长率，分别跑赢业绩比较基准51.85个百分点、44.47个百分点、39.96个百分点。超额收益表现亮眼。（数据来源：基金2026年二季报）

与场外主动基金不同，主动ETF需同时兼顾主动管理与ETF交易机制。若只擅长主动投研，容易忽略ETF运作规则带来的摩擦损耗，双基金经理的设计正是补足了这一环。鹏华价值臻选主动管理ETF另一位拟任基金经理陈鸿旭，拥有纽约大学金融工程硕士背景及5.3年证券投资经验，现管理着鹏华中证1000增强策略ETF（560590）、鹏华科创板50ETF（588040）等ETF产品，是鹏华基金指数与量化投资部基金经理。

作为首批跻身主动ETF赛道的基金管理人，鹏华基金在主动权益和ETF两大业务线均有深厚积淀。主动权益方面，该公司打造出风格多元、梯队完善的投研团队，并坚持平台化投研体系建设，历经多轮牛熊市场检验；ETF业务上，其产品矩阵覆盖宽基、科创、行业主题等多个方向，具备丰富的实操运营经验。这为鹏华价值臻选主动管理ETF提供了坚实的保障。

10月20日，鹏华基金披露发售安排。鹏华价值臻选主动管理ETF定于10月23日正式发行，募集期至2026年11月5日。