如期胜诉加多宝，独揽红罐包装入怀；中国版伟哥“金戈”亮相，顺利全国铺货；实施股权激励，预期上千员工持股；云峰基金参与100亿定增计划，马云豪饮王老吉。近期白云山的一系列动作都非常吸引资本市场眼球。
整体上市完成后，经过近两年的磨合，在产品市场和资本市场两个战场，老牌医药国企白云山，同时吹响了冲锋号。作为实施定增的重要一环，5000名员工持股计划，更是志在必得。
《投资时报》研究部近日推出的“上市公司员工持股价格涨幅排行榜”显示，白云山定增价格为23.84元，以1月30日收盘价计算，A股较定增价格溢价超过25%；而H股较定增价格则折让8.5%。以此计算，购买H股目前反而较参与定向增发更为划算。
“定向增发在A股市场实施，价格参考A股白云山收盘价。H股市场成交不够活跃，通过沪港通购买H股的，由于资产门槛在50万元，所以普通员工参与的概率不高。”首泰汇金投资管理公司投资总监王志勇分析认为，H股的折价现象，不会对白云山员工持股带来太多负面影响。
5000名员工持股
20年未出手，一出手就是100亿元。
作为1997年登陆A股市场的老牌国企，20年中从未实施过再融资。白云山定增高规格通气会上，可谓大佬云集，广州市国资委党委副书记陈雄桥、华泰联合证券董事长吴晓东、广州国资发展控股有限公司董事长伍竹林、云锋基金董事总经理朱艺恺、阿里健康CEO王亚卿等悉数登场。
白云山定增发行对象为公司控股股东广药集团、添富-定增盛世专户66号资产管理计划、广州国资发展控股有限公司、广州基金旗下的广州国寿城市发展产业投资企业、上海云锋新创投资管理有限公司拟设立的专项投资主体5家特定对象。其均以现金认购，认购金额分别约为34.95亿元、5.05亿元、30亿元、25亿元、5亿元，认购股份锁定期36个月。
其中，添富-定增盛世专户66号资产管理计划的委托人为白云山2015年度员工持股计划，该员工持股计划由包括公司部分董事、监事、高级管理人员在内的在公司、下属企业及关联企业工作的员工认购。
据了解，本次白云山员工持股计划涉及上市公司旗下所有企业，从核心高管到普通员工都可以参与，预计员工总人数为4883人，参加对象认购员工持股计划的总份额不超过42378份，每份金额为1.19万元，总金额不超过5.05亿元。
王老吉大健康一位中层高管对《投资时报》记者表示，“已经收到了集团公司股权激励的相关通知，我们对公司前景看好，很多高管都会参与员工持股。”
在本次股权激励的受让对象中，普通员工占了很大比重。“公司股票价格比较贵，买了三年还不许卖。”广药医药流通公司的一位员工告诉记者，不会参与股权激励。在问及是不是会买公司H股时，这位员工表示并不了解相关情况。
虽然H股较A股存在较大折价，但H股的活跃度远低于A股，以2月4日的交易数据计算，A股单日成交超过3亿元，H股仅为3000万港币。考虑沪港通门槛高达50万元，即便是专业的股票投资者，能够顺利开通沪港通的也并不多，普通员工以H股替代股权激励的操作并不靠谱。
“在广药与白云山合并前，两家企业都是典型的国资委直属企业，业绩常年稳定，但缺乏增长活力。”王志勇进一步指出，国企的最大特点是稳健有余、进取不足，定向增发不但使白云山的资金实力大幅增加，有足够的子弹应对与加多宝打持久战，员工持股一旦顺利完成，在企业激励机制上也足以与加多宝这样的民企对垒。
增资40亿决战加多宝
白云山百亿定增计划如果能顺利完成，按照资金计划，用于增资王老吉大健康产业超过40亿元，同时投入“大南药”研发平台建设15亿元，“大南药”生产基地一期建设10亿元，增资广州医药有限公司10亿元，补充流动资金23亿元。
其中，增资王老吉大健康无疑是核心所在。尽管白云山旗下药业品牌历史悠久，品种丰富，但利润贡献超过1亿元的仅有王老吉一个品牌，国产伟哥布局时间较短，虽然增速加快，体量上受到市场规模的限制，很难做到像王老吉这样快消品牌的规模。
“白云山主推的三大模块，本次定增重点投向的是大健康领域。在与加多宝的品牌大战中，王老吉取得阶段胜利。从产品上讲，王老吉属于快消品，也可以理解为功能性饮料。估值上更多地可以参考承德露露、伊利、蒙牛等食品饮料类公司估值。”王志勇分析指出。
2014年12月广东省高级人民法院宣判红罐凉茶装潢权由王老吉所有，加多宝公司无权享有。判定加多宝立即停止使用红罐包装，并赔偿王老吉经济损失1.5亿元。
第一上海证券研究员蓝宇认为，“加多宝仍有可能会上诉到最高人民法院。如果最终审判依然维持判决，那么失去红罐包装的加多宝将有可能在凉茶市场中失去原有市场地位，对白云山来说是一个重大利好。”
从营销角度，加多宝通过海量广告战略，在市场中占得一席之地。从传统国企脱胎的白云山，在营销攻势上较加多宝明显逊色。在定向增发完成后，王老吉大健康手握40亿现金，借助终审判决，很可能对加多宝发动一轮凶猛的反扑。
据王老吉大健康公司透露，2014年总销售额为200亿元。王老吉在全国的终端已经接近600万个，在大型商超、批发小店铺货率达85%以上，餐饮渠道铺货率达60%以上。
在营销大战上，虽然没有加多宝那么锋芒毕露，在央视黄金段位广告夺标战中，王老吉悄悄拿下《新闻联播》第一标。
手握40亿现金，2015年王老吉的营销攻势才刚刚开始。
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